年报还要“见光死”?-搜狐股市聚焦第121期

你现在的位置:财经首页> 财经聚焦汇总 ■ 4月21日  ■ 第121期  ■ 栏目策划:赵杰  ■ 联系信箱:jiezhao@sohu-inc.com


 
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  2003年底、2004年初沪深股市的飙升行情让无数投资者对一年一度的“年报行情”再度憧憬万分,在GDP再度大增8.5%、外资汹涌入市的大背景之下,似乎有理由相信一轮近年少有的“年报行情”将在2004年出现,但对于往年白马股“见光死”的痛苦回忆仍让投资者在万分欣喜中难免有些疑问。

  不久前,《经济观察报》刊发了《2003年报疑似重大瑕疵报告》,对数十家有重大瑕疵的上市公司年报进行了个案分析;与此同时,中注协本月中旬发布了《关于进一步加强2003年上市公司年报审计工作的通知》,要求各会计师事务所抵制上市公司“购买审计意见”的行为;在已公布的上市公司2003年报审计报告中,计提、ST公司持续经营和担保和涉讼成为审计报告背后的质疑焦点……这一切显示,2003年上市公司的年报并不是“看上去很美”。还有哪些上市公司值得信任?

年报缺了什么?
  归纳起来,《2003年报疑似重大瑕疵报告》中提到的上市公司年报疑似重大瑕疵包括:疑似虚增利润及人为操纵业绩,涉及公司莱茵置业、小商品城、通程控股、安阳钢铁;疑似人为调节公司损益,涉及广钢股份、凌钢股份;疑似独董失职及公司治理瑕疵,包括航天晨光、三一重工、银基发展、海洋工程;年度报告其他疑似,涉及上海汽车、三一重工、中国纺机、中兴商业、ST民丰、ST永久、邯郸钢铁、ST吉发、都市股份、中海海盛;董事会报告完整性瑕疵,中信国安、现代投资;对外担保及借款疑似合法性,包括长源电力、ST百大;关联方往来疑似合法性瑕疵,黔轮胎、海洋工程等等。

  对于报告,部分涉及的公司作出回应全文阅读

  与此同时,有关上市公司年报风波不断。3月初,乐山电力2003年年报问题引发了沪深两市首例独董聘请中介机构介入公司审计事件。4月18日,托普软件发布了自己2003年年度报告,报告称公司去年亏损超过了3.8亿元。托普软件也首次承认自己在信息披露以及担保方面存在着违规行为,并为此向投资者道歉。

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《上市公司2003年疑似重大瑕疵报告》公司回应

  托普的年报中提到公司每股亏损1.68元,这是其第一次出现重大亏损。相关审计机构出具了保留意见的审计报告。公司认为导致托普去年出现巨大亏损的原因是国内IT市场竞争激烈,软件产品整体赢利水平下降,还有非典等因素影响。不过从事IT行业研究的证券分析师却有不同看法。托普软件的独立董事胡春元和马君潞依据审计报告,表示无法保证公司年报内容的真实性、准确性和完整性。全文阅读
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年报审了什么?


  日前,中国注册会计师协会发布了《关于进一步加强2003年上市公司年报审计工作的通知》。

  通知指出,对于4月中下旬披露年报的上市公司,各事务所应特别关注可能存在的审计风险,抵制上市公司“购买审计意见”的行为。审计报告的签字注册会计师,对所负责的审计项目应予严格复核、把关。

  另外,上市公司发生变更事务所时,前后任事务所应继续按照相关规定,即时向中国注册会计师协会报告,说明上市公司变更事务所的原因全文阅读

  截至4月14日,在会计师事务所出具的908份上市公司2003年报审计报告中,非标准意见审计报告有27份,占审计报告总比例为2.97%。其中,无保留带强调事项段18份、保留意见3份、保留意见带强调事项段3份、无法表示意见3份。

  分析27份“非标意见”,主要问题集中于计提、持续经营能力以及担保涉讼三个方面。对长期投资减值准备、坏帐准备等计提的不当使用,成为2003年报中的特点。在注会出具的非标意见中,明确出现该事项的就有6家;在27份被出具非标意见的年报中,有9份的主要原因出在上市公司持续经营能力上。而其成员清一色是ST军团;由于上市公司对外担保、涉讼等事项,对自身经营构成潜在风险或对公司的收益确认存在影响。这类问题在非标审计意见中出现了9次 全文阅读 【我来说两句】
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年报“演”了什么?



