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中央国债登记结算公司:银行间债市有新进展
http://business.sohu.com/
[ 徐涛 ] 来源:[ 上海证券报 ]
  在对今年一季度我国经济、金融与国债市场运行充分分析后,中央国债登记结算公司出具的有关研究报告认为,今年第二、三季度市场会有突破性进展。

  该报告在提出对今后市场发展的展望和意见时认为,今年第二、三季度,市场会有突破性进展。为了使批发市场与零售市场形成联动,应当安排足够券种的债券在银行间债券市场与柜台市场同时发行和交易。另外,市场需要引入新的工具,应当考虑适当控制长债发行节奏,并研究推出以市场利率为基础的中长期浮动利率债券。同时,有关方面应当认真解读收益率曲线反映的信息,把握市场利率走势。

  报告还认为,中长期债券收益率持续走低必须认真关注。目前中长期债券的投资者多为金融机构,尤以商业银行持有比重较大,对金融体系而言,如果这种低收益债券在投资组合中比重过高,会造成资产负债利率上的某种"倒挂",从而形成潜在的金融风险。

  报告认为,虽然近几年我国经济持续出现需求不足的情况,但由于我国仍属于发展中国家,通货膨胀再次出现的时间和程度均具有很大的不确定性。同时,我国债券市场流动性也还不够充分,利率风险的释放化解机制较弱,因此,从长期看,金融体系过多持有长期低收益债券是不适宜的。

  报告分析指出,中长期债券利率走低有着深层次的原因。首先,在商业银行信贷管理机制尚未理顺的情况下,商业银行"慎贷"对其资产结构有较大影响;其次,商业银行对利率风险的管理在整个经营决策中尚处于从属地位;再次,多次降息造成债券价格上涨的示范作用,助长了部分投资者的投机心理。

  

2002年4月22日08:00

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