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企业债券扩容趋势明显 今年至少发行230亿
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[ 方家喜 ] 来源:[ 经济参考报 ]
  今年上半年以来,由于股市低迷和企业债券收益上升,企业债券出现加速扩容趋势。

  记者从国家开发银行得到的消息是,继7月“神华债券”发行之后,八、九月份还将有三峡、远洋和中国移动等企业债券发行。国家开发银行有关人士透露,今年至少有230亿元企业债券发行,企业债券管理条例也有望年内出台。

  5月,“北京市首都公路发展有限公司”发行15亿元企业债券,加上“三峡”、“国电”、“铁道”、“广东核电”、“神华”、“中远”、“中航技”、“上海金茂”这9家“特案特批”的企业,共获得195亿元的企业债发行额度。而此前的1999年没有企业债券发行计划,2000年初是7个发债主体共89亿元企业债券发行计划。相比之下,2002年的企业债扩容趋势明显。

  在可转债市场上,2001年没有新品种推出,但自2001年4月证监会发布《可转换公司债券实施办法》后,已有61家公司推出转换方案。转债也不断热起来。

  企业债热起来,首先与其不菲的收益有关。2001年上市交易的“99宝钢债”和“中移动”收益率较低,“中移动”上市初的溢价幅度仅为1.80%。而今年上半年,期限7年的“01广核”、期限15年的“01三峡10”陆续上市,年利率分别为4.12%、5.21%。这两只企业债上市表现活跃,6月6日“01广核”上市首日收盘价报收106.95元,溢价幅度达到6.50%。而4月19日上市交易的“01三峡10”溢价更是达到9.89%。据统计,2002年上半年上市的两只企业债券溢价幅度平均为8.42%,远高于2000年的3.25%。7月23日发行的10年期“神华债券”当日售罄。这些情况表明资金对企业债券关注程度逐步提升。类似的情况在可转换债券市场上也可看到。今年发行上市的“阳光转债”在探底97.93元后,两天内迅速推高到99.60元,上涨幅度达1.65%。

  企业债热起来,还与当前股市低迷有关。一段时间以来,上市公司的增发不断受到股市的冷落,然而上市公司融资不可能停止,所以市场各方面都在思考再融资方式。而对于融资,上市公司必须把更多的注意力集中到优先发展公司债上。

  对于债券市场自发的异动,政策层也开始关注,并逐渐表现出欢迎和支持的态度。央行有关分析人士指出,股权融资和债权融资是证券市场的两条腿,但近年来中国证券市场只是靠“股市”一条腿走路。在成熟资本市场,企业债券融资额通常是股票市场的3至10倍。而我国企业债券融资额与股票市场融资额的比例远远低于这个数字。大力发展企业债,有利于证券市场的良性发展。由于发行企业债要求上市公司还本付息,可以增加上市公司压力,同时也确保资金提供者——债权人对企业融资形成约束,使上市公司慎重对待再融资和项目运作。

  4月11日,中央国债登记结算公司指数小组曾公开介绍过中国债券指数编制的情况。据悉,中国债券全市场指数不久将正式推出。不久前,央行又推出了《商业银行柜台记帐式国债交易管理办法》,以及对金融机构加入银行债券市场准入备案制,这些都能够从制度和法规建设上直接或者间接地促进企业债的发展。据有关方面透露,由于各方面条件逐渐成熟,企业债管理条例有望年内出台。

2002年8月2日12:19

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