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中国铝业:逆境中寻求战略调整
http://business.sohu.com/
[ 盛震波 ]
  在铝业国际供求关系失衡的大背景下,中国铝业面临着许多挑战:高品质铝矿资源较少,逾40%的氧化铝供给依靠进口;电解铝生产企业的规模小,行业集中度低,产能存在过剩的趋势;国内铝产品的生产成本较高,同时与国际市场的联动性高,价格上处于劣势;技术设备落后,产品结构不合理。针对中国铝业的现状,国家主要采取“总量控制,优化结构”的产业政策。在国内经济增长长期看好的背景下,中国铝业将通过兼并重组,走规模化经营的道路,同时,将战略发展的眼光延伸至铝产品的出口。中国铝业面临着一次战略上的调整。

  行业现状成就不小问题不少

  改革开放以来,中国铝业的发展取得了令人瞩目的成就。目前我国铝产量已占到世界总产量的10%以上,2001年总产量居世界第一位,国内现有铝生产企业近130家。

  

  尽管国内铝业取得了长足的发展,但存在的问题也不少,目前我国铝业面临的主要问题有:

  

  高品质铝矿资源较少,氧化铝的供给逾40%依靠进口

  

  中国的铝土矿储量丰富,但大部分属于高铝、高硅、低铁的一水硬铝石,矿石的溶出性较差。与国际水平相比,在氧化铝回收率、碱耗和综合能耗方面也存在较大差距。

  

  缺乏高品质的铝矿资源造成国内优质的氧化铝产量较少,从而许多大型的铝生产企业都依靠从国外进口氧化铝来满足生产的需求。尽管国产氧化铝产量由1995年的220万吨增长到2001年的473万吨,但仍赶不上需求增长,进口氧化铝由1995年的119万吨猛增到2001年的335万吨。因此,国内铝业的生产受原材料进口的牵制较大。

  

  国内铝业供求关系发生改变1995年,国内铝生产已经完全能够满足铝的消费需求,如果再加上进口量,国内铝业已经处于供大于求的局面。1999年,国内的铝生产开始出现不能完全满足铝消费的缺口,此时,进口铝较以往呈现上升的势头,国内铝消费的缺口由进口铝补足。2000年,铝消费的缺口越来越大,而国内铝生产的增长速度已不能满足铝消费,因而不得不进口大量的铝来弥补需求。不过,从铝的供给总量(国内生产加上进口)来看,我国的铝供给还是超出了国内铝消费的总量。

  

  技术设备落后,产品结构不合理

  

  国内铝业之所以对进口铝的依赖程度愈来愈高,其中的主要原因是一部分生产技术较为落后,其产品难以满足高档铝制品的加工需求。比如国家限期淘汰的6万安培以下及环保不能达标的自焙阳极电解槽,到现在仍然占全国电解铝生产能力的50%以上。即是说有约一半的铝生产力是应该淘汰的技术。同时,铝制品的初级加工能力过剩,目前铝加工能力的利用率不足50%。高新技术产品、高精度产品满足不了国民经济各行业发展的需求,如高精度铝板带、高档铝箔等主要依靠进口解决。

  

  电解铝生产企业的规模小,行业集中度低

  

  截至2001年,我国共有电解铝企业128家,数量超过了全球所有国家和地区的电解铝企业数(除中国以外,全球电解铝企业总数为120家左右)。尽管如此,国内企业电解铝企业的总产量仅占全球总产量的14%。

  

  2001年,电解铝企业的平均产量为2.7万吨,而国际平均水平为19万吨。国内铝业的平均产量仅占国际平均水平的七分之一。国内的电解铝生产企业明显缺乏铝生产的规模化效益。正是规模的瓶颈制约了国内铝业生产厂家的发展,成本降不下来,技术改造缓慢。入世后,进口铝的关税门槛大幅降低,国内铝业将与国际上大规模的铝制造商竞争。

  

  国内铝产品的生产成本较高

  

