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三种力量博弈中国电信
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[ 刘健东 ] 来源:[ 南方日报 ]
  一年前,笔者曾撰《电信分拆,资本市场会点头吗?》一稿。此稿被网站转载后,招致不少网友的痛骂:“就知道保护投资者,我们消费者的利益难道就一钱不值?”

  网友的愤怒不难理解。消费者和投资者之间的矛盾,在拥有大量上市公司的竞争性行业里,本就是一个难解之结,竞争近乎惨烈的电信业更是深套其中:消费者渴望有更多的竞争,更低的价格,但由此可能引发的公司收益下降,却点中了电信股投资者的“死穴”。电信公司在两种利益间博弈,一着不慎,便成大错。

  美国世界通信公司的“造假故事”,便是个活生生的反面教材。

  1996年生效的美国新电信法,为企业越界经营大开绿灯。世通是这一政策最初的受益者,不幸也是最终的受害者。过度的竞争,迫使公司近年来在大洒金钱的同时,以价格战等手段极力讨好消费者,盈利水平因而一落千丈。在股票市值面临“缩水”的危机下,公司为保证股东利益只得孤注一掷,与会计师合谋制造“虚假繁荣”,最终走上一条不归之路。

  “引发糟糕的商业伦理的主要原因不是会计丑闻,而是糟糕的经济环境。”《华盛顿邮报》专栏作家罗伯特·塞缪尔森可谓一语点中要害。

  对于电信业眼下的乱局,美国人一时间还难以理出个头绪,目前也只能顺其自然。随着“电信泡沫”的破灭,业内新一轮的兼并重组已是山雨欲来。由此可能引发一个令消费者乃至政府均感尴尬的结果:市场竞争主体减少,矛盾的天平向投资者一方倾斜。

  在中国,随着电信竞争的帷幕拉开,消费者和投资者的矛盾也开始浮出水面。但矛盾却因电信公司产权结构和政府作用等因素而表现出某种“中国特色”。

  国内电信业近年的改革力度不可谓不大,可老百姓的骂声仍不绝于耳。对此,信息产业部部长吴基传年初曾有这样一番见解:“这是因为国内的电信消费者目前还买不到国内电信公司的股票。”言下之意,政府要通过推进国有电信企业上市,使得投资者、消费者能找到一个利益平衡点。

  但平衡真会因电信公司上市而出现吗?

  近年来,国有优质资产“走出去”渐成气候。中国的电信公司,无论是已上市的中国移动和中国联通,还是计划中上市的中国电信和中国网通,在融资地的选择上均是一致向外。尽管中移动和中联通要杀回国内的消息已被炒得沸沸扬扬,可迟迟不见实质性动作。中国电信股,对国内大多数消费者而言,仍是可望而不可及。由此,市场上形成了一个海外投资者、国内消费者和国内电信管理层三方博弈的“怪圈”。

  2000年,香港两大中资电信股受国内移动电话单向收费传闻的影响,股价向下一路狂奔,吴基传部长为此不得不亲赴香港澄清,并作出了“两年内不会考虑单向收费”的承诺。这一幕,至今还令人记忆犹新。近年来,中移动和中联通的股价,某种程度上已被海外投资者作为试探中国电信业政策走向的工具。人们自然有理由担心,随着海外上市兵团的扩充,国内电信业的改革会否被他们的股价牵着鼻子走?

  中国的电信业需要资金的注入;海外投资者相中的,是中国电信企业因垄断而拥有的某种“优势”;而国内消费者对打破电信垄断的渴望,又使得政府在打破垄断上不得不有所动作。三种力量纠缠的结果,会是两年前那一幕的重演吗?

  或许,真要到了国内消费者能拥有中国电信股的那一天,利益的相对均衡才会出现。但“世通事件”的发生又提出了一个问题:在电信业充分竞争的美国,拥有消费者和投资者“双重身份”的人不在少数,可两者天生的“冤结”又真正打开了吗?

2002年8月9日14:39

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