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价值被低估 新股会重演历史吗?
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[ 范路 ] 机构:[ 国通证券 ]
Stock Code:1A0001
  本轮行情热点轮动较快,一般投资者难以跟上或参与。那么,投资者如何才能把握投资机会,以获得较为稳健的收益?从历史规律看,新股在一波较大力度的反弹行情中,力度往往较大。新股由于上市时间不长等原因,其上方基本没有套牢盘。所以笔者认为,在众多板块中,目前新股的可操作性较强。

  本轮行情以来,笔者对两市1100余只个股进行数量化分析后发现,排列在换手率排行榜前列的个股中,新股和庄股居多。从表一可以看出,在6月24日行情中,换手率前20名股票主要是次新股及部分庄股。其中庄股的风险性不容质疑,如紫光古汉(相关,行情)、黑龙股份(相关,行情)、神龙发展(相关,行情)等股票,从其历史走势看,涨幅均非常高,目前其二级市场流动性不强,这些个股的主力机构借本轮行情出货的动机非常明显。
但新股与这些庄股有本质区别,中海发展(相关,行情)、山东基建(相关,行情)等为代表的新股,都是今年内上市公司。由于大盘今年上半年表现不尽如人意,所以新股也没有突出表现。许多新股上市后,还走出了高开低走的态势。随着大盘的调整,许多新股的定价甚至低于市场预期的平均水平,而许多新股的基本面情况较为理想。上周五,以精伦电子(相关,行情)、中软股份(相关,行情)为代表的一系列新股走出较好的态势。这批30元左右的新股上扬,有利于提高大盘整个价格中枢,打开市场的整体空间。从而使大盘在1700点以上震荡调整时,完成股价的整体结构调整。

  对于新股的选择,笔者建议投资者可以关注以下几种类型的新股走势。一是关注市值配售后的上市新股。市值配售是管理层出台的一项对二级市场切实有利的政策,也让部分一级市场的所谓“无风险”资金转移到二级市场中来。目前来看,多数市值配售后的上市新股开盘时表现并不甚理想,有些质地不错的新股甚至走出了低开低走的态势。笔者认为,这批新股可能成为将来二级市场的一个投资热点。目前这批新股有精伦电子、黑牡丹(相关,行情)、华鲁恒升(相关,行情)等。二是中高价新股后市有望继续走强。本轮行情启动以来,热点基本集中在中低价股、特别是一些低市盈率的国企大盘股,如马钢股份、中国石化(相关,行情)、华能国际(相关,行情)等。这批大盘股的启动,对大资金行情有推动作用。但由于其整体股价水平较低,难以推动市场走出更高级别的行情。同时,从目前二级市场的股价结构分析,经过近一年左右的调整,原有的高价新股都纷纷回落,市场资金多流入中低价股中。但这种投资理念和投资结构,很难以让市场的价值中枢向上移动,也不利于打开市场的上涨空间。只有市场的上涨空间被打开,行情的延续性才能更为乐观。所以笔者认为,那些上市时正逢大盘低迷、从而定价偏低,且质地较好的中高价新股,后市应会有进一步向上的空间。具体如天地科技(相关,行情)、泰豪科技(相关,行情)等,后市都有进一步上行的潜力。三是关注创新高后回落整理的新股。由于本轮行情启动的突发性,也让许多主力机构措手不及,导致其对许多质地较好个股的建仓是在相对高位进行的,这其中就包括许多新股。在目前基本面整体向好的市场中,大盘深幅调整的可能性较小。所以主力对个股进行建仓时,只能通过高位盘整洗筹的方式运行,通过横盘整理以时间换取上行空间。目前一批新股已走出此种态势。笔者认为,这批个股经过了目前高位震荡后,其后市上行空间将更加乐观。这批个股中包括招商银行(相关,行情)、长江股份(相关,行情)、西昌电力(相关,行情)等。四是关注定价与同类上市公司相比明显偏低的新股。今年上半年大盘行情不甚理想,在上半年上市的这批新股,许多价值被明显低估。从投资价值取向上看,这类个股应成为后市大机构投资者所青睐的投资品种。如招商银行总体盈利能力和资产质量较好,与另外三家银行类上市公司相比,其总资产、营业规模、主营收入等都名列前茅。该股目前仅11元左右,在所有的银行类上市公司中,定价处于最低位置。此定价与招行的质地和基本面都不相吻合,后市存在着价值回归的要求。同时,中软股份属于国内极少数可以为用户提供包括系统软件、支撑软件和应用软件在内的全方位服务的综合性软件企业,公司具有较好的成长性。与其同类的用友软件(相关,行情)目前价位在50元左右,该股目前的价位也低于其基本面价值,存在一定上涨空间。五是关注基金和券商重仓的新股。每个投资者有自己不同的风险偏好度。一般而言,基金和券商重仓的一类个股,基本面质地不错、风险性较低。所以,这类个股在将来的行情中,可能走出整体震荡向上扬升的态势。这类个股有营口港(相关,行情)、海螺水泥(相关,行情)、江西铜业(相关,行情)、海油工程(相关,行情)等。六是关注换手率在上市前三天较高的个股。一般从一只新股上市后的前三天的换手率情况,可以看出是否有主力机构关注。换手较充分、走势配合较好的新股,可能有主力入场。长江股份、中软股份、宝钛股份(相关,行情)、营口港、宝光股份(相关,行情)等,其在上市初换手率较高,后市存在着再度向上扬升的可能。

  历史不会简单地重复,但历史走势却又常常相似。在去年上半年,新股烟台万华(相关,行情)曾走出了一波大牛股行情,其最高涨幅超过100%。今年上市的新股,能否在下半年行情中走出第二个“烟台万华”来呢?让我们拭目以待。

2002年7月8日11:09

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