TCL重组显山露水
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ＴＣＬ重组初露端倪
不是飞利浦，不是索尼，外界猜议甚久的ＴＣＬ合资重组案终于初露端倪：３月１５日，ＴＣＬ集团将由有限责任公司变身为股份有限公司，随新ＴＣＬ一同登台亮相的还有三个外方新股东。
它们的名字是：南太电子有限公司、ＧＰ电池公司、奇胜工业公司。
事实上，早在１个多月前，股权交易就已经悄然完成。２００２年１月２５日，南太在美国披露，以１２００万美元的价格收购ＴＣＬ集团６％的股份，让出股权的是原ＴＣＬ集团第一大股东————惠州市投资控股公司
。
此前１０天，新加坡上市公司ＧＰ电池披露，已与奇胜工业公司————二者均为香港金山工业公司子公司———各出资４９２６万元人民币，分别从ＴＣＬ控股公司————不是ＴＣＬ国际控股————手中受让了ＴＣ
Ｌ集团３％的股份。
不过ＴＣＬ却对此事秘而不宣，部分原因是ＴＣＬ集团并非上市公司，没有法定信息披露义务，部分原因是此事牵涉重大。
３月８日，本报记者赶赴惠州，但ＴＣＬ方面表示“无可奉告”。
据有关人士透露，ＴＣＬ早在去年上半年就开始运作股份制改造方案，但事出机密，其操作人员全是集团高层而且被要求签了保密协定，所以，即使是ＴＣＬ内部部长级层面，也对此事一无所知。
为什么是南太、金山
从去年开始，有关ＴＣＬ集团的合资重组，便传闻不断，在坊间流传的各种版本中，其候选者多是飞利浦、东芝、索尼等著名企业，但底牌揭开却是南太、金山，这个结果令人惊讶。
南太，纳斯达克上市公司（代码：ＮＴＡＩ），根据公开信息，它在加拿大和香港全资拥有两家公司，另外在深圳也有两家公司。主要产品是电子元配件，包括移动电话使用的ＬＣＤ模板、移动电话用电池以及掌上电脑、
电子字典等电子产品。２００１年度，电子元配件这块占到整个产品份额的５０％。
值得关注的是，ＴＣＬ集团在南太的诸多客户———比如爱普生、佳能、东芝、爱立信———中排在首位。
另外，早在２０００年１０月，南太就与ＴＣＬ有过股权交易，间接持有ＴＣＬ（惠州）移动通讯有限公司５％的股份，南太自己也说，对此次增资ＴＣＬ集团感到“非常满意”。
如此看来，南太与金山持股ＴＣＬ集团是顺理成章的事。前者如前所述，早与ＴＣＬ集团接触频仍，是ＴＣＬ集团目前正在着力打造的旗舰————ＴＣＬ移动通讯的重要供货商。后者，据ＧＰ工业的董事会主席说，“双
方早在上个世纪８０年代就开始业务往来。”
从南太和金山这面来看，持股ＴＣＬ集团是笔划算买卖，原因很简单，一者能够巩固二者的供应商地位，二者ＴＣＬ集团日益强势，收益可观。
但是对ＴＣＬ集团来说，这笔交易的价值却大可质疑。ＴＣＬ移动通讯处于快速上升通道，需求量大，是各供应商紧盯不放的大客户，根本无须拿出１２％的股权来巩固所谓的供应链。
以李东生之精明，会做亏本买卖吗？可以断定，选择南太与金山很可能只是第一步棋。
ＴＣＬ的算盘
此次股权之变后，ＴＣＬ集团的股东将增加至４个：惠州市政府、ＴＣＬ内部员工，另外就是金山和南太。此前ＴＣＬ集团的股权结构相当简单：惠州市政府持股５８％左右；员工持股约４２％。
股权之变酝酿已久。
广东和安徽是国有股减持的试点省份，而在惠州，当地政府的首个试点对象是ＴＣＬ。
为此，早在去年，惠州市就专门成立了一家惠州市投资控股公司，专司ＴＣＬ集团的国有资产管理之责。现任ＴＣＬ集团副总裁郑传烈受命出任该公司董事长。惠州市政府减持股份是势在必行。
至于员工这块，亦存股票变现之心。众所周知，ＴＣＬ成立之始系全资国有企业，但现在，员工持股的比例却高达４０％，已经直逼国有股了。
这源于ＴＣＬ集团从１９９７年开始实施的ＥＳＯＰ计划（员工持股计划），当时，惠州市政府和ＴＣＬ的经营管理层签署了一份为期５年的“授权经营合同”，合同协议：如果ＴＣＬ的净资产年增长率超过１０％，其超
出部分，按照一定比例增发为股份，奖励给经营管理层，或者以优惠的价格购买。