  铝产品的生产成本主要是作为原料的氧化铝以及电解氧化铝所消耗的电费。根据云铝股份(相关,行情)2002年的增发招股意向书中所公布的数据,氧化铝占产品成本的40%,而电费占产品成本的35%。据此可以推断国内铝业的生产成本应该也在此比例上下。

  

  2001年国内氧化铝有约40%来源于进口。当年的氧化铝国际国内价格出现了大幅度下降。这对降低铝产品的生产成本具有很大的影响。同时,根据WTO承诺,氧化铝进口关税降至12%,但为了保证国内氧化铝正常供应,对五矿集团以长期合同进口的78万吨氧化铝仅按8%征收进口关税。

  

  作为原料的氧化铝价格将降低,进口的氧化铝将出现扩大趋势。因而,氧化铝价格的下降,对于以生产氧化铝为主的企业可能会受到销售收入下降的影响;而对于电解铝的生产企业则是一个降低生产成本的好机会。事实也证明,在2001年的确有一些国内厂家抓住了在国外采购氧化铝的良好时机,从而有效减少了产品的生产成本。与工业发达国家相比,中国铝工业用电价2000年为0.31元/千瓦时,尽管电价不断下降,但电价占铝生产成本比重仍居高不下。美国、加拿大的铝工业用电价格则要优惠得多:铝工业用电价格平均只有0.68-1.6美分/千瓦时。也就是说,国内铝工业的电价比美国等发达国家铝工业的电价高出了约3-5倍。因此,中国铝产品的价格面临着较大的下降压力。

  

  国内铝价高于国际市场,并与之联动

  

  长期以来,由于进口铝征收关税以及国内铝产品较高的生产成本,国内铝价与国际市场相比,一直高出几百美元。2001年,随着国际市场的铝价持续疲软,国内的铝价也一直运行在下降通道。2002年初,铝价出现了一定幅度的反弹,但是整体上处于价格调整的趋势。

  

  国内市场铝价的降幅远远大于国际市场。上海期货交易所铝的平均价格由2000年的每吨16240元下降到2001年的14350元,下降1890元,降幅为11.6%。据预测,今后一段时间国际市场铝价将继续疲软,上海期货交易所铝价将在14000元/吨左右波动。

  

  示意图表明了国内铝价与国际铝价具有很强的联动性。这说明国内铝价容易受到国际铝业供求关系变化的波及。因此,国内铝供给的过剩,除了国内铝业存在生产结构不合理的因素以外,还无可避免地受到了全球铝需求萎缩的影响,导致国内铝业的出口下降了30%以上。

  

  未来国内铝业存在产能过剩的困扰

  

  2001年末,我国电解铝生产能力400万吨(其中自焙槽137万吨,占34%)。到2003年底,在建项目完工后还将新增电解铝生产能力125万吨,使总生产能力达到525万吨。到2005年底,即将立项的项目增加的生产能力扣除即将淘汰的自焙槽生产能力等因素,仍将增加到近700万吨。但据有关方面预测,到2005年,我国电解铝需求量仅为500-550万吨。因此,今后几年,国内电解铝生产能力将远大于需求量。在这种状况下,国家曾多次三令五申要"控制电解铝生产的规模和审批"。

  

  对比前面的分析,不难发现国内铝业存在这样一个怪现象:一方面从国外进口的铝越来越多,另一方面国内电解铝的产能面临着过剩。这说明铝业的宏观调控不仅仅是"量"的问题,更重要是"质"--结构调整的问题。

  行业展望降低成本调控产量

  "十五"规划及影响

  

  铝业经过"十五"期计划要实现的目标包括:在总量调控方面,2005年铝产量为350万吨,氧化铝产量为600万吨,铝加工材的国内市场占有率由2000年的82%提高到2005年的90%;在技术装备方面,电解铝直流电耗由2000年的14300千瓦时/吨降到2005年的13500千瓦时/吨;铝加工成材率提高3-5个百分点,同时大于160KA铝电解槽生产能力占总能力70%;在组织结构方面,通过兼并重组,培育具有国际竞争力的大型企业集团以及区域性集团;创建一批以新材料产业化为主的高新技术企业;中小企业以专业化生产为主,向特、精、深、新方向发展。

  

