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粤金曼:“世界鳗王”上市前后截然不同
2003年7月2日11:52   [ 张东臣 ] 来源:[ 中国经济时报 ]

  粤金曼的“故事”与莫泊桑的小说——《项链》似乎如出一辙。玛蒂尔德为一晚“风光”而付出十年艰辛,粤金曼则因享受了一朝“美誉”而亏空过10亿。

  上市之初,大股东粤金曼集团给粤金曼带来的是“世界鳗王”的美誉。

  上市之后,大股东长期占用粤金曼资金达10.1253亿元,也创下了当时沪、深两市之最。

     80年代,享有“水中人参”之誉的鳗鱼成为日本人喜食的“大餐”,并且主要从中国进口。一条几毛钱的鳗苗养大成鳗鱼出口,有很高的利润赚。1988年,粤金曼的前身广东潮州市水产发展总公司从日本引进国内第一条烤鳗生产线。从活鳗到烤鳗,通过进一步加工,然后在日本人每年的“吃鳗节”前后卖上高价,1吨烤鳗可以卖2.2万美元。1993年和1994年,公司出口创汇均超过1亿美元。1993年至1995年,公司烤鳗生产量和出口量连续三年居世界首位,被《日本养殖新闻》称为世界“鳗王”。

  有了“鳗王”的光环,粤金曼扩张的欲望已收敛不住。90年代初期,全国掀起一片集资热潮,粤金曼集团也开始在企业内部集资,最初主要是需要大量季节性资金用于收购鳗苗。后来,高利率吸引了越来越多的人,集资越滚越大,从企业到社会,形成滚动集资。公司围绕养鳗主业加大投入,形成了一条龙的烤鳗经营链条,同时又“复制”出一大批的联营厂。如汕头金曼、福清金曼、可宏烤鳗、顺德金曼等。急剧扩张占用过多流动资金,而流动资金成本是很高的。

  1995年以后日本“吃鳗”市场突发巨变,一片低迷。粤金曼面临需求严重不足的困境,公司出口十分困难。市场供给又出现严重过剩,市场经济打破了原来的统购统销,养鳗业的暴利和低门槛,刺激了国内一大批企业纷纷上马。一时间,养鳗企业不计其数。这既抬高了鳗苗价格,每条鳗苗由原来的几毛钱涨到12元;又压低了售价,从顶峰时期的每吨18万元降到了每吨不到1万美元,卖出去的鳗鱼只收回一个饲料钱。市场剧烈波动,出口退税率降低,使产品单一、市场单一的粤金曼遭到极大打击。由于缺少金融常识,没有适时进行套期保值,日元贬值也使公司蒙受更大损失。

  鳗鱼市场低迷,集团效益每况愈下,投出去的钱已无法盘活,拿什么钱去还集资款?1995年末,改制后的粤金曼成功发行股票,并于1996年上市,募集资金2亿元。上市公司没能享受到“鳗王”带来的回报,却替大股东吞下了盲目扩张的“苦果”。

  粤金曼上市前已开始大量投资上项目,包括募股资金中的项目,钱不够就靠银行贷款,上市后再把募集来的资金“换”进去。公司1996年报显示,3500万元募集资金被用于归还银行贷款,短期借款达6.23亿元,资金当时就已很紧张。粤金曼代集团偿还的集资款达6500多万元,而这只是公开披露的数字。

  粤金曼上市后,虽然名义上大股东为当地国资办,实际上政府已授权粤金曼集团经营公司国家股权。上市公司与粤金曼集团之间一直实行两块牌子一套班子,办公在一起,公司的领导即是集团的领导,自然带来“提款”的方便。

  为了改变产品单一的现状,尽管资金已非常紧张,大股东仍在硬着头皮上项目,并为此不惜从上市公司体内大量“抽血”。大股东投资的项目都是向上市公司借款或利用上市公司名义贷款去投的,最多的时候投资的企业达到了20多家。

  随着大股东的投资付诸东流,欠下超过10亿的巨额应收款无法收回,上市公司业务难以开展,出现连续三年亏损。2000年末,粤金曼巨亏4.36亿元,净负债高达9.026亿元,逾期银行贷款在10亿元以上,涉及诉讼4.54亿元,每股净资产已跌至-7.91元。

  2001年6月13日,由于宽限期申请被驳回,粤金曼成为了深市第一家被终止上市的股票。从当时的情况来看,粤金曼也是在重组实在无望的情况下,才“突然”被处以“极刑”的。那些给粤金曼提供巨额贷款的银行和上市公司的中小股东因此而付出惨痛代价。

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