搜狐首页-新闻-体育-娱乐-财经-IT-汽车-房产-家居-女人-TV-ChinaRen-邮件-博客-BBS-搜狗 
企业债券升温 券商蓄势迎接“发债潮”
  时间:2003年03月11日11:50    作者:胡朝辉 我来说两句我来说两句(0)
热点排行 进入财经社区 相关新闻:
 

理财上海建筑结构师的月薪 也说加薪成功之经验 说死也不去大城市的理由
股票历史上著名的名贵王冠一览 揭露日本车惊人内幕(组图) 五年大熊为造几千名富翁?
评论年三十不放假 我猜大有深意 津巴布韦是中国"殖民地"? 2005CCTV中国经济年度人物评选
数码赵本山春晚小品提前揭迷 600块钱也能买彩屏手机? 手机评选第1期获奖网友名单揭晓
财富小窍门,订阅家庭理财!     发送GP到6666 随时随地查行情


  “增发计划已经通过发审委了,估计大约能筹资6亿元左右。”当已上市的某证券公司内部人士无意中向记者透露出这个消息时,他脸上荡漾的笑意真如3月里的阳光一样明媚。

  根据各证券公司上报给证监会的数据,仅在去年前11个月中,不包括资产管理一项,证券公司的亏损就已达22O亿元。对券商而言,此刻获得融资不啻为雪中送炭,但能获得如此殊遇的绝对是凤毛麟角,于是众多券商开始寄望在日益火暴的债市中筹资。

  参股券商热已降温逆境增资受冷遇

  事实上,券商的恶梦早就随着2001年股市的大调整到来了,而管理层也早想“拉券商一把”,早在2001年11月23日颁布的《关于证券公司增资扩股有关问题的通知》中,管理层就对券商增资扩股的限制做了进一步放开。南方证券、申银万国、海通证券等老牌券商也纷纷籍此机会大肆圈地。但是,2002年依然严峻的证券市场给券商带来的压力绝非一个简单的“增资扩股”所能抵消的。

  且不说券商如何在低迷的市道中利用手中新增的资金盈利,单是增发对象就已经越来越难寻觅了。“我们还在考虑增资。”南方证券投行副总经理李薇对记者的提问倒是直言不讳。但当记者询问她低迷的市道对券商增资有无明显影响时。“这还用问吗?”李薇不禁脱口而出。

  上市公司对参股券商的态度转变显然更能说明问题,一些先知先觉的上市公司早在去年就开始纷纷出售持有的券商股权,如陆家嘴、雅戈尔、天津磁卡等都有选择性地退出了券商股东之列。尚在其中的亚泰集团和辽宁成大,其2002年年报显然都受到了参股券商的影响,前者投资收益因此亏损了2455万元,后者的投资收益则下降了九成以上。

  实际上,即使是曾经成功增资扩股的券商,其增资的背后也有难言之隐。

  “你别看那些大券商资产号称多少多少亿,其实真正能动用的资金很有限。”据这位知情人士分析,一些券商的增资扩股实际上是债转股,券商巨额亏损无力还债,同债权人协商的结果是以债权充股权参股券商,对债权人来说,不过是“两害相权取其轻”。

  盈利能力下降券商已难满足上市条件

  2003年1月6日,中信证券的成功挂牌使其成为了首家以IPO形式上市的券商,在此之前上市的宏源证券则是改制而来的券商。但是中信证券很可能在相当长的一段时间内独享殊荣。

  “本来上市融资是计划中的事,但现在看来今年肯定是没戏了。”某证券公司内部人士无奈地对记者说。据他透露,在目前低迷的市道中,公司去年所谓的盈利都存在很大水分,更别提上市了。

  作为幸运儿的中信证券,其业绩表现就很能说明问题。资料显示,中信证券2000年实现每股收益为0.455元,2001年降低到0.254元,2002年上半年每股仅实现0.065元的收益,截至2002年11月底,中信证券每股仅实现4分钱的收益。而这也许就是当初中信证券打破常规,火速上市的原因之一。