  国家鼓励发展氧化铝,将重点对现有氧化铝厂进行扩建和改造。主要有广西平果铝业公司二期工程、长城铝业公司中州铝厂扩建工程、山东铝厂、贵州铝厂、长城铝业公司氧化铝厂的技术改造工程等。利用国外氧化铝资源是铝工业发展的一项长期战略方针,要继续加强与国外铝业公司的合作。

  

  对电解铝总量增长严格调控。2005年,电解铝需求量约380万吨,现有电解铝能力已达340万吨/年,缺口已不大,对电解铝实施严格总量调控,新增电解铝项目必须纳入统一规划,严格审批。

  

  集中建设预焙阳极生产企业。鼓励采用股份制、联营联合等方式,选择在石油焦产地,集中建设预焙阳极生产企业。

  

  发展铝加工材紧缺品种。发展高精度铝板带、电子铝箔、亲水铝箔、大型铝型材和涂层铝材,积极创造条件建设一套热连轧铝板生产线。一般铝加工能力不再扩大,严格控制新建铝加工项目,限制铸轧能力的扩大。

  

  积极推进铝电联营。电解铝生产是耗电大户,为了进一步降低成本,应积极推进铝电联营,实现稳定、廉价电力保障,降低电解铝生产中电费所占成本比重,以增强我国铝工业的竞争力。

  

  从"十五"规划中我们可以明显的发现国家产业政策对铝业主要有以下几点影响:加大国内铝业的资产重组力度,培养具有国内外竞争力的大型铝业集团;大力支持氧化铝的生产,改变依赖进口铝原料的被动局面;电解铝的发展将因国家审批而受到严格的总量控制;解决电解铝较高的电费支出问题,降低铝业的生产成本。

  

  贸易政策及影响

  

  从2002年开始,我国不再对氧化铝实行进口双限政策。根据WTO承诺,氧化铝进口关税降至12%,而且为了保证国内氧化铝正常供应,对五矿集团以长期合同进口的78万吨氧化铝仅按8%征收进口关税。

  

  这项政策能够降低电解铝的生产成本,但是,同时也使国内的氧化铝生产企业面临着国外低价优质氧化铝的冲击。尤其是在全球铝业生产力过剩的背景下,国际铝业生产商,将会把更多的注意力放在存在大量氧化铝供给缺口的中国市场上。

  

  区域和产业发展政策及影响

  

  随着国家的"西部大开发"、城乡电网改造、"西电东输"计划的进一步实施,交通、建筑、电力等基础设施产业得到更大投入的同时,也将大力推动铝消费的增加。处于调整阶段的国内铝业很可能在国内市场先找到突破口,由大量需求铝产品的产业发展来带动铝业自身的发展。

  

  2002年4月,政府正式对国家电网进行了分拆。电力行业打破垄断,进入竞争阶段,意味着电价下调的巨大空间。这对一直背负着沉重电价包袱的国内铝生产企业而言,是一个降低生产成本,提高产品国际竞争力的极佳途径。成本的减少,价格优势将凸现,这为国内铝业开拓国际市场创造了一定的机遇。

  国际视角产业调整价格下滑

  铝业属于资源开发型的产业。由于受到资源条件、能源供应、劳动力价格等因素影响,铝的初级产品生产呈现出向资源条件好的国家转移的趋势。近年来,铝生产的增长集中在东亚、南亚、非洲、南美等地区,而发达国家的铝生产水平明显下降。据统计,2001年发达国家的铝产量下降了约4%;相反的,发展中国家的铝生产量却在2001年大幅上涨了26%。世界铝业在经历了收购、兼并、联合的大变革之后,形成了一些大规模的跨国公司(多数为铝冶炼和铝加工一体化的企业)。这些跨国公司通过实现规模化经营,不断扩大其市场份额。

  

  发展中国家的铝生产量攀升的同时,其铝消费量也在相应增加。亚洲和拉丁美洲近两年的铝消费量增长率都在10%以上,非洲也在5%左右;而发达国家(除日本外)的铝消费基本处于停滞不前,美国甚至在出现了负增长。

  

