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股市丑闻之影响
http://business.sohu.com/
[ 晓理 ] 来源:[ 证券时报 ]

  近期的连续急速下跌令美国股市成为投资者关注的焦点,对于美国股市为何下跌,笔者无意探讨,但不可否认的是,美国大公司丑闻不断是股市下跌的重要原因之一。对某些美国投资者来说,由于存在做空机制,只要操作得当,完全可以利用股市下跌大赚特赚。但对于某些不善于利用衍生工具的人来说,股市急跌就意味着财富的急剧缩水,最近国内媒体已陆续报道了一些美国股民的悲惨遭遇,如那些持有世界通信公司股票的投资很可能血本无归。

  上市公司爆出丑闻,对股价的负面影响是不言而喻的,去年银广夏(相关,行情)的雪崩走势,让投资者至今都还能感受到那股逼人的寒气。作为投资者,谁都不希望自己持有的股票爆出丑闻,但从国内外的实际情况看,证券市场的丑闻似乎总是断不了,规范程度较好的美国股市近期连续爆出大丑闻就是最好的例子。因此,我们不应不切实际地希望丑闻能在某个时点后绝迹,而应该想办法减少股市丑闻,或者说从丑闻中学到点什么。

  美国股市在连续出现大丑闻后,连美国总统都急了,要求有关部门立即着手制订相关法律,以阻止同类丑闻的继续出现。从国内外的经验看,丑闻促进了股市的进一步规范,而从国内股市的发展看,某些制度也是在某些违规事件发生后才建立起来的,这一点相信很多投资者都有体会。此外,丑闻的出现,还会影响到投资者的操作策略。因为丑闻令股票投资的非系统风险凸显,与丑闻相关的个股跌幅远远超过大盘,投资者的一次投资失误,就有可能永远失去扳回的机会。在这种情况下,投资者可能更愿意采取分散投资的策略。最近,基金公布了第二季度投资组合,大家都注意到了,虽然基金的仓位较此前明显上升,但持股集中度并没有提高,出现了重仓股不重的现象。而在2000年,基金的持仓情况曾一度让市场担忧。还有一点值得说明,美国大公司丑闻的陆续出现,对国内投资者的心理影响也不容忽视,因为不少投资者因此怀疑国内上市公司会不会也存在一些未被发现的丑闻。的确,在银广夏造假被媒体揭露之前,谁又能相信业绩如此优良的股票会是造假明星呢?这种疑虑心态的存在,对股市将产生什么影响?在中报陆续披露的情况下,这个问题值得思考。

2002年7月25日09:02

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