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盘中快递:增量资金在哪里?
http://business.sohu.com/
机构:[ 中信证券 ]
Stock Code:1A0001
  从近日成交金额的大幅萎缩来看,显然一级市场的资金并没有像大家期望的那样进入二级市场大多数资金仍去参与了上周网上申购新股这一"最后的晚餐"昨日沪市所有债券现券品种全线飘红,显示其低风险和收益率仍对部分一级市场资金产生吸引力在大盘还没有作出方向性选择之前,相当一部分资金将继续观望和选择入市的时机与点位本周精伦电子拉开了新股向二级市场市值配售的序幕,顺应二级市场投资者的愿望,这次配售采取了100%向二级市场投资者配售的方案,同时考虑到目前的市场现状和管理层对股市的呵护态度,可以预计一定时期内大部分新股都将采取100%向二级市场配售的方案,可以说在市值配售上管理层该做的都做了。但二级市场似乎就是不领情,在配售方案推出后的两个交易日中虽然指数略有上扬,但成交量却是明显萎缩,周一沪市38亿元不到的成交金额几乎要创下今年的新低。一级市场6000亿的申购资金哪儿去了呢?首先,本周初公布的上周三、四以网上申购方式发行的长江农业、卧龙科技的中签率分别为0.07306799%和0.09219226%,可以计算出申购资金分别为1976亿元和3143亿元,合计5119亿元。虽然相比高峰时的6000亿元少了900亿元,但考虑到这两家新股均是小盘股,可能部分机构存在账户不够的情况,因此可以认为5119亿元的申购资金仍属正常。也就是说至少在上周几乎所有的一级市场的资金仍去参与了这"最后的晚餐"。其次,至本周二,上周的两家新股的申购资金大部分都已解冻,但从周二二级市场的成交金额看仍是大幅萎缩,显然一级市场的资金并没有像大家期望的那样进入二级市场。其中的原因除了现在介入二级市场已经享受不到精伦电子的配售之外,最主要的原因就是一级市场的6000亿资金绝大部分都是无法承担风险的资金,为年收益率5%左右的配售去承担二级市场的波动风险显然无法吸引它们。周二有一个现象值得投资者注意,沪市所有的债券的现券品种全线飘红,涨幅最大的01三峡债(相关,行情)上涨2元,领头羊010107成交量再度放大,达到1579万手。虽然没有证据说明一级市场的资金介入了这一波债券的炒作,但债券的低风险和目前相对不算低的收益率应该会对部分一级市场资金产生吸引力,对这一点投资者应该关注。最后,当然我们也不否认在6000亿的申购资金中有部分的资金游离于一、二级市场之间,新股向二级市场配售的政策肯定会逼迫这部分资金进入二级市场。但是,这部分资金显然正在观望、等待,或者在选择入市的时机和点位,本周前两个交易日成交的大幅萎缩也印证了这一点。因此只要二级市场能够走出一定的行情,则肯定会有部分一级市场的资金成为二级市场的增量资金。当然可以肯定的是,由于这部分资金的持有者绝对是目前市场中最为精明的投资者,在大盘没有作出方向性选择之前,他们将继续等待下去。从上面的分析可以看出,新股向二级市场配售这一政策在一定程度上是一个"锦上添花"的政策,市场的长期走好仍要靠上市公司内在质量的改善和市场透明度的提高。本版作者声明:在本机构、本人所知情的范围内,本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有利害关系。本版文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。

2002年5月29日10:01

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