  另一方面,目前通过“发审委”审核等待排队上市的准上市公司就已达百余家,即使按照每周上市两家的频率,也要等两年才能基本安排完。

  虽然目前也不排除管理层政策倾斜,按照中信证券的速度优先安排券商上市的可能性,但如果按照2002年的业绩进行定价,证券公司的发行价很可能是原股东所不能接受的。因此在市场未完全转暖的情况下,券商指望上市融资的想法只能是一厢情愿。

  企业债升温券商蓄势迎接“发债潮”

  正当券商苦于无米下锅时,从去年下半年以来开始热销的企业债不禁使其眼睛一亮。

  企业债券,是企业为筹集长期资金而发行的一种债务契约,承诺在未来的特定日期偿还本金,并按照事先规定的利率支付利息。对企业来说,发行债券同发行股票和向银行贷款相比具有一些独到的优势:由于是直接融资,利率比商业银行贷款低;利息可以在税前支付并计入成本;在企业负债率较低,而资产收益率较高的时候,发债可以改善财务结构,提高每股收益;和股票相比,发行债券不会影响公司的所有权结构和日常经营管理等。

  据业内人士透露,一些大券商已经开始关注企业债,而且对券商来说,发债同委托理财比起来可能再划算不过了。

  “券商委托理财向客户承诺保底已是业内人所共知的秘密了,而所承诺的保底至少也要有7%到8%,相比之下,企业债3%、4%的利率显然容易接受得多。”

  更重要的原因是,国家以前对发行企业债所实行的严格控制自去年以来已出现明显变化。有消息称,酝酿已久的新的《企业债券管理条例》很可能会在今年实施。同时沪、深交易所在正式推出企业债回购交易,审议并通过企业债指数编制方案等方面都做了大量的工作。

  而近期发行的上海轨道交通债所创下

  的超额认购40多倍的记录,已和新股认购比例不相上下,这无疑对券商发债决心是一个很大的鼓舞。

  更令券商兴奋的是,相比在证券市场公开上市的标准而言,发行公司债券的要求较低,部分证券公司完全可以达到发行债券的要求。而且,经过央行的多次降息,我国利率水平已处于历史低位,发行公司债的成本也处于最低水平。

  另有业内权威人士分析,单纯的增资扩股,增加资本金,虽可以为证券公司解燃眉之急,但无法收到治本之效。而且资本的扩张能否带来业务相应的有效扩张,能否与其业务规模、业务格局和业务能力相适应都存在问题。

  正因为如此,券商发债可能是市场各方均能接受的结果,而随着有关政策的进一步完善,券商继“增资扩股潮”之后很可能迎来“发债热潮”。


搜狗(www.sogou.com)搜索:"券商",共找到 2,767,996 个相关网页
搜狗(www.sogou.com)搜索:"增资扩股",共找到 151,351 个相关网页
搜狗(www.sogou.com)搜索:"证券",共找到 23,559,623 个相关网页


页面功能   【我来说两句】 【热点排行】 【推荐】 【字体:  】 【打印】  【关闭

 ■ 相关链接

 ■ 我来说两句
用  户:        匿名发出:
请各位遵纪守法并注意语言文明。
 
*经营许可证编号:京ICP00000008号
*《互联网电子公告服务管理规定》
*《全国人大常委会关于维护互联网安全的规定》
手机
包月自写5分钱/条

最新制作 想唱就唱
夏天的味道 哪一站



精品专题推荐:
谁说赚钱难告诉你秘诀
测IQ交朋友,非常速配
就让你笑火暴搞笑到底

短信订阅
焦点新闻魅力贴士伊甸指南魔鬼辞典








搜狐商城
12月经典妆扮,5折特价
补水护肤十余品牌3折
香水-彰显个人魅力
小家电低价促销
资生堂特价护手霜¥25
兰蔻特供晚霜¥49
韩国VOV面膜惊喜特价
OLAY新品8折,面膜底价
韩国足下抽脂贴¥260
OLAY欢乐购免费得礼品
-- 给编辑写信
Copyright © 2017 Sohu.com Inc. All Rights Reserved.搜狐公司 版权所有 全部新闻 全部博文