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别走臭棋:论国有股问题的解决
  时间:2003年04月07日09:09    作者:皮海洲 我来说两句我来说两句(0)
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  国资委正式挂牌成立了,在北京市宣武门西大街26号原国家经济贸易委员会的北门,近日终于挂出了国务院国有资产监督管理委员会的牌子。虽然国资委的挂牌没有搞任何的仪式,是在悄然之中进行的,但挂牌一事还是引起了媒体方面的关注,投资者的目光也被牵扯了进来。不为别的,就因为国资委掌管着10万亿的国有资产,备受证券市场关注的国有股减持与转让的事情也归这儿管,投资者对国资委充满了期待与寄托。如今,国资委终于挂牌了,此举意味着国资委的日常工作要正常运行了。

  那么,最近几年来一直困扰着股市健康发展的国有股问题,将会得到如何的解决呢?这是最让笔者牵挂的一件事情。因为不久前,作为中国证监会指定披露上市公司信息刊物的《证券市场周刊》曾刊登了该刊记者明君对国务院发展研究中心企业研究所副所长张文魁的专访文章:《场内慎重场外大胆??从国资委设立看国有股减持》。在这篇文章里,作为国资委的主要设计者之一、也是目前为止在此领域最有发言权的人士之一的张文魁所发表的关于处置国有股问题的某些观点,无疑是让股市里的投资者所难以接受的,因为它直接损害了二级市场投资者的利益。因此,如果张文魁的观点所代表的就是国资委的意思,那么,这国资委所走出的无疑就是一招继续损害流通股股东利益的臭棋了。

  可以说,在这篇发表在《证券市场周刊》第10期上的专访中,作为国资委主要设计者之一的张文魁,他所表达的观点较之于目前证券市场上国有股问题的现状来说,并无任何新意,基本上还是投资者所早已熟悉了的那些“老腔老调”,因为张文魁斩钉截铁地说:国有股减持在未来将遵循“场内慎重、场外大胆”的思路。而这只不过是管理层目前所正在进行的一些东西,而且是有损二级市场投资者利益因而也为投资者所不愿意看到的东西。

  “场内慎重”当然是必要的。如果再次在二级市场内减持国有股,肯定不能再象2001年那样草率从事;必须应该有切实可行的减持方案,甚至应该有立法来作保障。然而,“慎重”不是“无为”,更不是拒绝向二级市场进行国有股减持。然而,令人遗憾的是,张文魁“可以肯定地告诉”投资者说:国有股场内减持并没有因为国资委的成立而有新的思路与契机。而且,他还认为,“因为关系重大,所以证监会不会轻易地做出在二级市场减持国有股的决定”。也正因如此,“场内慎重”在张文魁看来就是在很长时间都不会考虑在二级市场减持国有股的问题,“也许老股全流通问题应该就此搁置”。

  “场外大胆”则实在是令投资者提心吊胆。张文魁说:成立国资委后,出售国有股权只由一家说了算,因此,“国有股权的出售和转让将会出现一个新的高潮”。对于股市里的投资者来说,这无疑是一个令人可怕的局面。虽然对于这种国有股股权的场外大胆转让,张文魁认为“要建立公开、竞争性的国有股权场外交易机制”,以“杜绝国有资产流失、内幕交易”,但这对于股市的规范发展、对于保障流通股股东权益来说又有什么意义呢?张文魁说:“要改变一股独大的面貌,要救证券市场,场外转让是国有股减持的必由之路”。很显然,张文魁所言的只是一种表象。不错,国有股转让了,国家是退出了,可其非流通股的性质不变,上市公司的股权结构里依然是70%左右的非流通股,股权仍然割裂。因此,国有股转让只是将大股东的名称由国有股股东改为了其他的法人股东,并没有从根本上改变“一股独大”,这又如何谈得上“改变一股独大的面貌,要救证券市场”呢?它只能使非流通股的问题更加复杂化。

  怨笔者直言,张文魁所说的“场内慎重、场外大胆”的思路,只是一种维持现状的思路。它所维护的就是现行的非流通股股东对流通股股东的掠夺机制,它所维护的只是当前一些既得利益集团的利益,它只能使那些包括国有股在内的非流通股股东继续坐在流通股股东的头上作威作福。而那些流通股股东呢?则仍然象奴隶一样地看非流通股股东的脸色行事,继续忍气吞声地接受非流通股股东的剥削与掠夺。如此一来,这流通股股东的利益何日才能够得以保护?中国股市何时才有真正的“三公”?

  依笔者之见,解决国有股问题不应该简单地只是考虑到国有股的退出,它更应该与证券市场的规范发展结合起来。也正因如此,国有股的退出就必须通过二级市场来进行。何况,二级市场上的流通股股东,作为上市公司的老股东,同时又是为国有股的增值作出了巨大贡献的功臣,他们原本就拥有优先参与国有股减持的权力。因此,笔者以为,在国有股减持问题上,“场内慎重”是必要的,但“场外大胆(转让)”则必须停止下来,以确保流通股股东的利益不再次受到损害,以确保证券市场能顺利地解决全流通问题。而这种做法,才应是解决国有股问题的正途。为此,在国资委挂牌成立之际,笔者特寄语国资委的领导们,要多下几手好棋,少走几招臭棋,从而推动困扰证券市场健康发展的非流通股问题早日得以妥善解决。


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