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怎样捕捉下半年股市机会 华夏证券开出“药方”
2003年7月6日08:00   来源:[ 经济日报 ]
Stock Code:1A0001
  一、总体观点:

  (一)投资态度:中性偏乐观。

  (二)投资方针:部分持有价值型股票,对其中一定仓位(20%—50%)进行恒定混合操作,部分关注投资热点转换。

  (三)投资风格:重组增长+价格偏好,价值投资+组合投资。

  (四)利润计划:5%—15%。

  (五)投资组合仓位:50%—80%投资股票,20%投资可转债、债券或基金,其余为现金。

  (六)资产板块分配:50%重组增长,50%价值投资,并根据市场情况调整。

  (七)普通股投资区间:1300—1500点菱形形态建仓,选择适度集中投资,1500—1700点菱形形态减仓或降低集中度,重要政策出台时再评价。

  (八)管理策略:(1)5%的盈利目标:投资组合保险策略,无需对高点、低点、热点作出判断;(2)10%的盈利目标:买入并持有策略,需判断高低点,建议1400点附近建仓;(3)15%的盈利目标:恒定混合策略,分解该目标为两到三个阶段,需借助外在环境因素配合,需要对高点、低点、热点进行准确预判。

  (九)大盘运行走势和调整方式:(1)7—8月份:业绩公布期,增长较快的上市公司股票进一步上涨,股市维持在1450—1600点之间波动,如果前期蓝筹股的回调压力和庄股跳水同时作用,最坏情况可能降到1400点以下;(2)9—10月份:市场整体保持平衡,蓝筹股反弹保持弱强势,非主流热点丰富,可能出现下半年的一个高度在1600—1700点之间;(3)11—12月份:回调为主,但幅度有限,预计在1450—1500点有较大支撑。

  二、行业分析与结论:

  (1)金融、汽车及配件、石化、电力、钢铁、煤炭六个行业涨幅超过指数,实际行业产出增长支持这些股票表现强势,但汽车、石化等月度实际产出增幅呈下降趋势,电力、煤炭行业增长同比一直较低;(2)金融、汽车(整车)等行业指数上半年涨幅最高达到40%,在一定程度上透支了业绩增长;(3)石油开采、通信设备、医药、有色金属、交通运输、传媒六个行业相对涨幅较小,但行业增长速度不低,应成为有潜力补涨的行业;(4)整体表现平平的行业有:房地产、建筑、建材、计算机软硬件、农业、贸易、纺织、化工、食品、旅游等,涨幅平均落后于大盘5—16个百分点,预计这些行业中将只能出现个股行情。

  三、板块偏好分析与结论:

  (1)大盘股领先于中盘股,中盘股领先于小盘股;(2)无论流通盘大小,价值股都领先于成长股;(3)基金市场低迷,大型基金和小型基金没有显著差异;(4)上述结论在上半年月度分析中一直未发生变化,说明市场投资格局在上半年没有变化。

  四、下半年市场环境:

  (一)总体资金供应:预计未来资金供应渠道将形成开放式基金为主要渠道,社保基金、保险资金、QFII为重要补充的机构投资者新格局。需要注意这些资金全部累积不足2000亿元,占比约为15%,尚不能完全扮演市场内主导力量的角色,也无法弥补中小投资者缺失的窘境。

  (二)基金(代表机构投资者)资金供应:一季度末基金持股情况处于历史较高位置,减仓压力高于增仓压力。另外,根据有关部门对4月份以后基金净值增减情况与指数变动情况对比发现,开放式基金仓位到6月上旬呈现投资趋向多元化,部分基金如华夏成长、融通新蓝筹增仓超过20%,而华安创新、嘉实成长减仓超过20%,而部分基金仓位控制在3月底的水平不变,估计和这些基金经理对后市演变和热点看法不同导致结果各异。

  (三)中小投资者资金供应:投资者开户数增长情况相当不理想,中小投资者参与热情较低。

  (四)资金需求情况————

  新股发行:2003年1—5月份证券市场筹资共计283.72亿元,同比下降18%,其中A股新发筹资134.91亿元,同比下降58%。要达到去年发行水平,相当于新股发行每月筹资要达到80亿元,这样下半年筹资需求超过500亿元。

  (五)中报业绩预告:到6月18日,有309家上市公司发布中期业绩预告,其中102家预告业绩增长,112家预告业绩亏损。在业绩增长的公司中,主要集中在钢铁、石化、汽车、基建等基础性行业,例如中国石化(相关,行情)、宝钢股份(相关,行情)、长安汽车(相关,行情)、南钢股份(相关,行情)、通宝能源(相关,行情)等;业绩预亏的上市公司主要是旅游、餐饮等行业背景较差的公司。

  总体看,现在上市公司股价已经反映了中期业绩的增长,但对可能出现的高送转股票的反映还不充分。2002年年报披露过程中,涨幅较大的股票基本上都和高比例送转有关系,未来投资应关注内部信息对股价的支持作用。

  五、投资机会:

  短期:汽车、钢铁、银行、石化等行业强势股将借助中报行情掀起反弹,前提条件是回调足够深度(前期涨幅回调50%),预计其中可提供最多10%的获利机会。

  中期:市场热点可能转到一些基金重仓股中没有表现的股票当中,例如:石油、医药、电信、交通运输等,这些股票在最早下半年,最晚明年提供大约10%—20%的回报;一些非主流品种(主要是绩差小盘股)目前处于低位,有资产重组可能的将提供低风险高回报,主要通过技术分析发现,采用投资组合保险策略操作,预计成功与失败相抵后可提供10%的获利。

  六、重点股票选择(仅供参考):

  1、上海汽车(相关,行情),投资策略为恒定混合;2、招商银行(相关,行情),投资策略为恒定混合;3、马钢股份,投资策略为投资组合保险;4、中国石化,投资策略为恒定混合;5、海油工程(相关,行情),投资策略为买入并持有;6、中国联通(相关,行情),投资策略为恒定混合;7、华能国际(相关,行情),投资策略为恒定混合;8、中原油气(相关,行情),投资策略为买入并持有;9、山东海化(相关,行情),投资策略为投资组合保险;10、铜都铜业(相关,行情),投资策略为买入并持有;11、原水股份(相关,行情),投资策略为买入并持有;12、方正科技(相关,行情),投资策略为恒定混合;13、珠峰摩托(相关,行情)(有戴帽风险),投资策略为买入并持有;14、*ST盛润(相关,行情)(有退市风险),投资策略为买入并持有。

  

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