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证券业刮“洋旋风” 中外券商何处会战?
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[ 周宏 ] 来源:[ 人民日报 ]
  《外资证券公司设立规则》公布没多久,各方的准备活动已经积极起来。

  被视为首家合资证券公司热门候选人的长江证券表示,不久将会有重要新闻公布。据公司内部人士证实,长江证券与法国巴黎银行签订的是“设立中外合营证券公司的框架协议”,关于合资的主要条款已经基本达成一致,未来的主要工作将是提出申报。而其合作伙伴法国巴黎银行全资附属的亚太区(除日本外)投资银行部门———法国巴黎百富勤的相关工作负责人近期也在内地频频活动。相信不久之后,首家合资券商的面纱就将被揭开。

  并购业务是“主战场”

  相对于国内券商操作熟练而又独具国情的IPO(首次公募)业务,国内重组并购的业务处于相当初级的阶段,给未来合资券商提供了非常大的施展空间。

  目前国内只有国泰君安等少数大券商设有独立的并购部门,大部分券商仍旧处于两三个人、一两张单的情况。相对于国外动辄上千亿美元、全流程服务的并购案,国内券商的并购服务简单、雷同已是尽人皆知。

  伴随着国有资产改革进程的加快,越来越多的大型公司上市,其业务整合、资产并购的需求非常强烈。在这方面国外券商显然有着丰富的经验和成熟的流程,其在操作客户尤其是大客户方面的能力,是目前国内券商难望项背的,在这方面“洋品牌”具有明显的优势。

  优势在“双外”

  在传统投行业务上,新设立的合资证券公司的优势不大。中国国际金融公司人士公然表示:“中金欢迎竞争”。而其他同行也不看好合资证券公司在这方面会取得突破。

  业内人士分析合资证券公司的主要业务优势在“双外”业务上,即外资企业在国内的融资业务和国内企业在海外的融资业务。“特别在外资企业国内上市业务中,中外合资证券公司和中外合资股份公司有着特殊的‘共同语言’。”傅建设表示。

  有人推测,部分内地中型券商意图“借船出海”———利用和外资机构合资之机,积极开拓海外融资业务。迄今为止内地只有申银万国和国泰君安利用在香港的分公司涉猎过海外业务。对于中型证券公司而言,在海外设立分支机构继而开展业务是项奢侈的想法。与外资券商“联姻”后,内地证券公司未来在香港甚至亚洲市场占得一席之地,已不再是非分之想。

  管理权成“隐性战场”

  一个不容忽视的“隐性战场”是合资后证券公司管理权的争夺。

  据说国内第一家合资证券公司———中国国际金融公司,就曾经因为中外双方文化和业务理念不同,而在工作上冲突频频,中外的高管也先后离职。如今,中金高层已经换成了清一色华人班底。而新设立的合资证券公司受规则限制,外方初期只能持股三分之一以内,控股权必定落在中方之手。

  至于合资证券公司的管理权外方也难以染指。《外资证券公司设立规则》明确规定:“外资参股证券公司的董事长、总经理、副总经理应当具备中国证监会规定的证券公司高级管理人员任职资格条件。”而高管任职条件的第一条就是拥有中华人民共和国国籍,所以外方肯定无法掌控公司的管理权。在控股权和管理权都无法获得的公司里,外方的经营风险不言自明,这也是诸如美林、高盛等海外顶级券商按兵不动的主要原因。

  但是,外方也绝不甘心沦为单纯的出资人。有业内人士透露,很多外方合作者在谈判时都把政策开放后外方的权益、股份纳入了附加协议中。其中往往明确一旦政策允许,外方可以立即获得其想要的股份比例和管理职位。这往往成为中外双方谈判的核心议题。

  《人民日报海外版》(2002年06月08日第六版)

2002年6月8日07:19

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