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行业研究:彩电类上市公司分析
2003年2月27日14:23   [ 邱春城 ] 机构:[ 兴业证券 ]
  要点:

  1、数字电视是一个大系统,但是大部分人只关注到数字终端接收机方面,其中,有HDTV、SDTV和低清晰度三种类型的数字电视,有网络电视、DVB-C、DVB-S和VOD等四种机顶盒产品。目前国内还没有真正的高清晰数字电视厂家。

  2、数字电视发展面临的挑战有:全套设备的系统投资很大,面临内容专业化瓶颈、标准问题、收费问题和运营商的协调问题等。

  3、在较少的国内数字电视用户数目中,部分实现上网功能,部分实现单向功能,极少部分实现VOD,未能真正实现双向互动。国内有线数字电视是发展首选,随政府的投资推动和示范作用,但数字电视运营商短期内盈利前景不佳,目前更多的是一种宣传和政府投资型产品,而不是一种消费拉动型产品。国内将步入数字电视时代的漫长过渡期。

  4、由于价格、节目和功能的原因,美国、日本的数字电视机发展状况与各国推动数字电视广播发展的积极态度相比,进展仍然不尽人意。但随各国(特别是美国)政府的数字电视强制积极推动计划的实行,由于其比较强的消费力,国外特别是美国的数字电视市场广阔,市场规模很大,对国内彩电出口大企业是业绩提升的现实契机。

  5、彩电类上市公司中,供过于求的局面决定了行业的低利润率在短期内还难以改观,彩电出口和向向高端产品转型是彩电类公司业绩提升的重要方面。其中,四川长虹(相关,行情)、广电信息(相关,行情)、ST厦华(相关,行情)在产品的高端转型方面比较成功,但是业绩的大幅提升还需时日。

  一、数字电视行业分析

  1.1数字电视发展历程

  数字电视的发展已走过近50年历程。虽然彩电的研制过程中造成各国的电视制式不同——欧洲和我国采取PAL制式,美国和日本采取NTSC制式,前苏联采取SECAM制式,但它们原理相同,也都面临由于扫描行数限制而造成的清晰度不理想的问题。

  为提高电视图像的分辨率,从70年代开始,工业发达国家开始了对高清晰度电视系统的研究工作。这个工作最早是从日本的NHK开始的,到了80年代初获得成效,制作了1125线的数字电视机,60场/秒,2∶1隔行扫描标准的高清晰度电视,简称HDTV。但不能和现在普遍使用的电视机兼容,日本想通过这种电视机来垄断数字电视市场,遭到了欧洲各国和美国等国家的强烈抵制,同时也引起了世界各国对此的关注。

  欧洲和美国研究数字电视才开始运行,以求拥有自己的数字电视市场,到了90年代,形成了日本、欧洲、美国三大数字电视制式。日本和欧洲的两种制式出现比较早,图像压缩比较小。采用模拟信号传送,卫星播出方式适合较宽的信道传输;美国的全数字方案吸收了日本和欧洲的优点,采用数字压缩编码和数字通信技术,传送效率高,有效地压缩了宽带,适合于窄频道传输的地面广播,并且对使用相同频道的其它节目不产生干扰,实现了与先行模拟信号电视兼容过渡的目的。

  1.2、什么是真正的数字电视

  在电器商场里,长虹打出“数码总线控制”、康佳提出“数码智能控制”、熊猫挂出“彩色还原数码电路”……介绍数字电视的广告不是风起云涌吗?虽然数码和数字只有“一字之差”,但其实此数码彩电非彼数字彩电。在美国,数字电视系统用于用户终端的HDTV接收机售价大约在15000元,每台数字电视的售价是1.6万美元。

  数字电视可分为三种:1数字高清晰度电视(HDTV),它采用符合人眼视觉生理特点的16∶9的宽屏,可显示1920×1080和1280×720数字显像格式。最高显示图像清晰度应超过1000—1300线,是模拟电视画面清晰度的2倍以上,采用杜比数字音响、能将高清晰格式转化为其它格式并能接收并显示较低格式的信号,这真正的高清晰数字电视;2数字电视标准清晰度电视(SDTV),是一种普及型数字电视,成本较低,图像清晰度为500—600线,具备数字电视的各种优势;3数字电视低清晰度电视,这是一种VCD档级的数字电视,清晰度在200—250线。

