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消息面解读:中国电信全球路演 A股发行须时日
http://business.sohu.com/
[ 朱江滨 ] 机构:[ 中方信富 ]
  国内消息:

  两岸三通步伐加快  证券市场相机而动

  据台湾媒体报导,中国民航总局常务副局长鲍培德将于十一月二日,率民航总局台办主任浦照洲及中国国际航空、东方航空(相关,行情)、南方航空等管理高层赴台参加一项研讨会。据指出,台方届时将安排「陆委会」高层官员与鲍会面,就开放两岸空运通航交换意见。由于台「陆委会」将于十一月底提出两岸通航技术面的规划方案,熟悉内情人士说,台方的安排与即将定案的通航策略有高度关联;如果十一月初的会面获得对岸善意响应,将有助于台方采取更开放、积极的通航策略与时间表。据透露,鲍培德此行系台当局高层授意安排,但为回避政治敏感性,特别透过民间管道,由东吴大学法律系教授程家瑞以召开「两岸航空器运输人责任研讨会」为名,邀请鲍培德一行十二人来台参访。相关单位安排鲍培德一行十一月二日来台后,将停留八至十天,台方私下将安排更高层级的官员与鲍培德会谈。据了解,双方会谈的重点就针对开放两岸空运通航所涉及的问题,其中飞越领空权,台方曾透过亚太经合会(APEC)运输部长会议主动向大陆争取,预料双方十一月会面时将进一步协商。熟悉内情人士指出,一九九五年,当时担任中国民航总局副局长的李钊受邀来台,行前双方曾达成协商三通的默契;但李钊抵台后,「前总统」李登辉突然下达停止谈判的指令,使得当时的安排功亏一篑。

  简评:台湾媒体报导,通过变通方式,中国民航总局常务副局长鲍培德将于十一月二日,率民航总局台办主任浦照洲及中国国际航空、东方航空、南方航空等管理高层赴台协商双方直航,两岸三通出现新的转机。值得关注的是,九五年时任民航总局副局长的李钊受邀赴台台,但李钊抵台后,李登辉突然下达停止谈判的指令,使三通谈判陷入停顿,此次鲍培得赴台能否获得突破引人关注。此前,证券市场在上半年曾经围绕三通产生过一轮不小的行情,航空业、福建板块涨幅均不小。面对三通取得的最新进展,证券市场显然也不会无动于衷,预计相关上市公司股价将会有一定表现。

  中国电信全球路演  A股发行须待时日

  中国最大的固定线路电话运营商--中国电信于今天正式展开全球招股路演,将在海外发售168亿股H股,集资额达30多亿美元,这是今年到目前为止亚洲最大规模的IPO(首次公开募股)。预计公司11月初在香港及纽约上市。中国电信招股价为每股1.48-1.74港元。其中159.6亿股(1.596亿份美国预托证券)将在美国发售,另外8.4亿股在香港发售。上市完成后,母公司中国电信将持有在海外上市的中国电信69.5%股权。中国电信预期将集资所得50%用于提升现有网络,20%用于改善现有商业运作系统及研发电信技术,其余则作一般营运资金。中金公司、美林、摩根士丹利、瑞士信贷第一波士顿、高盛、摩根大通、雷曼兄弟和所罗门美邦将担任此次发行的承销商,并享有发行最多24亿H股的超额配售权。10月30-31日将正式确定招股价格。

  简评:由于受分拆影响,一度搁置的中国电信上市计划,随着改革的确定重新浮出水面,而今天正式展开全球招股路演,中国电信将于香港和纽约两地上市。根据业内人士分析,上市无疑是中国电信减缓压力的最佳方法。此外,曾经在中国电信上市计划之列的上海交易所,此次并未列入上市计划,主要原因显然和目前国内证券市场的情况有关,国内证券市场正处于几年来的低潮期,且扩容速度较快,担负的融资功能令市场不堪重负,因此中国电信国内上市计划只能暂时搁浅。

