首页 | 新闻 | 短信 | 邮件 | 商城 | 搜索 | 社区 | 在线 | 企业
搜狐首页 > 财经频道 > 股市快报 > 大势研判
国内机构如何应对QFII的高招
2003年8月11日10:38   [ 朱 华 贾 隽 ] 来源:[ 证券日报 ]
页面功能 【我来说两句】【我要“揪”错】【推荐】【字体: 】【打印】 【关闭
  ■朱华贾隽

  QFII“高”在那里

  1、概念不同。QFII即合格的境外机构投资者,是指允许合格的境外机构投资者,在一定规定和限制下汇入一定额度的外汇资金,并转换为当地货币,通过严格监管的专门帐户投资当地证券市场,其资本利得、股息等经批准后可转为外汇汇出的一种市场开放模式。与中国机构投资者在资质上有明显区别:其一,QFII是有严格的机构资格认定的,包括注册资本数量、财务状况、经营期限、是否有违规违纪记录等考核标准。其二,QFII是有投资范围和额度限制的。其三,外汇管理当局对QFII汇出入资金进行监控。

  2、优势不同。中国境内机构投资者处于相对的信息优势地位,但是因为境内投资者对国际市场的了解、对传播进来的信息真伪辨别的能力要比QFII弱,当国际市场上一些经济因素发生变化并影响境内股市使之波动时,境内投资者则又处于信息劣势。除了有资金优势外,QFII还有竞争优质客户资源的优势。

  3、制约因素不同。QFII制度的政策限制是对QFII的最大制约,同时也是其信心的依据所在。制度上,国内机构的制约要少于QFII。随着逐步的开放中国金融市场,中国证券市场的流动性将提高,对QFII将实行国民待遇。因此QFII的投资兴趣是很浓的。德意志银行申请2到3亿美元的QFII投资额度。渣打银行已有十余家机构客户感兴趣,通过QFII机制投资于中国境内证券市场,估计首批基金总额可能达到30亿美元。这反映出QFII机制即将步入实质性运作阶段。

  4、投资理念有区别。QFII更加注重长期投资理念,注重基本面分析。他们投资周期长,一般半年对投资组合作一次评估或调整,换手率也低,对具有一定垄断地位的银行、港口、机场、高速公路和广电类,以及资源类民族优势的产业上市公司是QFII青睐的对象。QFII制度实施后,境内股市与境外股市的联动性会进一步增强。国际金融市场的各国经济指标,货币利率、汇率以及原材料价格等指数的波动变化,可能会不同程度地影响到境内股票市场上来,随之在投资策略上发生相应调整。市场投资者的视角需要逐步国际化。国内机构多注重技术分析,长期投资理念不多见,对利用国际市场数据进行研究和决策上与QFII有不同。

  5、投资资金的构成不同。QFII相关条款中的规定——合格投资者汇入本金满一年后,方可委托托管人分期、分批购汇汇出本金,每次汇出本金的金额不得超过本金总额的20%,相邻两次汇出的时间间隔不得少于3个月。这些规定将会吸引那些侧重于长期投资,且没有赎回压力的资金率先进入中国,如寿险资金、证券公司的自营资金等,而基金管理公司管理的开放式基金由于面对投资者随时赎回的压力,可能会较前两者慢些。国内机构使用国内资金,不存在这方面的问题。

  6、盈利模式不同。QFII实施之后,境外投资者存在四种盈利模式:

  1)通过汇率盈利。QFII在预期人民币升值的前提下,通过人民币汇率的变动获利。我国正式加入WTO后,人民币资本项目下的自由兑换已在有关部门考虑之中。而且我国GDP的高增长和高达3160多亿的外汇储备是人民币汇率稳定的最重要保证。这将是境外合格机构投资者首先考虑的盈利模式。

  2)债券投资盈利。发行债券的中国企业基本均是AAA级的,债券的收益率水平也较高。对于境外大资金机构将是较好的投资品种。预计随着我国债券市场的发展壮大,特别是企业债市场的发展,境外机构投资者将从中获得良好的收益。

  3)一级市场盈利。按照国民待遇原则,目前一级市场所采用的配售办法,也应允许境外机构投资者购买股票后进行配售。因此,境外机构投资者将也享有新股申购收益。

  4)全球组合盈利。由于每个市场存在着不同的特性,利用我国A股市场来完善和调整其全球组合选择的风险收益关系是QFII的重要盈利模式。

  QFII的资金进入我国证券市场,上述四种获利方式均可采用。相对而言,特别是对于大规模的资金,第一种模式可能具有较高收益空间。第二种模式受限于我国国债和企业债市场的规模。第三种模式随着新股上市的逐渐规范,获利空间在减少,风险也逐渐在加大。第四种模式具有较高的风险。第一种模式和第四种模式中国机构投资者现在还做不到。

