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资产重组离开政府支持行不通
2003年2月21日19:58   机构:[ 益邦投资 ]
Stock Code:000885
  ST春都(相关,行情)又跌停了。这是ST公司经历了报复性反弹后的一种价值回归,究其直接原因是同为河南省的上市公司郑百文恢复上市的申请今日被上海证券交易所受理,市场自然想到的是便宜不可能让同一个省或市的上市公司独占了。既然消息明朗了,往往也就是ST股价下跌的开始。

  ST春都的重组可谓一波三折,从该股的案例中不难发现保壳公司在重组时的几大特征。首先,几乎每家面临退市的上市公司曾经都有严重违规行为,并受中国证监会的处罚。ST春都就曾因重大信息披露问题而在去年遭证监会罚款50万元,对公司原董事长和原董事会秘书均处10万元罚款,并对有关当事人作出警告、罚款等严厉处罚。其次,每家面临退市的ST公司在资产负债和关联交易等重组行为中都明显地带有政府色彩。
洛阳市政府此次在春都问题上可以说是倾注了很大的力量,正所谓"谁家的孩子谁家抱"的道理。这次重组春都的大股东是郑州华美科技有限公司和河南省建设投资总公司,两家公司资产结构和质量还是比较优质的,ST春都在剥离了原有的不良资产后获得重新上市应该只是时间问题。另外,每家重组的ST公司都是"结了婚又离,离了婚再结,最后还是分手"。此次华美介入春都也可能发生这样的情况。根据有关重组方的预计,ST春都2003年上半年销售要超过4个亿,有接近4000万的利润才能保持平衡达到重新上市的底线。春都火腿肠曾经风靡一时,大江南北喜好者甚多。现在已经二个月过去,特别是一、二月的春节消费旺季已过,不知春都有多少销售额进账,如果不能完成4亿的一半,那么接下来的四个月,即使采用促销、预收货款等非常手段,也很难得保证完成任务。那么,三月份全国人大会议后,国有股转让审批由财政部转国资委,时间上至少要等到5月份,而那时半年报就要出来,如果不能实现盈利,春都半年报亏损,按规定肯定要退市的。这样华美科技和河南建设还会不会继续坚持下去呢?好在洛阳市负责此项工作的副市长已经表态:坚持不让春都退市,保证中小股东的利益,坚定不移地支持重组春都。有了政府的大力支持,重组成功的希望会大幅增加。

  所以,对于ST板块的重组必须清醒地认识到:既要有实力强劲的新大股东主动参与,又要有迅速扭亏为盈的市场基础,还要有地方政府的大力支持。仅靠二级市场的股价炒作是不可能给重组公司的保壳、保牌带来实质性变化的。

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