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两大因素导致大盘破位
http://business.sohu.com/
[ 肖建军 ] 机构:[ 国信证券 ]
Stock Code:1A0001
  节后六个交易日两市大盘出现连续的下跌走势,股指一路击穿所有的技术支持位,也跌破了1600点的整数关位。形态分析较长时间以来1600点以上多空平衡震荡的格局已经被彻底打破,大盘面临继续向下调整的压力。那么市场为什么没有像某些乐观的人士分析的那样,在短线蓄势发起投资者期待已久的向上突破呢?笔者认为主要还是因为近期股市的环境正在发生变化,这些变化从资金面和技术面都充分体现出来:

  一、窘迫的资金面无法对抗扩容的冲击。

  新股扩容的压力越来越大,本周更出现一周两只发行,两只增发的现象,说明新股扩容的步伐日见加快,而不是像多头期望的那样只是偶尔的高潮或压力。时间进入年中,也是各项扩容的黄金时节,尤其是以招商银行(相关,行情)为代表的大盘股新一轮扩容高潮的预期和即将来临,对严峻的资金供求无疑是更严峻的考验。
而资金面的变化始终不像乐观的多头预期的那样乐观,反映在两个方面:以基金为代表的主流资金始终按兵不动;以及场外资金并没有出现政策利好吸引下的明显入市增量资金,反映出场外的资金对后市并不乐观。即使新股配售实施,笔者认为也不会出现几千亿资金争相入市的情景。原因很简单,新股配售可以预期的收益率非常有限,即使“消灭”了一级市场,那些本来就以“保本”为首要目的的资金也将选择退出,而不是冒风险介入二级市场。归根结底二级市场资金是否充足是由市场风险与机会的权衡决定的,在资金面捉襟见肘的情况下场内机构只能局部深入,在某些个股上制造题材和市场机会,吸引场外资金,但到后来大多陷入自弹自唱的尴尬局面,近期热点的热点纷呈却不持久,更无法带动大盘可以清楚地证明这一点。

  二、是技术面慢慢走坏,由支持大盘向上转变为制约大盘向上。

  具体表现在:1、去年暴跌形成的超跌反弹空间和机会已经不再,上行的期望受到解套盘和短期获利盘的压制,在1680点一线多次无功而返又在上方堆积越来越多的套牢盘,使1700点突破的难度越来越大;2、周线技术指标高位向下形成“死叉”,使得中线看淡,至于某些乐观观点的月线依据,笔者以为并不足够充分,当然也不能排除月线上形成1994年到1995年那样的探底、筑底走势。

  基于以上各方面的证据和分析,市场最终选择向下突破就很容易理解。一旦股指对多项技术支撑都形成有效突破,技术上表明股市将进入中期调整的阶段,将向下寻找新的底部与支持,寻找多空双方新的平衡位置,笔者以为1500点将在下一阶段受到考验。最后提出一个观点供各位参考:多头期待的头肩底形态以失败告终以后,股指中期有可能再次探底一月低点的可能,从而在形态上构筑更为坚实的双底形态。建议投资者在技术性反弹出现的时候应主动对仓位进行必要的调整,虽然没有悲观到需要完全空仓的地步,但在缺少足够看多理由的情况下逢高减仓以控制风险还是必要的。

2002年5月16日08:48

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