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周三，光明乳业挂牌上市，该股流通股本15000万股，是实行市值配售制度下发行规模最大的一只新股，也是核准制下第一家发行的外商投资企业（公司第一大股东及第五大股东均为外资持股单位），虽然公司基本面不错，但市场对该股的预期定位并不是很高，根据周三有关媒体的预测，市场普遍预期其将定位在9元———10.8元区间，但该股却是在12.50元附近开盘，最低也仅下探至12.21元，尾市报收12.79元，其定位明显高于市场预期。同时，我们也联想到不久前上市的八一钢铁(相关,行情)走势也远远超出了市场的普遍预期，此外第一投资(相关,行情)创出历史新高，湘电股份(相关,行情)进入上升通道运行，近期新股的表现确实有一些可以圈点的地方，我们就此进行简单分析。
市值配售使得新股筹码高度分散，相应增加了市场主力的收集难度，所以我们看到了市值配售制度下新股上市第一天换手率明显降低。根据我们的统计，市值配售制度下新股首日换手率基本上都在60％以下，最低的金晶科技(相关,行情)、迪马股份(相关,行情)上市当天的换手率才43％，而配售之前新股上市第一天换手率平均在75％左右，这之间存在着巨大的差异。一般而言，在相对偏暖的市场环境中，主力做多意愿比较强烈，愿意以超出市场普遍预期的价位去尽快地收集新股的筹码，并且会出现盘中的快速拉高动作；而在相对偏弱的市场环境中，主力做多意愿在一定程度上受到抑制，在新股交易方面也相对谨慎，新股表现往往是高开低走，或者是低开低走。因此我们可以从新股的定位及上市第一天的换手率情况来研判大盘趋势。八一钢铁、光明乳业的走势都超出了市场的预期，从一个侧面反映出市场的大环境已经逐渐转暖。
新股的合理定位奠定了中线行情基础。我们注意到一个很有意思的现象，那就是市值配售制度下许多新股定位都在12元、13元附近，湘电股份、龙溪股份(相关,行情)、第一投资、黄海股份(相关,行情)、太行股份(相关,行情)、光明乳业等个股都是差不多的定位，这些股票分属不同的行业，定位是否合理有待商榷，但中国股市中股价的定位与行业、业绩因素没有太多必然联系，相反股本结构却是影响股价定位的一个重要因素。我们再来看这些股票的股本情况，除了光明乳业的流通盘比较大一些以外，其他新股的流通股本基本上都在6000万股以下，属于小盘股范畴，根据我们的经验，相对偏小的股本规模而言，这种定位是相对偏低的，这就为这些新股后市的中线涨升行情奠定了基础。
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