  政策出台频率令人眩目  市场规范发展正在加速

  中国证监会发行部日前发布经修订后的《股票发行审核标准备忘录?第6号》,进一步明确了关于发行人的控股股东或实际控制人存在巨额债务或出现资不抵债情况时的审核标准。该备忘录指出,若发行人的控股股东或实际控制人最近一年末的母公司资产负债表存在巨额债务(负债额2亿元以上且资产负债率超过70%)或出现资不抵债,且最近一年的合并利润表反映该控股股东或实际控制人处于微利甚至亏损状态的,在提请发审委审核时,审核人员应按规定程序提出关注其高风险的建议;对属于国家经贸委认定的国家重点企业及已办理完债转股的国有大中型企业应视具体情况确定。修订后的《备忘录?第6号》指出,如果发行人控股股东或实际控制人对股份公司管理层存在实质控制,使得上市公司的治理结构及其独立性受到影响,为保护股份公司及其它中小股东的合法权益,应要求发行人在招股说明书中作特别风险提示,披露发行人存在控股股东或实际控制人可能损害中小投资者利益的风险。对发行人的控股股东或实际控制人最近一年末的母公司资产负债表存在巨额债务(负债额2亿元以上且资产负债率超过70%)或出现资不抵债,且最近一年的合并利润表反映该控股股东或实际控制人处于微利甚至亏损状态的,修订后的《备忘录?第6号》规定,在审核工作中应掌握以下要求:一是,按集团观念将控股股东或实际控制人与发行人视为一个经营整体,在审核时对整个集团的财务状况和经营业绩给予充分关注;二是,发行人除披露存在控股股东或实际控制人可能损害中小投资者利益的风险外,还应概要披露控股股东或实际控制人最近一年又一期的财务状况和经营成果;三是,如果控股股东或实际控制人存在的巨额债务是与发行人之间的,应要求发行人的控股股东或实际控制人披露可行的偿债方案,报上市部备案;四是,如果发行人的控股股东或实际控制人最近三年又一期存在持续占用发行人的资金或资产的情况,应要求发行人对以上情况在招股说明书中作特别风险提示;如果控股股东或实际控制人与上市公司之间资金往来、担保等违反有关规定的,应予纠正并按规定处理;五是,主承销商对发行人由此而导致的风险和集团公司能否独立生存应进行尽职调查并出具明确意见。

  简评:股票发审又填新的规定,中国证监会发行部日前发布经修订后的《股票发行审核标准备忘录?第6号》,进一步明确了关于发行人的控股股东或实际控制人存在巨额债务或出现资不抵债情况时的审核标准。这是证监会近期一连串令人眩目的众多股票发审规定中的一个新举措。备忘录的核心内容显然直指上市公司发行过程中,大股东隐瞒经营风险,甚至上市后转嫁经营风险,对上市公司造成不利影响。此举推出显然将大大改善信息披露透明度,降低上市公司控股股东通过关联交易等方式对上市公司造成不利影响。如果说此前,证监会公布的通过股份抵偿债务是解决上市公司控股股东侵占上市公司资金的现实问题的话,那么,此次备忘录发布完全是在源头上控制类似事件的发生。

  国际观察:

  钢铁巨头盈利骤增  昭示证券市场有投资机遇

  法新社汉城消息,韩国钢业巨头浦项(POSCO)公司星期一说:由于钢材价格上升该公司第三季净利润比去年同期增长近一倍,达到三千七百七十七亿圜(三亿零五十万美元)。上述结果与市场预期相符。去年同期净利润为一千九百七十八亿圜。浦项是世界最大钢材制造商之一,该公司说,第三季销售比去年同期猛增百分之十二点一达到三万零八百亿圜,比前季的二万七千九百亿圜增长了百分之十点二。

  该公司把上述强劲业绩归因于国内钢材价格比前季末上升数倍,以及建筑和汽车业的需求殷切。在今年头九个月浦项录得七千三百六十亿圜的净利润,销售为八万五千八百亿圜。该公司第三季生产七百二十万公吨的原钢,去年同期为六百九十万公吨。浦项股价上升百分之三点三,报十万零八千五百圜。

  简评:作为世界最大钢材制造商之一韩国浦项,其经营状况无疑是世界钢铁业的一个重要晴雨表。浦项公布的最新财务数据显示,由于钢材价格上升?该公司第三季净利润比去年同期增长近一倍?达到三千七百七十七亿元(三亿零五十万美元)。主要原因是,建筑业和汽车业需求大幅增加。尽管中国国内钢铁企业与韩国浦项经营水平和环境有一定差异,但考虑到中国本土钢铁需求也有上升势头,预计中国钢铁业今年业绩将会有一定程度增长。钢铁类上市公司股价有望获得更高的市场定位。

2002年10月15日10:47

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