  中国机构的应对之策

  1、做打“持久战”的战略准备。从印度、韩国和我国台湾地区实施QFII制度的经验来看,QFII虽是过渡性制度安排,但一般长达十年以上,无论是资格条件、机构种类还是持股比例、投资金额都有个逐步放开的动态过程,具有明显的持久性。中国机构投资者应逐步培养竞争力和综合应变能力来拓展业务机会。

  2、中国的投资银行要通过具有竞争力的综合服务,构建服务QFII的一套交易平台,来争取资金量大的外资机构客户。中国机构投资者应与托管银行合作,拓展证券经纪业务,扩大经纪业务交易量。

  3、寻求资产管理业务新的盈利模式。暂行办法规定:合格境外投资者可以委托境内券商进行境内证券投资管理。对于跨国的中国机构投资者的资产管理机构,证券投资不仅应包括全球的资金配置和证券品种选择,应当还有证券选择,即要将资金落实到具体的证券买卖上获取盈利。

  4、以高质量的证券研究拓展投资银行和并购咨询业务。随着QFII的持续涌入和持股比重的增加,一方面为中国机构投资者承销大盘国企股提供战略配售对象,扩大发行承销业务,同时为中国机构投资者的投资银行部门拓展并购重组和证券咨询业务提供重大机遇。以精确的数据支持、立足于全球化的行业研究、战略性个性化的公司研究以及全方位的金融创新研究等,推动外资并购相关的管理咨询业务,实现中国机构投资者投资银行业务收入的多元化。

页面功能 【我来说两句】【我要“揪”错】【推荐】【字体: 】【打印】 【关闭
相关新闻
  • 野村获QFII人民币特殊账户 托管行为花旗(08/11 07:24)
  • 外管局近日批准野村证券开QFII人民币特殊账户(08/08 18:37)
  • 香港上海汇丰银行有限公司获QFII牌照(08/07 14:01)
  • 汇丰取得QFII执照 申请1亿美元初始投资额度(08/07 09:45)
  • 汇丰银行QFII资格获批 境外机构投资者达7家(08/07 07:06)
  • QFII:是否真的不爱股票爱债券(08/05 08:21)
  • 晨报:券商力举科技股 QFII钟情于人民币债券(08/04 09:21)
  • 没有暗箱操作道德风险 QFII会首选购买基金?(08/04 07:40)
  • 德意志银行QFII资格日前已获中国证监会批准(08/04 06:56)
  • 现场报道:吴明-QFII行事也要符合中国的政策(08/03 14:52)
  • 该作者文章
     ■ 我来说两句
    用  户:        匿名发出:
    请各位遵纪守法并注意语言文明。
     
    *经营许可证编号:京ICP00000008号
    *《互联网电子公告服务管理规定》
    *《全国人大常委会关于维护互联网安全的规定》
     ■ 新闻自写短信
    对方手机:
    [最多2个] (半角逗号分隔;0.2元/条)
    短信内容:
    署    名  
    手    机  
    密    码  
     
    免费交友,更有机会中大奖!

    精彩相册[男][女]
    活力社员[男][女]
    魅力情人[男][女]
    美女 天若有情
    帅哥 不帅照脸踢
    ·和弦铃声:
    原来的我 挥着翅膀的女孩
    ·疯狂音效:
    On…个头啊 翠花,接电话…
    订阅任何彩信服务
    三天内退订不收费!!!

    新闻搜索
    关键字:



    香遇桃花岛免费交友
    ·找老乡尽在激情老乡会
    ·攒魔法袜子拿圣诞礼物
    ·[] 眉飞色舞
    ·[] 厉鬼再现
    热门词:必杀功 林忆莲
    精彩订阅
    新闻资讯
    因SARS突发而暂缓的公务员加薪计划将从12月起实施。
    订阅 焦点新闻,了解详情




    搜狐商城
    大染坊电视剧原著
    1元图书特卖场
    财富就在你眼前
    股市潜规则
    时尚女性巧理财
    BUSINESS
      -- 给编辑写信


    ChinaRen - 繁体版 - 搜狐招聘 - 网站登录 - 网站建设 - 设置首页 - 广告服务 - 联系方式 - 保护隐私权 - About SOHU - 公司介绍
    搜狐财经频道联系方式:热线电话 (010)65102160转6682或6633
    Copyright 2003 Sohu.com Inc. All rights reserved. 搜狐公司 版权所有