  上述现象的出现主要与铝的用途有关。全球三分之一以上的铝用于建筑、汽车、航空、造船和铁路。随着发展中国家经济发展步伐的加快,工业化程度的提高,国家基础设施建设和以汽车制造为支柱的一批制造业迅猛发展。这些行业的发展推动了发展中国家对铝的需求。

  

  尽管发展中国家的铝消费在不断增加,但由于以美国为代表的发达国家铝消费的萎缩以及全球铝生产能力的过剩,铝的供给还是超出了需求,全球铝业面临着供过于求的局面。2001年全球电解铝表观消费量2417万吨,比上年下降2.7%,电解铝供应量2447万吨,供给量过剩30万吨。目前,世界电解铝厂平均开工率也不足,仅美国西北部地区就有163万吨生产能力闲置。进入2002年,由于美国西部电价的下降,这些闲置的生产力恢复生产的可能性很大。届时,全球铝的供求关系又将面临一次更大失衡的考验。

  

  从铝价上观察,受全球经济不景气以及铝产品供给过剩的影响,近几年来国际市场铝价持续低迷。2001年伦敦金融交易所的铝平均价格由2000年的每吨1550美元降为1445美元,下降了105美元,降幅为6.8%。

  

  据英国商品研究所预计,全球2002年电解铝产量将达到2520万吨,同比增加70万吨左右;表观消费量为2500万吨左右,将过剩20万吨。今后一段时间国际市场铝价将继续疲软,据预测,伦敦金属交易所期货铝价将在1400美元/吨左右的低价位上徘徊。

  发展趋势面临重组和分化

  经济增长带来广阔前景

  

  铝业的兴衰与经济的发展有着较高的相关度。国内经济近几年保持在7%-8%的增长速度,这为国内铝业提供了进一步发展的大前提。尽管铝业存在产能过剩的困扰,然而,在汽车、建筑、电力等产业的带动下,铝业拥有一个广阔的发展前景。比如2002年,房地产行业将出现全行业的复苏,作为铝消费的最大需求者,全国房地产的日渐兴旺将会极大地刺激国内铝产品的生产和销售。

  

  同时,中国加入WTO之后,虽然国际进口铝对国内产品有一定的冲击,但是由于国内价格与国际产品已经具有紧密联动性,国内铝业受到的冲击还是比较小的。相反,国内铝业将通过更广泛的渠道进入国际市场。

  

  兼并重组,实现规模化经营

  

  无论从国内铝业本身的规模,还是从国家产业政策取向来看,中国铝业将走一条资源整合,优势集中的路线。大部分铝产品生产企业将面临着关闭或被兼并的命运。通过铝业内部的重组,留下来的企业将成为中国铝业的支柱力量,并凭借资金、技术、产品和人才等优势,与国际铝业公司进行面对面的较量。

  

  不能忽视的是,随着中国加入WTO和在有色金属行业的进一步开放,国际上知名的铝业跨国公司很有可能通过资本运作的方式进入国内市场。在这种情况下,国内原有的资产质地优良但受规模限制的中小型铝业企业,将会成为国际铝业跨国公司的合资或收购目标。

  

  国内市场竞争转向出口竞争

  

  虽然国内市场的电解铝生产已经处于过剩的水平,然而我国周边的日本、韩国等国家和地区,是铝的消费大户,同时本国又几乎没有产铝基地,存在很大的铝消费缺口。日本的饮料市场、IT业的复苏都将成为今年铝消费的热点。韩国的铝加工业和汽车行业也正处在蓬勃发展阶段,预计铝的需求量将超过100万吨。在国内市场日趋饱和的情况下,国内企业必然将竞争的焦点转移到周边的国家(如日、韩两国)。预计2002年,国内铝生产企业的产品出口量将出现大幅的上升。

  

  不同产品面临不同的选择

  

  新建的电解铝项目具有价格竞争优势。这些项目的包袱较轻,在电能方面可以利用剩余能力,其生产成本可能低于一些国有的老企业,因而在铝价方面具备竞争力。

  

