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从巴菲特增持中石油得到启示
  时间:2003年06月10日08:13    作者:匡军彪 我来说两句我来说两句(0)
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  最近有不少读者来电问:巴菲特增持中国石油意味着什么?国企H股价位不高,是不是已很有投资价值?巴菲特的眼光应该不会差吧!能不能请有关专家作专题分析。这里我们应读者要求约了此文,但同时告诫大家,投资首先应遵守有关规定,寻求合法途径。

  国企H股就是内地国有企业在香港上市,香港的英文是Hongkong,取其前缀,又称H股。自1993年在港发行青岛啤酒(相关,行情)H股以来,我国内地先后挑选了四批共53只H股股票在香港上市交易。这些企业都处于各行业领先地位,在一定程度上体现了中国经济的整体发展水平和增长潜力。一般而言,H股的上市企业规模相当大,大多属于基础产业,且位居该行业的领导地位。以往H股的股价偏低,但随着中国内地各项产业建设突飞猛进,外资对H股的青睐也日益升高。而且H股在证券法规上,不但必须遵守港股国际法证券法行事规范,更须受中国证券监管机关监管,对投资人而言具有双重保障。H股中有部分个股同时在中国内地发行A股。由于在港上市的H股以港币交易,不同于以人民币交易的A股,二者之间往往有套利空间。凡获准在香港联交所上市的H股,均自动晋升为国企指数(即恒生中国企业指数)的成分股。

  众所周知,香港股市平均市盈率远低于内地股市,尤其是红筹股(香港中资企业)和H股(中国企业)的市盈率更低,股价被低估,和国内同类股票相比,有较大的价差。再加上香港股市成熟、规范,对投资者有强大的吸引力。

  近年来内地人士投资港股的投资者的确越来越多,上升趋势十分明显。投资者主要分为个人投资者和机构投资者。他们主要来自经济发达地区,像北京、上海、江浙、广东、深圳等地。其中大部分都有海外工作和学习经历、收入较高、投资意识强、嗅觉灵敏,同时对香港股市有一定的了解。有些人熟悉资本市场运作,对政策有较高的敏感度和判断力。特别是在2001年“2.19”B股开放之前,由于政策的原因有很多人不能开户,而某些人符合规定或通过变通的方法可以开户,B股井喷行情把获利的机会给了这部分人。待到2001年6月1日全面放开之前,这些获得暴利的机构和个人就大量撤走资金,进而炒作港股,特别是港股中的H股。

  国企指数于今年5月26日上升4.5%或107点,收报2504点,成交21.7亿港元,创下了22个月新高。国企指数近日在高位波动,其中一个原因是合格境内机构投资者(QDII)会否短期内成事,仍在争论中。虽然内地报章引述权威人士指QDII未必能在短期推出,但中央一定会支持香港经济,推出QDII只是时间问题。基于H股良好的基本面,配合技术走势分析,我们看高一线,国企指数有可能上试2970点,尚有20%的上涨空间。

  港股受2001年9.11事件冲击,恒指低至8894点,至2002年5月上旬,数度冲击12000点,恒指在9000-12000区间作箱形震荡。港股在2003年初经历了美伊战争和SARS事件的双重打击,在4月25日恒指曾低见8332点,一个月后现已反弹至9500点左右。最坏的情形应已过去,配合本港经济的逐步复苏以及港股从2000年初科网股泡沫破灭后三年多的充分调整,加上外围股市如美股的走强,港股下半年的强劲反弹可期,我们乐观地估计很有可能上试12000点。对置身港股中的国企H股板块,我们有四大理由支持其上升:

  1、国企股经过多年改革后,不少国企股的业务终于扭转以往亏损,业务趋于稳定,九成多的国企可提供稳定的盈利贡献;

  2、国企股相比红筹股、内地A股、B股吸引更大,内地股市平均息率偏低,不足1.5%。平均市盈率最低是深圳B股,但也有33倍。相反,国企股平均市盈率仅10倍,息率保持在4厘左右。故国企股受外资和基金欢迎。

  3、香港是资金自由流通地区,外资可以自由出入,相反内地仍有外汇管制,即使很快推出QFII,外资也不能随意撤资,故外资钟爱较内地股份呈大折让的国企股(普遍平均折让逾六成);

  4、中国经济增长一直以“保七”为目标,今年首季GDP增长高达9.9%,虽然目前备受SARS影响,但疫情已见纾缓,全年仍有望“保七”成功。内地经济绝对可以支持国企股不断发展。

  其实,我们也可以从股神巴菲特四次增资购买中国石油(0857HK)增仓至13.35%成为第三大股东中受到启发,国企H股值得价值投资。


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