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股利回报比流通股高得多 非流通股成为金矿
2003年9月24日17:59   [ 贺宛男 ] 来源:[ 扬子晚报 ]
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  日前有专家指出,沪深股市非流通股这座大金矿,至少埋藏着五大片富矿:一是比流通股高得多的股利回报,据对沪深两市近5年来连续分红的67家公司的统计,投资非流通股的红利年回报率分别为5.78%和6.35%,远远超出银行存款和国债投资。二是增发配股带来的资本增值,同是上述67家公司,5年来年均股东权益增长率分别为10.78%和12.78%,上述两项合计,投资这67家非流通股,年均综合回报率分别为17.13%和18.56%。三是转让溢价,如果将持有的非流通股转让出去,往往有不菲的溢价收入。四是控制权溢价,购买非流通股到一定比例,就能派出董监事,有的还可取得相对或绝对控制权,有了控制权就可获取目标公司的资源,包括客户、渠道、自然资源等,当然控制权也有溢价。五是预期的全流通增值。

  正是这五大片富矿,使非流通股具备了任何投资工具所没有的特殊价值。甚至有专家建议,QFII们与其买A股流通股,不如买A股非流通股,即合格的机构投资者完全可以转化为合格的非流通股机构投资者,QFII完全可以转化为NFII。具体办法是可以专门成立封闭式证券投资基金,以上市公司非流通股为投资对象,这样的基金甚至还可以到海外(例如香港)挂牌上市。除此之外,老外们完全可以运用NFII并购中国上市公司,比之定向增发B股(如福特成为江铃B的那种方式),收购成本既低,且时间上更快捷。

  本周江苏吴中的公告让我们再一次看到非流通股的价值。按公开披露的信息,吴中集团持有江苏吴中10024.56万股,改制后资本金将由5000万元增至1亿元,基本上是1元资本即可获得1股江苏吴中法人股,而后者的净资产为2.95元/股。其中上市公司董事长等16位自然人就占吴中集团60%股权,就是说,董事长等16人只要拿出6000万元(还不一定全是自有资金),即可控制上市公司8亿多的净资产,这是何等富的富矿啊。更别说还可配股增发、还有全流通增值预期,还有控制权带来的种种有形和无形财富…… 

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