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乐观预期致使投资者抢购中国全球债券
2003年10月24日10:20   来源:[ 国际金融报 ]
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  国际金融报据道琼斯 综合报道

  中国最新发行的10亿美元和4亿欧元全球债券被投资者争相抢购,原因是投资者热衷于购买新兴市场债券,并对亚洲国家经济前景持乐观预期。此次是中国自2001年5月以来首次发行全球债券。

  这批债券的承销商透露,新发行的美元债券和欧元债券所吸引的投资者需求均大于实际发行量,债券发行价超出了最初计划。

  欧元债券的认购额超过10亿欧元。大约80名投资者直接参与了债券交易,一半以上的债券被法国、英国、德国和瑞士等非亚洲国家的买主抢走,其余部分落在亚洲国家买主的手中。

  债券发售收益率与市场掉期利率中值之差为7个基点,早些时候传言为10个基点。

  现有的2006年到期债券息差为8个基点,而新债券将于2008年到期,这意味着对投资者来说新债券的风险系数较大。

  法国巴黎银行驻伦敦的企业联合业务全球主管马丁·伊根(MartinEgan)指出,正常来讲这种情况不会发生。该行与德意志银行、瑞士银行共同代理欧元债券的发行工作。伊根表示,由于中国债券较难买到,因此投资者不惜花大本钱。

  此次债券发行的一家牵头行表示,美元债券也收到普遍欢迎。高盛、美林和JP摩根代理美元债券的发行。

  消息人士称,美元债券的认购额为20亿美元左右,有150名投资者直接参与债券交易。一半以上的美元债券流入欧洲和美国的账户,其余部分被亚洲投资者买走。美元债券与美国国债的息差为53个基点,此前传言为55个基点。

  欧洲和美国的银行业者均表示,中国强劲的经济增长是10月22日发行的全球债券的主要卖点。

  标准普尔公司10月22日表示,因中国健康的债务水平和良好的经济改革成果,该公司将新债券的评级定为BBB。预计2003年中国外债占经常项目收入的比例将降低到42%左右,从而使整体债务占经常项目收入的比例降低至15%左右。标准普尔表示,未来几年中国对外商投资政策的放宽应该会使中国的对外竞争力继续提高。

  低利率的国际市场环境导致借贷成本降低,令投资者争相抢购新兴市场债券,从而抬高了债券价格。2001年中国发售的欧元债券收益率与市场掉期利率中值之差为32个基点,这表明目前的市场情况较那时要健康得多。

  JP摩根新兴市场债券指数(EMBI+)同美国国债的息差10月22日为470基点,上一次低于480基点是在1998年5月5日。巴西、委内瑞拉和菲律宾等新兴市场国家也充分利用了最近几周发行全球债券融资的最佳时机。

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