  真正的数字电视是一个全数字电视系统。这个系统是个“大家族”,它包括:数字化演播室,数字化摄录设备,数字化编辑制作设备,数字化节目存储设备,数字化播出设备,数字化发射设备,数字化传输设备和数字化电视接收机及显示屏。即节目和信息从录制、播出、发射、传输和接收全部都采用数字编码技术。“数字电视接收机”只是数字电视系统中的一个环节。因此,数字电视化要更换电视台的设备、节目来源、数字电视接收设备,绝对不是仅仅更换一台电视机那么简单。

  仅以有线电视台数字广播系统为例来介绍其构成:它由数字卫星接收机、编码器、复用器、数字数据广播器、QAM调制器、准视频点播服务器、条件接收和用户管理系统、节目管理系统、电话回传系统、因特网连接、有线传输网络、用户机顶盒和PC接收卡等组成。

  1.3国内数字电视行业产业进展

  中国将在2006年全面开播数字电视,到2010年,广播影视节目制作、播出以及卫星、有线传输将实现数字化,地面电视基本实现数字化,数字电视接收机也将得到普及;国家广电总局计划在2013年开始淘汰模拟电视,到2015年,全面实现数字化,完成模拟向数字的过渡,逐步停止模拟电视的播出。关闭模拟电视信道。广电部宣称,到2005年全国1/4的电视台将发射和传输数字电视信号;到2010年将全面实现数字广播电视;2010年东部相对发达地区将普及数字电视;到2015年将停止模拟广播电视播出。

  目前,在北京、上海和深圳二十多个城市已开始试播数字电视,全国60多家电视台已经订购了数字电视设备。用数字设备拍摄的节目源也已经逐渐增多,具体情况如表1。

  表1、国内部分省市区的数字电视进展与规划省市具体进展上海2002年上海有线网络上开通数字电视项目一期服务,实现了数字电视广播、数字音频广播和交互电视应用。在二期项目中还将增加双向通信设备,利用内置CableModem机项盒来实现真正意义上的信息交互。在部分小区和宾馆中逐步推出VOD,使视频点播用户达30万;东方明珠(相关,行情)(600832)、巴士股份(相关,行情)(600741)和上海文广新闻传媒在公交车上试播数字电视节目江苏2002年已有南京、常州、无锡、苏州等6城市开通数字电视,其中南京用户已达6000左右,可接收56套电视节目,用户需购买一机顶盒,月缴20元,即可收到56套卫星节目。广东九运会期间,在广州进行“交互式数字电视试验”。2002年4月,开通全省统一CA、统一SMS的数字电视试验平台,目前已有18个市县先后加入到数字电视试验平台之中。目前全省800万户有线电视用户中,有2万多有线数字电视试验用户。每月交纳35元数字电视收视使用费。广州电信、深圳电信应用ADSL宽带接入技术,在全市范围内进行VOD视频点播服务试验太原规划40多万户的有线电视网络双向改造,已经完成20多万用户的改造工程。绵阳有线电视用户66万户。与美国科学亚特兰大、清华永新同方、深圳彪骐和四川九州等公司共同合作,12月28日数字电视正式开通,实现采集、编辑、播出各环节的数字化。可提供电视节目传输、电视网站、股票信息、家庭游戏等项服务。数字节目三十套,实现电视上网。南宁小范围实现准视频点播和单向交流北京电视制作已100%数字化。目前有不到30万户的双向有线电视网。2002年5月10日,北京经济技术开发区有线电视网开通数字电视节目。有线网上播放的中央台12套和北京台8套节目数字信号与模拟有线网上完全一样。央视在7月将播出数字电视节目。中央一套的模拟电视节目将于2005年停止播放。歌华有线(相关,行情)2002年8月中旬在北京启动数字电视试验计划,

  从表1可知:在较少的国内数字电视用户数目中,部分实现上网功能,少部分实现单向功能,极少部分实现VOD,未能真正实现双向互动。

  各国前期对数字电视寄予了厚望,2001年6月份,BS数字电视的商业调查数据预计,日本将在3年中销售1000万台数字电视机。但最近的实际情况却不尽如人意:2001年日本电子情报技术产业协会(JEITA)的统计,全球BS数字电视接收机的销售数量仅为63万台。

