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弱市投资选弱市
http://business.sohu.com/
[ 何晓晴 ] 来源:[ 粤港信息日报 ]
  中国证券市场分A股市场和B股市场,相对而言,B股市场属弱势市场,B股市场更有投资价值;在A股市场,有上海市场和深圳市场,相对而言,深圳市场目前有更多的投资机会。为什么这么说呢?

  原因一:A股市场与B股市场并轨是迟早的事。这就给B股市场带来了比A股市场大得多的想象空间。

  原因二:在A、B股市场调整到位之后,下一步很可能是B股市场率先企稳,在政策利好的推动下走出强劲的反弹行情,并带动A股市场人气,走出低迷的困境。

  原因三:相对而言,深圳市场上市公司资产重组的紧迫性就比上海市场的公司要大。而历年来,不论行情如何演绎,总少不了重组股的出色表演。

  进入5月以来,股市持续走低,弱市特征明显。在弱市中如何把握投资机会呢?笔者从宏观角度提出“弱市投资选弱市”的观点。这主要是基于以下考虑:中国证券市场分A股市场和B股市场,相对而言,B股市场属弱势市场,B股市场更有投资价值;在A股市场,有上海市场和深圳市场,相对而言,深圳市场目前有更多的投资机会。为什么这么说呢?

  B股市场将激起轩然大波

  首先来看B股市场。B股市场向境内投资者开放已经周年,但由于配套政策未能跟上,开放成果已所剩无几,不少股票的股价已接近开放前的水平。这对在去年“六一”前后入市的投资者来说,其损失自不必言。但对尚未入市的投资者来说,机会来了。B股市场的股票不少同时也有A股,但A股的股价目前普遍高出B股70%以上,有的高出一倍还多。这种状况不可能长期维持下去,我国已是WTO成员国,A股市场与B股市场并轨是迟早的事。这就给B股市场带来了比A股市场大得多的想象空间。

  另外,外资参股券商和基金的两个规则日前已经出台,这对B股市场来说,是更具实质意义的利好,这说明外资投资B股市场和承销B股股票已为时不远。停顿了近两年的B股市场扩容一旦重新启动,B股市场这潭死水就会激起轩然大波。

  再者,从当前市场运行的态势来看,做空动能主要来自A股市场,B股的下行在很大程度上是受A股市场的拖累。如果市场疲弱依旧,管理层要继续推出政策托市的话,A股市场很难再推出有实质意义的利好,倒是B股市场发行新股、允许机构投资者入市等都可以起到立竿见影的助涨作用。因此,在A、B股市场调整到位之后,下一步很可能是B股市场率先企稳,在政策利好的推动下走出强劲的反弹行情,并带动A股市场人气,走出低迷的困境。

  深市重组行情还会东山再起

  再看深圳市场。目前,深圳市场与上海市场相比,深圳市场属弱势市场,两个市场上市公司的平均业绩水平悬殊越来越大。沪市扩容速度快,市场平均业绩上升也快;而深市扩容速度慢,市场平均业绩上升也慢,在停止发行新股后,更是出现了市场平均业绩大幅度下滑的情况。2000年10月,深市停止发行新股,而沪市当年新上市公司为90家,几乎为当年深市的两倍,2001年沪市新上市公司76家,而深市为零。其直接后果是2001年深市公司的总体业绩明显落后于沪市。据统计,沪市660家已披露年报公司的平均每股收益达到了0.176元,加权平均净资产收益率达7.23%;而深市513家已披露年报公司的这两项指标分别仅为0.06元和2.03%,分别只及沪市公司的34.1%和28.1%。而且,深市公司主要财务指标下跌幅度明显大于沪市公司。统计显示,沪市公司2001年平均每股收益与净资产收益率较2000年降幅分别为19.63%、11.96%,而深市公司降幅则分别高达71%和70%。从上市公司亏损的情况来看,深圳市场比上海市场也要严重得多,亏损大王多集中在深圳市场。这些,看起来是坏事,但又是好事。穷则思变,要干,要重组。相对而言,深圳市场上市公司资产重组的紧迫性就比上海市场的公司要大。而历年来,不论行情如何演绎,总少不了重组股的出色表演。比如今年初的反弹行情,就始于深圳本地股的重组概念。深圳本地股的重组还方兴未艾,不可能就此止步。目前重组行情虽已中途夭折,但只要条件成熟,还会有东山再起的时候。

  当然,弱市投资选择弱市,更易获得投资机会和价值发现是比较的结果。毕竟,每个市场都有自己的投资机会和价值发现。

2002年6月17日10:06

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