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联通效应缘何被淹没
http://business.sohu.com/
[ 王良佶 ] 来源:[ 证券日报 ]
Stock Code:600050

  时逢旱季大船搁浅

  昨日市场焦点集中在中国联通(相关,行情)上市。由于前不久上海证券交易所调整了指数的计算规则,宣布新股在上市首日即纳入指数计算。因为联通的股本巨大,其对市场的影响力比较明显,并且由于其发行价也比较低,市场各方便对中国联通的上市寄予很高的期望,希望中国联通能够高开高走,从而撬动已经疲弱不堪的大盘。

  但昨日中国联通却以3.05元低调开盘,一定程度上引起了股指的虚涨,上证指数得以向上跳空近7点开盘。但这和投资者的预期有很大的差距,众多的个股纷纷下挫,两市的个股基本处于普跌之中。受其影响股指再度迅速走低,盘中几乎没有任何像样的反弹出现,最终收于全天最低点1535点。

  指标股受到冲击

  昨日市场的走势充分体现了联通对市场影响的双向性。一方面,联通上市以后,对于股价结构将造成很大的影响,特别是低价大盘股板块。目前两市中股价低于4元的仅有马钢股份、中国石化、鞍钢新轧、申华控股和上海石化5只股票,流通股本较大的宝钢股份也在4元以上。其中以中国石化最具有可比性,流通股本几乎相同,但由于两者所处的行业前景存在极大的差异,这必然在一定时期内打乱广大投资者对于高科技产业与传统产业投资价值的判断标准。传统行业国企大盘股的股价会受到制约,甚至会牵连高科技股,尤其在国际国内高科技行业普遍不景气的宏观环境下,这种向下的牵引力很可能会加大。

  虽然专业投资者会从价值或者收益的角度考虑这种比价的合理性,但是对于普通投资者而言,可能只会单纯地从行业成长的角度进行简单的对比,而实际上,这种对比必然影响投资者的决策。这一点从大盘的走势上就可以看出,虽然昨天中国联通开盘时仅有30%左右的涨幅,对指数的贡献却比较明显。

  但随着中国石化、宝钢股份等大盘低价股,及创联光电和深国商等个股的大幅跳水,以及国电电力、北亚集团的迅速跌停,中国联通对股指的浮升效应,马上就被淹没得模糊不清了。

  联通上市意在长远

  另一方面,中国联通对于股市的长远影响应该是积极的。虽然预期中国联通明年的收益水平不会太高,但对于国内投资者来说,中国联通是目前唯一一家上市的电信运营商。随着公司CDMA项目上的投资的进一步拓展,该项目势必给上市公司利润带来长期稳定的增长,中国联通的内在价值必然会随之大幅度提升。随着股市的不断规范,投资者对于上市公司价值的判断会更加实际,概念投机逐渐向价值投资倾斜。由于联通在股指中的地位,以及它特殊的股本结构,其股价的浮动势必对股指有一定的推助作用 。另外,像联通国脉这种依托中国联通销售CDMA手机的公司无疑是最大的受益者,而对整个电信设备供应商以及移动终端设备制造商来讲,也将在整个电信行业的固定资产投资增加过程中受益。由此来看,联通上市将意在长远。

2002年10月10日10:19

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