这一激励计划收效卓著，１９９７年以后，ＴＣＬ每年以超过５０％的速度增长。连年下来，经营管理层获奖励和购买的股份据说超过６０００万股，价值大概在６亿元以上。
但是，由于内部职工股不能上市流通，所以这些也仅仅只能算是“纸上富贵”。
ＴＣＬ提出的目标是１０年内达到１５００亿元的营业额，而２００１年的数字仅仅是２００亿。
显然，ＴＣＬ亟待涅 再造，郑传烈透露，ＴＣＬ集团目前有２０多个————包括高清晰彩电、高清晰显示器、ＰＤＡ手机、信息终端、宽带接入、网络接入，以及物流和远程教育等———新投资项目正待审批，约需资
金２０多亿元。
李东生自己也说：“ＴＣＬ将从家电、通信制造商，转型为网络通讯商和服务商。 ”
这些都需要巨额的资金投入。
而整个集团上市被认为是有效途径。
阿波罗计划谨慎推进
但是，对于这一在内部被称作“阿波罗计划”的上市计划，李东生显然颇为谨慎。
此前，市场层面一度盛传ＴＣＬ会与飞利浦、索尼合资。看上去，似乎也的确如此。比如，去年李东生亲自带队前往荷兰考察飞利浦公司，比如年前索尼赴惠州谈判。
但是，这一切在１月间戛然而止。
可以想见，以飞利浦、索尼在全球的地位，是断断不会接受持有６％股份的股权安排的，但是如果他们要求更多，则ＴＣＬ不会答应。
原因很简单，１９９７年签的授权经营马上就要到期，如何保证对公司的控制权，以及保护为ＴＣＬ立下汗马功劳的管理层的利益，是李东生不得不考虑的问题。
因此，最后，ＴＣＬ只能暂时舍去飞利浦和索尼————之所以我们认为是暂时，因为并不能排除ＴＣＬ实力壮大后与飞利浦和索尼合作的可能。
ＴＣＬ的算盘是先上市，等实力壮大后再说，毕竟惠州市政府持有的国有股必须减持，而到那个时候，相信与飞利浦和索尼等的谈判筹码会更重。
这也恰恰是南太和金山折桂的原因：二者实力弱，便于掌控。
“１年内挂牌上市”
为ＴＣＬ具体操作上市事宜的是中国国际金融有限公司（ＣＩＣＣ），ＣＩＣＣ是国内首家中外合营的证券公司，ＣＩＣＣ的背后是大名鼎鼎的百富勤，在为中国企业进行国际融资方面极有经验。所以，有市场人士分析，
此次南太和金山受让股权，和ＣＩＣＣ也很有关系。
现在，ＣＣＩＣ派有专人长驻惠州，帮助ＴＣＬ进行股份制改造，以期以最合理快捷的方式实现ＴＣＬ集团实现上市。“他们对如何在现行政策下处理员工持股相当精通，大家很愿意听从他们的安排。”ＴＣＬ一位已经出
售了部分股份的员工说。
据说目前，ＣＩＣＣ的派驻人员正在为ＴＣＬ的高级管理人员做系统的证券知识培训，而在３月１１日，著名经济学家吴敬琏还来惠州，给ＴＣＬ管理人员作了专题讲座。
郑传烈则透露，从股份制公司成立到ＴＣＬ集团挂牌上市，时间可能都用不了一年。
知情人士透露，这个时间可能只需要３个月，６月中旬ＴＣＬ集团有望在沪市挂牌。
■资料
关于南太和金山
南太电子公司，是美国纳斯达克上市公司（代号：ＮＡＴＡ），注册于英属维尔京群岛。
事实上，这家公司的运作机构在香港，而生产企业全部集中在深圳。
南太电子公司全资拥有两家子公司————南太电子（加拿大）公司和南太电子电器公司。其中，后者又全资拥有南太电子（深圳）有限公司。
南太最初仅是一家从事电子产品贸易的公司，１９９１年才在内地做ＯＥＭ（贴牌生产），但它没有自己的工厂。直到１９９４年，南太才开始在深圳建设自己的工厂，而到了１９９７年生产线才运作起来。
南太的主要产品是掌上电脑、个人数字助理、电子字典、计算器以及各种电子配件，包括移动电话使用的ＬＣＤ模板、充电电池等等。它主要为佳能、爱立信、爱普生、夏普、联想等提供电子元配件及代工。
金山工业公司是香港上市公司，２００１年度营业额为５２亿港元、总资产约７４亿港元，旗下有ＧＰ工业、金山电池、奇胜工业３家公司在新加坡上市。
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| 2002年3月15日11:27 |
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