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真实的尴尬:增发 害了你
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来源:[ 中国证券市场周刊 ]
  那年,一位朋友去一家公司面试,结果是仅他一人未被录用。原来,人事小姐发现:这批人刚好同一学校毕业,就朋友的文凭迥然不同。于是,人事小姐认定,唯一不同的文凭是假的。事实却正好相反,这批人中就朋友一个人是真文凭。由于在特区里什么工作都要求文凭,没有文凭的老乡正是以朋友的真文凭为样本做假文凭。当造假泛滥时,真的反而没人信,这是真实的尴尬。

  从自增发门槛低于配股后,增发几乎已代替了配股,但却出现大家不希望看到的一幕:5月28日公告四家增发,四家出现跌停。此前还有公布增发时大跌的创智科技(相关,行情)等;增发股上市时大跌的金丰投资(相关,行情)……

  其实对发起人(大股东)而言,由于再融资为溢价发行,提高了净资产,大股东“无本增值”,只要不是傻瓜哪个大股东不愿增发?倒霉的是流通股东,出更多的钱,使股本扩大,股权摊薄;倒霉的也是市场,增发融资从股市不断抽血,在没新增资金进场的情况下,自然要以股价下跌为代价。

  据统计,在2000年进行配股及增发新股的34家公司中,有26家融资后年度净资产收益率下降,其中13家配股后净利润大大低于上一年;收益率提高的公司仅有8家,约占四分之一。还有个数据,1992年以来,沪深两市所有上市公司每股收益和净资产收益率平均值均呈下降趋势,从1992年的0.419元和19.733%分别下降到2001年的0.174元和5.295%,下降幅度分别高达58.5%和73.2%,而且基本上是逐步下滑。陷入这个尴尬的怪圈后,闻“增”下跌已是必然!既然有增发及其它融资行为的上市公司,就如九斤老太的感概那样“一代不如一代”,那么我们是否可以认为是增发害了它们?换一句话,是不是大家送钱害得一家家上市公司业绩下降,股价下跌?!当这谬论恰似真理的时候,我们已无法区别真实,为了上市公司的形象与前途,只有求求大家——别再送钱去“害”它们了吧。

2002年6月3日11:25

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