  在日本,从2002年起,数字电视销售形势急转直下,2002年4月份只有去年最高销量时的1/7。日本广播业者认为原因在于:1、接收机价格高;2、优质并独有的节目少;3、有意义的双向功能并没有开发出来。表明日本的数字电视销售缓慢。

  在美国,根据美国家电协会(CEA)的调查,HDTV电视的普及率不超过8%,而且几乎全部用作DVD视听用,内藏DTV谐调器可以接收DTV广播的家庭仅占1%。到2002年8月为止,开展数字电视广播的电视台仅280家,其余电视台中,已有810家就延迟开播数字广播向FCC提出了申请。这表明,数字电视迅猛发展的势头受到了一定的阻力。

  在2002年度的国际广播会议(IBC)上,受资金困扰和对市场前景的怀疑,数字电视最强项的数字点播统计,点播业务的投入/产出效益并非乐观。大多厂商采取少做事的策略。

  1.5、国内数字电视市场规模的估算

  数字电视接收机—2015年全国停止模拟信号的播出,现有的3亿2千万台左右模拟电视机必将淘汰,全部更换。即使对一台数字电视机按平均2000元价格计算,假设只有1亿用户更换,其市场规模将达2000亿元人民币。

  数字电视机顶盒—机顶盒是与数字电视机相配套的必具设备。起到对数字信号的编解码和业务操作接口的作用。一台机顶盒按平均300元价格计算,市场规模为300亿元。

  网络双向改造——实现数字电视的各项服务功能需对接入用户的单向线缆进行双向改造。如1亿用户改造成双向接入线缆,按户均1000元计算,此项市场规模达1000亿元。

  数字电视基本收费—线路维护费和数字电视的基本服务费。以30元/户/月计算,两项合计1亿用户一年的基本收费额可达360亿元人民币。

  数字电视额外付费—指用户在享受基本服务后,根据需要如视频点播、专业频道、网上炒股游戏、远程医疗、远程教育等额外享受的付费,这部分消费如果按基本收费的50%,计算,一年的额外付费规模可达180亿元人民币左右;

  演播室、摄录、制作、播出、存储、发射、传输和管理等数字化设备投资是线缆投入的两倍甚至更多;节目源、信源——按照国际通行的计算比例,媒体的内容等“软件”投入是设备技术等“硬件”投入的4倍以上,才能使业务流转为协调平衡点。

  保守估算,数字电视牵涉市场规模接近2840亿元以上。每年可带来百亿元的市场规模。此外,国家将在数字电视研发和生产方面实行政策和资金倾斜,国家在“十五”计划中安排5个方面10个项目超过15亿元的投资。其中包括“到2007年形成数字高清晰电视为代表的数字电视接收机及专用设备、高清晰显像管、投影器件及新型显示器等关键部件的产业化能力,形成我国DTV产业群体。”争取到某些项目的参与将对相关企业是重大利好。

  1.6、美国数字电视市场规模的估算

  由于美国的法制性最强,数字化战略走在最前端,消费能力最强,将最先步入数字电视时代,所以可以对美国的数字电视市场进行估算。

  2002年8月上旬,美国联邦通讯委员会(FCC)作出规定,要求所有电视机制造商在2006年前,在所有新电视机上都必须安装数码调谐器。美国政府欲借这个强制措施,加速美国向数字电视时代的过渡。该规定要求,电视机制造商首先必须在2004年以前,在其高性能、大屏幕电视机中增添数码调谐器,然后在2006年底以前,在其余较小型的电视机中增设数码调谐器。其中,美国的彩电主要依赖进口,美国到2006年就要停用标准清晰彩电,这意味着美国每年将需要进口约2000万台的高清晰彩电。这对中国企业是一个巨大市场。

  由于美国消费能力比较强,其中,数码调谐器+普通电视的消费方式比较少,所以估计存在较大的波动范围,但是可保守估计美国数字电视每年市场规模在100亿美圆左右。

  1.7前期国内机顶盒的错误定位与“维纳斯计划”泡沫

  1999年美国有线电视公司销售了170万部数字有线电视机顶盒,据当时市场调查和专家的乐观估计,到2003年将增到500万部以上。巨大的潜在市场,吸引IBM、飞利浦、微软、摩托罗拉、美国在线等信息服务及娱乐业巨头的加入,先后推出了进军VOD领域的相关策略。作为一个新兴的产业,在较短的时间内就得到了众多世界知名厂商的推崇。

