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业内人士:新规将使新股发行质量有保障
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来源:[ 证券时报 ]
  中国证监会日前发布实施了《主承销商执业质量考核暂行办法》,不少资深投行人士表示,该暂行办法作为核准制下的重要制度,其实质是细化通道制考核,将券商的责任与风险落实到具体环节,加大违规成本,从而实现券商在新股发行中司其职、尽其能。特别是,该暂行办法首次对投行不良纪录有详细规定,这对提升投行执业水准与诚信相当有益。比较乐观的估计,这将在相当程度上提升新股的整体业绩,尽量避免新股变脸现象的发生。因此,在严格规范的核准制下,主承销商讲诚信、讲质量、讲技术、讲责任、讲业务的时代将逐步到来。

  有业内人士表示,暂行办法的一大特点就在于,执业记分考核制与通道制有机地结合起来,而通道恰恰是目前投行业务的命脉,因此,这引起了券商们的广泛关注。为避免出现扣减通道的尴尬局面,国内不少券商的投行部门目前已迅速采取相应动作,积极寻求对策。据海通证券投行部门负责人透露,公司在组织相关人员学习与讨论的基础上,将在短期内制定出具体的内部实施方案:根据暂行办法的具体不良表现记分标准,公司将转化为相应的内部考核标准,从而实现责任落实到个人。

  引人注意的是,暂行办法对市场非常关注的新股业绩变脸与变更募资投向给予了高度关注,如新股上市后两年内的业绩变脸就会导致主承销商被记分的处罚。有投行人士表示,这确实对目前的投行业务提出了更高要求。据介绍,在去年实行核准制之后,不少券商的投行部门为顺利通过发审委、加快通道的周转率,在尽可能的范围内,更多地是关注拟发新股公司中改制、注册资本核实等影响到发审委判断的重大法律问题,相比较之下,对拟发新股公司的业绩稳定性及募资投向等则未给予足够关注,这一点在部分券商的项目内核中表现得尤其明显。在暂行办法实施之后,业绩稳定性与募资投向自然将成为承销商重点关注的事项之一。从这个角度看,暂行办法的实施必将促使券商与上市公司相互约束,共同提升业绩水平与募资投向的可靠性。

  有券商的高层人士表示,暂行办法的实施虽然会使券商投行业务受一些影响,但换个角度看,它在一定程度上减轻了投行部门的压力,降低了风险。据了解,一些券商在推荐企业上市的过程中,尽管企业材料等手续还不完备,甚至存在较为严重的遗漏等问题,但是,迫于方方面面的人情,往往不得不提前上报,结果还得补报材料等,这既影响了券商的通道运转,也使投行业务的执业水准大幅下降。而在暂行办法公布之后,违规成本大幅上升,整个投行业务将不得不遵循规范化的流程,这种人情式、不规范的投行业务也就必将绝迹。

  在目前新股发行还处于卖方市场的情况下,加大主承销商责任是否能够切实起到把关新股发行质量的作用?不少业内人士认为,尽管新股发行还处于卖方市场,但是,在实施通道制之后,发行市场上已初步建立起“在卖方市场上形成局部买方市场”的格局。因此,通过加大主承销商的质量考核,完全可以起到选择与推荐相对较好的企业上市的目的。从这个角度看,不少专业人士对新股发行质量的提升是有信心的。
2002年9月25日08:15

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