  年报披露已进入高峰期,在悬崖边起舞的ST家族命运再度引起市场广泛关注。截至4月5日,沪深两市共有13家ST公司(含*ST公司)顺利摘帽,15家*ST公司实现了摘*。与此同时,又有4家原ST公司加*,1家公司戴上ST帽子,5家公司戴帽又加*。可见,T族成员正热热闹闹上演着帽子大戏。

  年报显示,通过改善管理实现摘帽的不乏其人。

  在宏观经济向好的大环境下,一批ST成员及时抓住行业景气度上升的有利时机,通过改善企业经营环境,实现了利润的高增长。而通过实质性资产重组,置入盈利能力较强的优质资产,从而根本改变公司经营状况,提升盈利能力的方式,亦是ST公司成功摘帽的重要手段。和以往一样,仍有相当一部分ST公司因为主营业务尚未形成规模,而需要靠非经常性损益达到扭亏的目的。全文阅读

  部分上市公司盈利“打埋伏”的另类现象,成了2003年年报中出现的新特点。“据统计,目前已披露的年报中,涉嫌隐藏利润的公司可能达到5%到10%,而且往往是绩优公司在这样做。”财务专家清议最近主持了一项对上市公司2003年年报的研究,这个结果让他颇有些惊讶。

  不少基金经理认为,去年宏观经济快速运行,上市公司利润大增是其中的一个客观原因。由于担心来年未必能继续保持利润的快速增长势头,一些周期性强的公司就有意打点儿“埋伏”。另一个有意思的说法,与国资委对下属企业的考核有关。下一步的融资计划,可能也是上市公司调减利润的动机之一。   全文阅读 【我来说两句】

年报要怎么读?

  中央财经大学研究所研究员刘姝威说,上市公司是公众公司,它所有的信息都应该向公众透明。而且,无论从投资者、研究部门还是监管部门的角度来看,都不容上市公司在信息披露方面有任何“猫腻”。

  刘姝威分析说,从学理上讲,年报可以反映出上市公司财务制度和内部控制是否健全和规范。她曾经关注过一家上市公司,每年的盈利都不高,但很平稳。通过对其年报的分析,可以发现这家公司的财务管理非常好,这是判断公司未来盈利能力的重要依据之一。

  在谈到年报的分析方法时,刘姝威称,可以将单个公司的财务数据与平均值相比较,如果确实存在较大偏离,就要对偏离的原因进行分析。当然,也可以把严重偏离的数字加以公布,由上市公司自己去解释。这对上市公司来讲,将是一个非常大的压力。因此,上市公司应该向公众提供一份标准、规范和真实的财务报告,通过年报准确地反映公司的管理水平。

  刘姝威认为,对年报的监管必须加强,现在最需要的是铁腕政策。同时,投资者已经具备了发现和识别上市公司年报中比较明显问题的能力,识“假”能力有所提高。全文阅读 【我来说两句】

关键词
  见光死:伴随着2003年上市公司年报的披露,一些公司特别是绩优公司年报“见光死”的现象也受到市场人士与投资者的密切关注。那么,这种年报“见光死”的现象是如何出现的呢?

  其一,年报出台前其股价已得到市场的充分炒作,其股价已经透支了公司的业绩。这类个股,在没有新的热点来刺激股价之前,机构投资者只好借其良好的业绩出台来出货或是减磅了;其二,业绩增长低于市场预期,无法对股价形成有效的支撑,从而导致见光死;其三,分配方案难尽人意,甚至还推出“倒分红”方案;其四,部分市场主力借年报出台之机、利用年报“见光死”现象来趁机洗盘震仓,以清理浮筹,增强新的上升动力。

  基于上述分析,上市公司年报“见光死”的原因是各不相同的。也正因如此,投资者也务必要区别对待上市公司年报“见光死”现象。特别是对第四种原因形成的见光死现象,投资者应密切关注,以便把握见光死带来的进货机会,并在股价回调的过程中趁低买进这类个股,然后静候股价回升时所带来的收益。

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