  1999年3月10日,比尔.盖茨来中国宣布“维纳斯计划”,其1000亿的市场规模宣传吸引了一些老牌IT企业及家电企业的加盟。联想、海尔和步步高等近20家公司都纷纷更进,创维的“网络穿梭机”,珠海华正的网络视讯机,联想的“易用功能电脑”、海信的网络电视机顶盒、康佳的网易通、前锋股份(相关,行情)的前锋机顶盒粉墨登场。更有“女娲计划”以民族主义的本地女神迎击洋女神。一时间机顶盒家喻户晓。

  这些PC家电厂商低估了信息家电产品的复杂性,跟风生产的可上网机顶盒,推出过程短,产品粗糙,没考虑到国内昂贵的上网资费,不尽如人意的上网速度,较低的宽带普及程度;其次,不菲的机顶盒价格(1000元至3000元),加上与普通电视的兼容问题,导致产品纷纷“夭折”。海信机顶盒在北京共销出30余台,在其他9城市销量总和还没北京多。以机顶盒为主业的前锋数字公司2000年试生产了1500台机顶盒,销量也不够理想。数源科技(相关,行情)、大显股份(相关,行情)、福日股份(相关,行情)、四川长虹、宏图高科(相关,行情)、亿安科技(相关,行情)、海星科技(相关,行情)、中信国安(相关,行情)等曾宣称将生产机顶盒,或被归于机顶盒板块的其他上市公司,如今已往事不用再提,不相关项目的进展可想而知。如今各大商场已很难见到机顶盒产品。

  上述情况证明,“维纳斯计划”和以上网为主功能的机顶盒(使模拟彩电能够浏览互联网)基本没有生路。但是,上述的“维纳斯计划”推动的单纯上网机顶盒只是机顶盒中的一种,并不能就此否认机顶盒产品。还有另外三类机顶盒产品:数字电视机顶盒DVB-C—主要功能是使模拟彩电能够接收数字电视信号;卫星数字机顶盒DVB-S—用来接收数字卫星广播节目;VOD数字机顶盒—基于宽带网,可实现上网和双向视频点播功能。

  目前有线电视收费用户使用的是租用的模拟机顶盒,“通过它用户可以自由选择收看节目,增强电视的清晰度。即使未来发展到互动电视阶段,有线电视台提供VOD点播、远程教育数字广播、个人化影视服务以及电子商务等传统电视节目提供不了的附加服务,也还需要这样一个中间转换设备。”利用这个中间件、网络转换器提供的更多功能,最终都是扩展电视的互动功能。

  1.8、国内有线数字电视成为发展首选,国内将步入数字电视时代的过渡期

  数字无线电视传输需要解决如信号阻挡、多径等带来的传输质量下降问题,其传输标准中采用的信道编码和调制方式(如OFDM/8-VSB)也较为复杂。统计表明,数字无线电视的市场前景似乎并不乐观。因此,世界各国目前都优先发展数字有线电视(数字无线电视用户对象局限于旅游大巴等移动接收用户。)

  目前,中国的因特网是挂在电信网上运行的,双绞电话线的电信网接入用户带宽为64K;宽带入户的带宽仅升级到10兆而已;而立足于局域网的VOD数字机顶盒,受网络环境及相关政策限制,更多地适用于宾馆饭店、高级住宅小区等,目前还难走进普通家庭。

  但是,广电网接入用户的是同轴电缆,其带宽为750兆-1000兆(1兆等于1024K),其带宽是电信网接入用户的带宽的几百倍乃至上千倍。数字电视如果在有线电视网络上运行的,凭借着有线电视网络强大的宽带接入优势,通过各类IP协议,完全能够提供影视、因特网、通讯等各类服务。数字电视的接入用户,拥有一台数字电视机加数字机顶盒,就能够享受到电视机、电脑、电话机的一体化服务,是国内发展数字电视的首选。

