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收盘评论:反击形态初露端倪
http://business.sohu.com/
机构:[ 大摩投资 ]
Stock Code:1A0001
  大盘在一度收出长阳之后,经历了两天的小幅盘整行情,成功的消化了短线异常走势给技术面带来的异常变化,本周二,两市股指以中阳线报收。如果从短线K线组合来看,这根阳线虽然实体不大,但在技术上却有确认反击成功的意义。

  如果不看周二的走势,在此之前,实际上从盘面中无法确认大盘在经历消息面刺激之后反弹行情能否有一定的持续性动能。上周四、周五和本周一,股指在局面形成了两根阴线夹一根阳线的走势,5日均线仍然存在着在10日均线下方调头向下的可能,在这种技术构成下,市场的心态是犹豫的,至少以看盘为主进行操作的投资者对后市还感到比较困惑。

  周二股指的上涨幅度虽然不是太大,却在一定意义上说明大盘在长阳上方所形成的小幅盘整平台基本成功,从而也确认1455点这个局部的底部成立。从短线技术指标来看,5日均线已经上穿10日均线形成短期经叉,MACD也发出了结束超卖的走势,其它各项短期指标系统大多也发出了支持股指继续上行的走势。
从这个角度,我们虽然不能肯定市场会有怎样的一个反弹行情,但至少可以确认,短线上会进入一个相对稳定的运行时期。

  当6月6日在消息面刺激下股指有大幅反弹之后,很多人不自觉的将这根长阳与今年1月23日那根长阳相比较,从而倾向于预测股指的二次探底过程,这也是成交量在大盘企稳后并没有明显的原因之一。所以股指近期的走势很敏感,之所以敏感就敏感在每一根K线对市场投资者心理变化的影响上。

  市场成交量不仅仅受制于资金面,而且也受制于心理面,如果大部分投资者倾向于观望的话,成交不可能恢复。如果成交不能恢复,市场无论做何种动作,其技术构成都是不稳固的。但是对心理面影响最大的除了政策之外,无疑是市场的技术态势,政策面已经给了一定的支持,那么要解决成交问题很重要的因素就是市场自身了——市场自身的短线态势给投资者一种怎样的信号。

  激活成交也许不是政策面考虑的问题,但是却是市场中介机构目前的命脉。大部分券商在经历了一个增资扩股的高潮之后,却遭遇到一个惨痛的熊市,当行情刚有起色,降佣竞争又随之而来,在这种情况下,如果市场成交上不去,证券市场的传统中坚力量券商和许多依附于券商生存的机构前景可想而知。

  怎样才能使成交恢复,这个问题就不那么简单了,但是我们可以做两种假设:一种假设是股指破位下跌(千点论),一种假设是形成反击态势(发展论),这两种情况下谁的效果会更好?首先在第一种情况下无助于成交的恢复,因为继续下跌股指只会悬空而立,没有人能够看到底部,场外资金会更加倾向于观望不会轻易回补,场内被套的筹码就更不用说了。所以以下跌引发恐慌性抛盘的说法并不成立,除非是不可思议的跌幅才能达到效果,真的如此那么这一代投资者就要被历史淘汰了。那么激活成交的手段恐怕只剩下第二种了,给市场以信心,并通过走势让这种信心自我强化。

  市场心理面的变化会体现出这样一种自我强化的特征,那就是涨时助涨跌时助跌,只有股指走势的技术态势发出一种积极的信号,才能引起心理面的反转,而心理面的反转更加有助于市场走稳,这很像物理学上的循环激励,这是一个只有在市场内发生的过程,单凭市场外摇旗呐喊是不行的。前期虽然出了利好,但股指仍然下跌,就是因为技术面和政策面没有形成这种循环激励的效果。

  前期有一种观点,认为大部分机构空仓在等待时机,等待一个更低的点位去吸纳股民的恐慌性抛盘,我不知道这种观点正不正确,但有一点可以肯定,假如大部分机构都是这种想法的话,至少这种想法不太现实。因为有一个问题似乎很难有答案,就像我们刚才说的一样:市场跌到什么程度才会放量?时机不是等待来的,而是市场自已创造出来的。

  目前的政策面一系列迹象来看,也有一点焦躁的心态,虽然“双赢”的局面很难做得圆满,但如果市场继续下跌绝对是个“双亏”。从管理层的措词当中,“在规范中发展(相关,行情)”被调整为“在发展中规范”我们也能体会到这种微妙的心态的变化。所以,我们现在应该害怕的不是利空,而真正应该观心的是市场走势自身会对市场产生什么样的影响,或者说是技术面的自我实现与自我强化。

  股指在1500点上方成功修正了短线技术指标,实际上使反击行情达到了临界点,只要有适当的力量推动就可以诞生新一轮的反弹行情。高度目前难以确定,但是第一目标位应该在半年线(1590附近)左右。

2002年6月11日15:19

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