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封闭式基金日趋边缘化
http://business.sohu.com/
[ 杨晔 ] 机构:[ 招商证券 ]
Stock Code:500038
  重要市场数据

  02/08/16收盘较前周上海综合A股指数1718.38-0.03%深圳综合A股指数511.79+0.22%上海基金指数(相关,行情)1154.46+0.29%深圳基金指数1097.16+0.09%深沪基金成交合计11.06+12.77%(亿单位)

  重要市场新闻

  中央证券登记结算系统开始为开放式基金提供服务

  银丰封闭式基金募集完成并成立

  融通新蓝筹、南方宝元债券基金开始发行

  基金通乾(相关,行情)将中期分红

  基金融鑫获准上市并择机扩募

  宝盈基金管理公司将推出收益型开放式基金

  上周深沪A股市场缩量整理,市场交投极不活跃,两市A股合计成交金额较此前一周减少16.67%。
周五收盘时上海A股指数下跌0.03%,而深圳A股指数上涨0.22%;深沪基金指数均较此前一周微幅上涨,分别涨0.09%和0.29%。14家基金价格上涨,其中裕隆、景博、天元、同盛、金元、裕元、景业、兴和、普润、科讯、通乾、科瑞等基金价格较此前一周上涨1%以上;另有16家基金价格下跌,其中金盛的交易价格下跌超过2%。其余封闭式基金周收盘价与前周持平。封闭式基金的成交量有所上升,两市成交量合计较前一周增加12.77%。51家封闭式基金的周末公布的净值总额合计为751.10亿元,较此前一周减少0.26%。基金金盛(相关,行情)、景阳、安久、安瑞等四家小型基金的净值出现微幅增长,但升幅均不超过0.11%;其余封闭式基金净值均小幅下跌,其跌幅多在0.4%左右。华安创新开放式基金的周末净值与此前一周持平,而南方稳健、国泰金鹰的净值分别上升0.11%和0.1%,其余两家开放式基金的净值则有微幅下跌。

  上周A股市场基本上是在此前一周主要股票指数收盘位置的下方运行,只是在周五的最后交易时段有所反弹。两市基金指数尽管较此前一周轻微上涨,但大部分基金价格上升实际上是周五最后交易时段的结果。如果在本周初成交量大幅增加并持续上周五最后时段的趋势,可以在持有策略的基础上考虑少量技术性买入。但若成交量不能放大,则仍应警惕持续小幅下跌的可能。此外,部分大型基金的交易贴水率有所降低,特别是基金兴华(相关,行情)、裕隆、兴和、天元、裕元、同盛、通乾以及科瑞的贴水率减少了1个百分点以上。目前看贴水率小幅降低主要与周五最后交易时段的价格变动有关,同时基金市场的小成交量也不能肯定贴水率的变动是趋势性的,投资者在进行交易时要注意贴水率仍有可能恢复到此前一周的水平。尽管采取了网上、网下同时发行的策略,承销商仍因公众认购不足而购入约1.39亿单位的银丰基金,这表明封闭式基金的发行仍相当困难。中央登记结算公司推出开放式基金的登记结算服务平台将会对基金市场的发展产生深远的影响。此次中央登记结算公司开始提供开放式基金的登记结算服务对一些新设立的基金管理公司非常有利,这部分基金公司因此可以不必自行花巨资建立单独的登记结算系统,从而为尽快发起设立新基金提供了条件。由于监管当局正在落实加快基金业发展的政策,并且基金发行审批政策也已逐步市场化,我们估计到今年年底仍会有相当数量的新基金发行,并且开放式基金的发行家数将大大超过封闭式。在监管政策更倾向于发展开放式基金的背景下,加上中央登记结算公司为开放式基金提供登记结算服务,将使得封闭式基金在流动性、交易成本等方面相对开放式基金的比较优势有所降低,而开放式基金的制度优势会逐步得到体现。我们认为将来可能会形成封闭式基金市场的边缘化和相对开放式基金市场的逐步萎缩的局面,投资者不能忽视这些因素对封闭式基金市场的流动性、定价模式、投资者结构及其交易行为模式等将造成的长期影响,并且应该在投资战略上进行适当调整。

2002年8月19日14:11

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