  国家高清晰度电视项目总体组组长张文军认为:数字电视是大势所趋,但是考虑到我国的实际情况,数字电视技术有一个实现的过程,淘汰更换模拟电视大约要10年以上的时间。我国有上千家电视台,3亿2千万台模拟电视机,更换这样庞大数目的发送设备和电视机,需要相当大的预算和投入,对国内居民而言,采用数字电视接受终端的价格仍然不菲,这决非一朝一夕的事情,要有经历数字彩电与模拟彩电和平共处的过渡期。

  但是,如果对普通模拟电视添加机顶盒设备。机顶盒接收标准清晰度数字电视节目后,再将信号传给模拟彩电。只要模拟电视的足够清晰,完全可以达到一样的视觉效果,而且这段过渡时间对于以前生产的彩电来说,足以使用到它的寿命极限。

  1.9、国内相关公司介绍

  数字电视涉及内容提供商、网络运营商、设备制造商多元化的利益角逐。目前,越来越多的上游的芯片厂商、硬件开发公司、硬件制造公司、系统软件及应用软件开发公司、网络系统集成软件公司等正在通力协作,从不同的角度行动起来推动这个产业的发展。

  电视终端接收机方面,国内先后有厦华、TCL(相关,行情)、创维、西湖电子、长虹和康佳分别提出或者推出(或者即将推出)各自的数字电视产品,这些“数字电视”(终端)中,实际是否是数字电视还难下定论,但从以下二方面来看,国内数字电视仍然以概念居多:一、创维集团电子工程师蔡锦铭介绍说,创维目前推出的数码产品电视只是在电路设计、信号处理中使用了数字技术,目的是为了改善图像清晰度、稳定性、抑制无效信号的干扰,但这还不是真正意义上的数字式高清晰度电视机;二、韩国出口数字电视(用于用户终端的HDTV接收机)的统计测算表明,均价在1211~1255美圆/台;每台数字电视的售价是1.6万美元。

  在数字电视芯片方面,国家计委给予1000万资金支持深圳市国微电子股份有限公司用于国家HDTV专用芯片研发试制,国微与西安电子科大合作,最近推出“数字视频扫描格式转换与处理专用集成电路”,具有隔行-逐行扫描格式变换、多种图像清晰度增强、画质改善和多画面控制等功能,不仅能用于高清晰度电视的各种扫描格式转换和视频图象处理,而且也能直接用于当前的数字化逐行扫描电视。此外,有硅谷背景的美国凌讯公司(清华同方(相关,行情)一期投资8000万元参股该公司)、杭州国芯科技有限公司、上海奇普科技有限公司等IC设计公司分别与清华大学、浙江大学、上海交通大学等高校合作,研制数字电视芯片。

  此外,上海高清开发SDTV级和HDTV级的机顶盒产品;美国朗讯、美国哈雷公司、比利时巴可网络公司、法国汤姆逊广播系统公司、荷兰爱迪德公司、荷兰万播技术控股公司,国内中兴、华为、威迪视讯等国内外专业广播电视设备厂商也加入了相关数字电视的所有环节——电视节目录制、播出到发射、接收过程,皆成为国外厂商争夺的市场目标。

  1.10国内发展数字电视产业面临的几个问题

  从我国的政府规划来看,数字电视已经距离我们越来越近,但是实际上,数字电视要普及仍然面临比较多的瓶颈:

  1、信号瓶颈:目前电视台录播系统大部分仍是模拟信号。要把电视设备一次性更换要上百亿甚至上千亿人民币;同时,数字电视节目制作成本远高于模拟电视。会造成数字电视初期节目来源的紧张。

  2、交互传输的成本瓶颈:要充分发挥数字电视的交互性,有线电视网络的双向改造也是必需的,但我国有线电视网中双向网少得可怜。将单向网改造为双向网的成本是单向网投入的5倍,如今各种电缆纵横交错,改造难度很大,成本较高。

  3、内容专业化瓶颈:目前有线电视传送的节目内容单一,各频道之间内容质量不高并且大量重复,不能满足用户的娱乐需求;其次,有线电视业节目频道专业化体系尚未建立,目前中央台和各地方台几乎类同的节目频道设置,即便通过全国有线电视网的汇聚,也只是同类节目的简单混合,不足以形成节目频道的专业化体系,数字电视将面临同样的问题。

