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“分改厘”能激活基金交易吗?
  时间:2003年03月05日14:36    作者:王汇民 我来说两句我来说两句(0)
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  沪深证券交易所决定自2003年3月3日起,基金申报价格最小变动单位由目前的0.01元调整为0.001元,即由分改为厘。

  从本质上讲,基金报价规则的改变是大势所趋,符合保护中小投资者利益的监管愿望。原有报价机制确实存在不合理成分,因为基金价格始终在1元左右波动,以0.01元为最小报价地衍生出了大机构“夹板交易”一族:他们在两分钱之间设定买卖价格,由于基金交易手续费极低,1分钱的差价足以使“夹板一族”获利,从而损害了没有资金优势的中小投资者的利益。

  基金报价单位的改变对市场有多方面的影响,但寄希望于“分改厘”来提高基金市场的流动性和活跃程度以图获利的想法,暂时还难以实现。由于“分改厘”对机构“夹板交易”的制约作用,如今1厘的报价单位使机构投资者的优势荡然全无,必然有不少想利用“夹板交易”套利的机构撤出,短期内对基金板块的行情还是一个利空。3月4日的基金行情或许能说明一些问题,在大盘创出年内反弹新高的背景下,基金指数(相关,行情)却逆势收阴,两市基金只有基金科汇(相关,行情)和基金裕泽(相关,行情)微幅上涨,其余品种均未能收红。

  “分改厘”的出台,在某种程度上是基于封闭式基金的长期折价交易。但封闭式基金能否脱离折价交易的尴尬,只能取决于基金的基本面情况。毕竟,目前基金的业绩普遍出现下滑,在基金的基本面没有根本改变的情况下,要彻底激活基金交易是不现实的。但交易单位由“分改厘”对封闭式基金的积极影响也是客观存在的。

  首先,“分改厘”政策的出台,说明管理层认识到封闭式基金市场中的一些问题,并已经开始着手解决,这将有利于增加封闭式基金投资者的信心。其次,交易单位的缩小在一定程度上鼓励了广大投资者参与基金交易的积极性。再次,封闭式基金价格将较以前更为准确地反映单位净值的波动,在市场波动不大时,基金单位净值的变动有可能会低于0.01元,这时0.01元的交易价格单位使得基金在交易中无法准确地反映出单位净值的变化,而“分改厘”的实施将有利于引导基金单位交易价格更真实地反映其单位净值的波动情况,有助于引导投资者的理性投资。


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