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关注开放式基金避险保值功能
2003年2月19日11:02   [ 杨家辉 ] 来源:[ 上海证券报 ] 机构:[ 世华财讯 ]
  近日,又有三只开放式基金获准发行,基金的投资价值及避险保值功能再度引起投资者的关注。从已经成立的几只开放式基金的情况来看,当股市处于调整行情时开放式基金平均跌幅远小于指数跌幅,它们仍是相当一部分资金良好的避风港。

  从2001年9月21日首只开放式基金华安创新成立至今,先后已有17只开放式基金成立。关于开放式基金的投资价值一直是各方人士讨论的焦点。特别是中国股市近2年的下跌使得部分成立较早的开放式基金已跌入面值。截止到2003年1月29日,华夏成长,国泰金鹰,华安创新,富国动态,南方稳健,鹏华行业的累计净值分别为1.0370、0.9290、0.9760、0.9569、0.9866、0.8977。除了华夏成长,其余均跌破面值,投资开放式基金的意义普遍受到质疑。但在经过与上证指数(相关,行情)同步比较,笔者认为开放式基金的避险保值功能依然发挥良好。

  一、与同期上证指数比较

  比较同期上证指数的涨跌幅与基金的涨跌幅,可以发现,除了鹏华行业相对收益为负数,其余5只基金均为正数,尤其可喜的是华夏成长在指数下跌11.08%的过程中反而上涨3.07%,使相对收益率达到14.15%。由此可以看出在股市下跌时开放式基金平均跌幅远小于指数跌幅。

  二、与上证指数峰谷值比较

  从表二、三可看出,从2001年12月5日至2003年1月3日,上证指数的两次波峰涨幅分别达24%和16%,同期基金的涨幅在1%-7%之间,比较平稳;在上证指数大跌23.83%的这段时间,基金的跌幅也不超过17%,显示较好的抗跌性。

  开放式基金是一种长线投资工具,对其业绩评估不能仅以绝对价格为衡量标准,或因短期净值波动而否定其功能,而应以市场组合为基准。上证指数是比较理想的市场组合,对比基金净值与上证指数的变化,可以得出如下结论:在指数上涨的过程中,基金净值增幅小于上证指数,但在上证指数下跌的过程中,基金净值跌幅也明显小于指数。表一显示开放式基金的长期效果更明显,可以有效保护股市资金的缩水,是较好的金融投资工具。

表一 上证指数与基金净值涨跌幅比较 
基金名称  成立日  当日指数 年终指数 年终净值    
华夏成长 20011218  1687      1500    1.037    
国泰金鹰 20020508  1652      1500    0.9290   
华安创新 20010921  1807      1500    0.9760   
富国动态 20020816  1646      1500    0.9569   
南方稳键 20010928  1764      1500    0.9866   
鹏华行业 20020524  1550      1500    0.8977   

基金名称 指数涨跌 基金涨跌幅 相对收益率   
华夏成长 -11.08%   3.07%       14.15%     
国泰金鹰 -9.20%    -7.1%       2.1%       
华安创新 -17.00%   -2.4%       14.6%      
富国动态 -8.87%    -4.31%      4.56%      
南方稳键 -15.00%   -1.34%      13.66%     
鹏华行业 -3.22%    -10.23%     -8.99%     

表二 上证指数波峰波谷涨跌幅 
         20011205 20020128  20020321     
上证指数  1745    1359      1685      
涨跌幅            -22.12%   +24.00%     

         20020614 20020708 20030103          
上证指数  1494     1733     1320     
涨跌幅    -11.33%  +16%    -23.83%  

表三 基金净值同期涨跌幅 
基金名称  20011205 20020128 20020321     
华夏成长            1.002    1.040     
涨跌幅                       3.79%       
国泰金鹰                               
涨跌幅                                   
华安创新  1.008     0.998    1.038     
涨跌幅              -0.99%   4.01%       
富国动态                               
涨跌幅                             
南方稳键            0.9752   1.0425     
涨跌幅                        6.90%      
鹏华行业                                
涨跌幅                                   
          
基金名称 20020614 20020708 20030103  
华夏成长  1.018    1.099    0.960    
涨跌幅    -2.11%   7.56%    -12.64%  
国泰金鹰  1.002    1.03     0.861    
涨跌幅             2.79%    -16.41%  
华安创新  1.023    1.051    0.892    
涨跌幅    -1.45%   2.73%    -15.13%  
富国动态                    0.909    
涨跌幅                               
南方稳键   1.0208  1.0762   0.9257   
涨跌幅     -2.08%  5.42%    -13.98%  
鹏华行业           0.9949   0.8414   
涨跌幅                      -15.43%  

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