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重组并购将成中长期热点
http://business.sohu.com/
[ 石中献 ] 机构:[ 银河证券 ]
Stock Code:1A0001
  随着证券市场监管工作的不断深入以及对部分虚假重组的曝光,市场对于上市公司资产重组股的炒作热情一度有所减弱,然而今年以来,在市场主要的两波上升行情中,重组并购板块依然是最有生命力的炒作题材,在利好和市场需求两方面的作用下,重组并购将继续升温,并成为未来市场主流的热点。

  首先,近段时间管理层连续颁布实施了几项重要措施,从不同的角度对上市公司的股权转让进行规范,核心在于鼓励实质重组。一是停止国有股减持的政策中明确表示国有股“不在国内证券市场”减持。二是7月底颁布的《上市公司收购管理办法》,其中并没有规定收购人是内资还是外资,也没有涉及到是个人还是法人的问题。6月底证监会颁布的增发新股的征求意见稿中规定:资产重组比例超过70%的上市公司,重组后首次申请增发新股不受净资产值的限制,这也将调动上市公司重组的热情。中国国家经贸委有关负责人也指出,国有企业改组为股份公司时,国家将根据产业结构调整的需要,有选择地放弃控股地位,允许民营企业和外资企业控股,这是国有资产管理和经营管理体制改革的一个重大突破。此外相配套的还有《关于股权变动信息披露的管理办法》等。

  从一系列管理办法和措施中,可以很明显地感受到有关方面对证券市场实现资源配置功能的重视。过去主要强调证券市场的融资功能,而资源配置功能一直未能得到有效发挥。
导致上市公司和大股东缺少压力,竞争意识薄弱,甚至只顾自身利益,侵害其他股东权益,市场信心遭受打击;同时许多上市公司所属的行业竞争激烈、整体效益不佳,但却难以进行调整,导致业绩难以改善,不利于整个市场的良性发展。实现资源配置功能,最直接的办法就是上市公司资产重新整合,尤其在入世以后,正是利用民营资本以及外资改善证券市场的大好良机,因此,几项措施已经明确无疑的透露出鼓励上市公司实质性重组的方向。

  新一轮企业重组中,政府主导是一个明显的特征。上海市上市公司重组所取得的骄人成绩进一步刺激了各地地方政府的积极性,可以预见,加快企业重组速度、加大重组力度将成为各地政府的重要工作。将这一动向与党的十五大所确定的国有资产从完全竞争性行业退出的战略方针,以及今年我国加入世贸后兑现承诺而推出一系列措施结合起来深入分析,就不难发现,目前在我国证券市场掀起的并购热潮将是国家在今后很长一段时期内战略性调整的一个重要步骤。

  在题材的挖掘方面,部分传统产业如汽车、机械制造、城市一般性公用事业将是外资并购或展开合作的重点领域,资产质量较好的商业类上市公司往往会受到民营企业的青睐,深圳、山东、福建等省市由于制定了本地区企业的重组改革方略,这些地区上市公司重组题材炒作也将具有丰富的想象力。同时可以预见未来对重组并购题材的炒作手法将发生较大的变化,1997年至2000年那样进行长期资本运作的环境已经不复存在,炒作将以快速、有力的方式展开,类似1995年夏季并购题材的炒作手法可能会被重新使用。具体操作而言,重组并购题材的炒作可分为两个阶段,首先是对朦胧题材的炒作,这一阶段普通投资者往往不容易把握,一般只能从经验和走势上予以判断,或者在概率的基础上进行组合投资,侧重于短期炒作,例如近期的ST渝开发(相关,行情)等。而一旦进入股权转让或者重组展开阶段以后,投资者可以对上市公司的公告加以深入研究,以判断重组的力度、进程以及未来的预期,投资应偏重于长期。

2002年8月6日08:31

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