  4、标准问题:国内的数字电视标准迟迟不出台,也影响了数字电视的进程。

  5、收入瓶颈:考虑到国内能够享受有线电视和有线数字电视的人口和经济状况,而且数字电视中的专业化特点必然造成广告收入少,初期运营存在亏损的可能。

  6、运营商的利益兼顾:对于有线网络来说,各地方台如何集团化、企业化,决定了有线网络的资源拥有者能否成功地转变成市场中的运营商;其次,现在每个运营商为了保护自己的服务得到相应的回报,每一个地区的运营商发布的数字电视机顶盒都会有自己独有的格式,不会兼容其他机顶盒,阻碍了专业化频道的发展和大运营商的用户扩展,容易形成小而全偏安一隅的局面。

  7、多媒体机技术对纯数字电视终端的挑战:在微软操作系统的强势带动下,PC整机系统将“电视卡、遥控器及刻录机”,列为标准配置规格,同时得到日本、我国台湾、欧系、美系厂商的支持下迅速扩张。电视卡的强势竞争和计算机天然的上网的功能,对单纯的数字电视机接受终端形成挑战。

  综上所述,国内的数字电视进展是局域性、渐进的,需要的投资量极大,而盈利前景不大,目前更加多的是一种宣传和政府投资型产品,而不是一种消费拉动型产品。

  由于美国市场先一步进入数字电视,数字电视对国内的相关的产业刺激中,由于彩电企业在国内外的地位,对国内彩电出口企业将形成现实的市场需求和利好。个人认为国内下面主要从出口角度来分析国内彩电企业,同时对彩电整机类上市公司进行分析。

  二、我国彩电类上市公司分析

  2.1国内彩电行业产能供过于求

  图2、1996-2001年国内彩电产销量统计

  从图2中可以看出,在1996-2001年期间,国内彩电行业的整体情况是:产能高于产量,产量高于销量,供过于求的现象非常突出,目前已经达到年产7000万台以上的生产能力,超过国内市场容量2倍。国内制造能力是世界总制造能力的1/3、国内市场只占世界市场的1/5到1/6,使产品的出口成为必然。

  事实上,国内彩电业一直保持旺盛的出口态势,2002年整机出口超过1500万台,彩管出口超过1000万只,2002年出口的迅猛增长的原因有:一、经过残酷整合的国内彩电业具备了一定的寡头特征,加上“中国制造”的低成本优势,以国内2002年1-11月的彩电平均出口价格为110美圆左右,折合人民币为900元左右,这种技术无差异的成熟产品在国际市场上具有很强的竞争优势。二、从2000年开始,日本和部分国际相关大家电企业在国内企业的冲击下,逐渐淡出中抵挡市场,让出了部分市场空间。

  2.2、出口前景广阔,美国和东南亚是主要的市场

  国际彩电市场的需求总量大约为9000万台左右,其中,美国、欧洲和日本市场的容量分别为3000、3000、1000万台左右。国内市场几乎虽然有一定的更新换代需求,但是在总量上还难以扩大,寻求过剩产能的出口成为必然。

  从理论上讲,欧洲和日本市场占有比较重要的份额。但是欧洲和日本市场的开拓相对来说比较困难:在欧洲市场上,欧盟市场存在反倾销壁垒,虽然2002年9月份有条件的向7家厂商开放出40万台的配额,难以消化国内庞大的生产力;在东欧市场上,由于销售信用回款方面存在较大的风险。销售规模难以稳定;在日本彩电市场上,存在众多传统家电行业巨头如松下,索尼、东芝夏普等,其市场集中程度很高,它们虽然部分退出了传统彩电的生产,但已全面进入高端产品,在销售市场上,日本主要是中高档市场需求旺盛,而且销售上存在多重非贸易壁垒限制,国内彩电企业要打开市场还存在很大的难度。

  东南亚市场上,消费的人口庞大,而且市场需求层次和国内相近甚至还要高,但是其彩电产业的规模性不强,所以一直是日本、韩国和我国厂家的必争之地。也是我国彩电产品2002年重要出口市场之一。