  氧化铝生产的竞争将日趋激烈。随着入世后关税的进一步降低,国内氧化铝将受到来自进口产品的竞争,使本来相对供不应求的氧化铝市场面临激烈的竞争。氧化铝价格很可能出现进一步的下降。

  

  铝加工材将得到很大的发展。我国需要高质量的铝加工材,其中的大部分依赖于进口。因而,铝业生产企业除了在原有的铝产品范围竞争以外,会更加注重开发和生产高质量的铝加工产品。谁能把握高质量铝产品的先机,谁就能在未来几年的中国铝业中占据主动。

  投资指南前途待进一步观察

  云铝股份(000807)

  

  中国国家有色金属工业局确定的中国十三家重点铝企业之一,在全国119家铝冶炼企业中,全年铝锭产量占第5位。主营铝冶炼、铝加工产品、炭素及炭素制品的生产和销售。2001年主要进行的是铝冶炼、铝加工产品的生产和销售。与2000年相比:2001年电解铝产量增长11%,主营业务增长9.1%,主营业务利润较上年同期增长26.9%,净利润增长53.9%。各项财务指标大幅增长,远远超过了深市同业水平。在其原材料价格大幅下降,铝产品的需求仍将平稳增加基础上,预计公司业绩将进一步得到提升。公司近期预备增发6000万A股,募集资金主要用于第二电解分厂环境治理、节能技术改造工程。项目建成后,电解铝产能由现在的12.5万吨增加到2003年的25万吨,将成为国内电解铝行业上市公司中最大的一家。年报显示2001年企业主要面临的问题与困难:一是原材料主要依赖于进口,因而受原材料产地的市场环境影响较大;二是虽然原材料及产品价格均大幅下降,但是不易把握最佳的采购价格和销售价格;三是电价仍然是限制企业发展的主要因素。

  

  山东铝业(相关,行情)(600205)

  

  氧化铝主要生产企业中唯一上市公司。由于国内自产的氧化铝缺口较大,因而近几年内山东铝业在国内的氧化铝市场地位应该较为巩固。据2001年年报显示:主要产品冶金级氧化铝占国内市场占有率为17%,化学品氧化铝的国内市场占有率46%。2001年由于受到氧化铝的销售价格大幅度下降的影响,主营业务利润比2000年下降了47%。所投资的“选精矿烧结发氧化铝技术改造”项目已完成35%的进度,该技术项目一旦投产,不仅可以节能降耗,更主要的是替代一部分国外进口铝。2001年山东铝业的控股股东发生重要变更:中国铝业股份有限公司持有71.43%的股份,成为公司的第一大股东。中国铝业股份有限公司是国内颇具实力的大型铝业集团,并且已经在香港上市,2001年的业绩非常突出。中国铝业的入主可能会给山东铝业带来崭新的发展机遇。然而,不可忽视的一点是入世后的氧化铝进口关税下降较多,公司的主营业务产品面临着较大的国际市场竞争压力。

  

  兰州铝业(相关,行情)(600296)

  

  全国十大铝厂之一。与其他铝业上市公司相比,兰州铝业具有明显的规模优势。在全国铝行业中从事铝冶炼和铝加工一体化生产经营的,规模达到铝锭8万吨以上,铝加工产品2万吨以上的,唯有其一家。另外,公司地处甘肃,其电价相对处于中等偏低的价格区间,因而具有产品成本较低的价格优势。由于兰州铝业的产品实现了铝冶炼和铝加工的一体化,因而中间能耗的损失较少,有利于控制产品成本。兰州铝业拥有获得“国家高技术产业化示范工程”称号的“电解铝液电磁铸轧生产毛化板箔材”,是具有国际先进水平的优质铝加工材的高新技术项目。2002年该项目达产后,将年产优质板箔材2万吨,实现逾4亿元的销售收入。公司主营业务优势十分突出:2001年铝锭业务占主营业务收入的76%,主营业务利润的73%,铝材业务占主营业务收入24%,主营业务利润的27%。兰州铝业近年来加大了固定资产的投资,进一步提高生产能力。在建工程和固定投资的增大,相应也意味着存在较大的投资风险。

2002年5月8日15:19

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