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(独家)由法国队的倒下看股票的风险控制
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[ 王翀 ] 来源:[ 搜狐财经 ]
出乎意料的,法国队输了,输给了首次进入世界杯(和中国队有相同属性,当然不能相提并论,权当给国人打气)的塞内加尔队。法国人当然会伤心,电视里可以看到泪流满面的法国人,如果仅限于体育范畴,那么也许只是情感上暂时的不能接受而已,毕竟还没到世界末日的地步。不过,对于在这场比赛上下了赌注的人,经济上的损失就是实实在在的了。那些为这场比赛开出很高赔率的赌博公司,着实大大亏了一把,好在并不会有多少人在塞队身上下巨额赌注,否则的话就要它们好看了。

其实这是个很好的谈风险控制的例子,因此我想趁这几天人们关注足球的时候来讲,以便于吸引点“眼球”。

首先,它告诉我们没有什么是不可能的,即使有再大的把握,也要正视风险的存在。人们说足球上场什么事情都可能发生,所以在赌球上面应该说赌徒和赌博公司还是比较谨慎的,因此我们看到中国队夺冠的赔率目前也不超过一比一千(尽管看起来几乎是不可能发生的事情,一比多少都无所谓)。而在股票上面,人们却不显得那么小心了,其实股票比足球发生意料之外的可能性要大得多,影响股票的因素远多于影响足球的因素,所以股票的随机成分比足球要明显。然而就是这么一种高度随机性的东西,却有很多人在上面有着充分的自信,大胆下注,这还不要紧,关键在于往往对风险失去了控制。

我们很容易发现,人们在赌球和买股票上投入的资金是有巨大差别的,前者要少得多(我们考察既喜欢赌球又喜爱投资的人群),这不是一种偶然,决定这种差别的原因是人们对赌球是没有过程中的风险控制能力的,只能在下注的金额上控制风险,不利局面一旦发生,亏损就是百分之百的。而股票则不然,不利局面出现时,还有控制风险的余地,但是很可惜,虽然谁都具有这种能力,但很多人放弃这种能力,他们把自己想象成战无不胜的法国队,认为在仅剩下三分钟时,还能把五比零的比分反超过来,结果是显而易见的。一个好的赌徒不会把所有的钱押在一个队上,同样一个好的投资者也不会把所有的希望寄托在一个股票上。

这里谈的风险控制其实道理很简单。相信很多读者看了上面这些会不以为然,但风险控制的执行要比认识难得多,只有真正在做着风险控制的人才能说懂了其中的道理。因为面对风险控制,有着理性上难以逾越的障碍。前几天,我在和讯上看到有人说:因为政府一定会稳定市场,所以中国股市永远也不会崩盘。确实,中国政府对股市的调控能力是非常强大的,但是,如同法国队比中国队要强大许多,可是谁又能否定在一场比赛中中国队会赢呢?赌博公司会为此开出一个合适的赔率,但很多人对前一个问题是没有自己的赔率的,他们孤注一掷,下死码。小概率事件确实发生的机会不高,但发生就是实实在在的,而且一旦对风险失去控制的话,就没有重新来过的机会了,你再也没有能力去利用所谓的大概率事件了,这就是投资。我可以断然的下结论,这也是被历史已经证明还将继续证明的:越是可靠的东西,造成的灾难就越大。就像我对那位充满了精神力量的网友所说:假如某天空气突然没有了,是不是大多数人都会死?

2002年6月5日17:05

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