  美国是我国彩电出口的最重要市场之一,相关公司2002年业绩与对美出口的状况有很大的相关性。这主要与以下因素有关:一、美国本土企业被日本彩电70年代冲击后,基本放弃了相关产业的生产,主要专攻高技术的电子信息产品,美国本土的Zenith和RCA两家公司先后被韩国LG和法国汤姆逊公司合并。美国彩电市场对国外厂商基本上没有各种政策限制,所以美国市场开放程度远大于欧盟和日本。

  因此,短期内国内彩电出口增长仍然要以来美国和东南亚市场为主,其中美国市场容量最大,最有发展潜力。

  2.3、国内彩电类企业出口与经营策略统计分析

  2002年1-11月国内彩电企业生产和出口统计数据如表5所示。2002年中报和季度报告批露的彩电企业经营策略及部分个人评价如公司名称2002年中报和季度报告批露的彩电经营策略和对彩电市场看法深华发(相关,行情)彩电无规模优势,拖累业绩四川长虹不断推出高端新品:全面停止内销第一、二代(即50Hz及100Hz)普通背投彩电的生产,并将全部精力转移到第三代及第四代60Hz/75Hz+逐行扫描背投彩电的生产和销售。深康佳(相关,行情)国内彩电产销量分别为211.68万台和226.44万台,同比增长59.35%和34.9%,国内市场占有率在12.3%,居前三位;外销的产销量分别为23.12万台和19.07万台。ST厦华从2001年5月起上市高清晰度彩电产品,2002年三季销售彩电130万台,出口53万台,销售彩显52.6万台。对美国、澳大利亚和台湾出口增幅较大,且数字电视、大屏幕彩电的比例逐步扩大。其中29吋以上和纯平面电视的增幅达200%以上;内销中高端机的比例接近收入的30%。不确定因素有:2002下半年未能实现预期计划,且美国终端市场销售不畅;若扩大低端彩电在国内的销售,将侵蚀利润,若过度减少,将不利于市场巩固和扩大,为此应寻找最佳调控点。数源科技推迟数字电视项目进展,发展液晶被投彩电。实际上该公司实力和规模小。海信电器(相关,行情)2002年上半年推出ITV互动电视等系列高端产品,开展招标比价工作,同时进行物流改革,使得第一季度扭亏为盈。据北京中怡康时代市场研究有限公司调查数据显示,2002年上半年海信电视市场占有率为10.62%。未来重点发展背投、PDP、TFT、互动电视等高端品种。广电信息彩电销售全国市场占有率第七,上海市场占有率名列第一。受传统彩电降价影响,电视机制造亏损21万元;已退出传统电视--金星电视股权。2002年全面在数字液晶反射式大屏幕HDTV、PDP等离子电视机、网络交换机、无线网络设备等新产品的销售方面取得重要进展,为高新技术产品早日产业化打下坚实基础。

  2.4、国内彩电类上市公司2002年前三季财务分析与投资建议

  1、四川长虹产销规模最大,实力最强,新产品开发力度最大,属于行业大盘龙头股和行业发展的风向标之一。但是业绩报告中,应收帐款/总资产和存货/总资产指标最高,表示公司的很多产品还未真正实现销售收入,中报业绩有提前预支第三季度业绩的嫌疑。

  2、ST厦华:剥离了手机业务,同时连续亏损,今年业绩比较干净,水分很少,主业的数字电视发展顺利,但是规模不大,属于资产负债率比较高的负债经营企业,但是该公司题材比较多,基本面向好,未来发展前景不错,值得关注。

  3、深康佳:属于规模型企业,规模和实力比不上四川长虹,题材不多,去年已把业绩水分挤干净,未来发展状况取决于管理层做大做强的能力,海信电器与之有类似之处。

  4、数源科技的数字电视产品属于概念,自己对本身的数字电视没有信心,同时生产规模比较小,虽然比深华发好,但是从产业角度来看,没有规模品牌效应,市场占有率低。

  5、广电信息:隶属广电集团,广电集团最近巨资开发如背投、液晶和数字电视及机顶盒产品等升级产品,并且初步打开销路且做的有声有色。市场形象颇佳,但是必须看到,目前这些高端产品的销售市场定位偏高,销售数量难以剧烈提高,加上总盘比较大,目前的业绩还有待提高。公司未来发展有赖于集团的优质盈利资产的注入,公司有一定题材,基本面向好,走在国内家电行业的前列,二级市场上股价处于底部,有上升的潜力,值得关注。

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