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股市100个不放心之:怎能依靠监管增强市场信心
2003年9月29日16:04   [ 皮海洲 ] 来源:[ 搜狐财经 ]
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  市场人气低迷,投资者信心不足的问题,如今已成为中国股市以及股市的管理层必须面对的一个现实问题。而面对这个现实问题,不知管理层是否真的束手无策了,以至有着“务实”美誉的尚福林也开展耍起嘴皮上的功夫来。比如,要增强股市的吸引力,又如,要保护投资者的权益。而据上周末的三大证券报报道,在9月25日到26日召开的中国证监会派出机构工作座谈会上,尚福林再次表示要采取积极措施不断增强市场信心。尚福林指出:要全面贯彻党的十六大提出的推进资本市场改革开放和稳定发展的战略部署,使证券市场在全面建设小康社会的历史进程中发挥更大的作用。要以“三个代表”重要思想为指导,采取积极措施,致力于抓好市场的基础性建设工作,不断增强市场信心。要进一步整合监管资源,增强监管合力,提高监管效率,努力提高监管系统的工作水平和应变能力,开创证券期货监管工作新局面。

  严格说来,中国证监会派出机构工作座谈会只是一次监管会议。而在监管会议上,强调要通过加强监管来致力于抓好市场的基础性建设工作,不断增强市场信心,这应该是尚福林的“发明”。因为,在投资者传统的思维中,加强监管往往被视为是影响市场信心的一个利空因素,而这一次,尚福林却反其道而行之,认为加强监管可以不断增强市场信心,这不能不说是尚福林眼光的独到了。而且就市场的基础性建设来看,这也确实是影响市场信心的一个因素,因此,尚福林的观点确实还是有其可取之处的。

  但是,在当前市场情况下,对于尚福林所强调的这种通过监管来增强市场信心做法的效果,笔者却不能不深表怀疑,甚至怀疑尚福林这次开出的增强市场信心的“药方子”又开错了。

  

  股市为什么会出现当前这种投资者信心不足,市场人气低迷的局面?笔者认为,上市公司不合理的股本结构形式是最主要的原因。国有股、法人股股东以极其低廉的价格获得大量的上市公司股份,并占据着对上市公司的控股权,而流通股股东却只能高价购买上市公司的股份。正是这种畸形的股本结构从而导致了中国股市里诸多问题的产生。而这个问题已成为广大投资者密切关注的问题,据有关网络调查显示,这个问题已成为最受投资者关注的问题,同时也被认为是当前中国股市里最大的问题,而对这个问题的解决也被认为是扭转当前股市颓势的最有效的措施。如今,管理层对这个问题只字不提,完全采取一种回避的态度,很显然,这是不利于增强信心的。

  造成当前市场信心不足的另一个重要原因是新股的扩容政策以及由此引发的上市公司恶意圈钱行为。由于中国股市的畸形定位,融资成了中国股市的第一功能也是唯一的功能。于是,在中国股市里融资高于一切,股市不死,融资不止。如此一来,中国股市不仅在10余年的时间里完成了欧美股市100年的扩容任务,而且各种恶性圈钱事件更是屡见不鲜。如招商银行(相关,行情)在去年圈走110亿元资金后,最近又推出100亿的再融资计划,投资者的信心因此而遭受到空前的打击。在这种情况下,投资者寄希望于管理层能停止新股发行,停止上市公司的一切融资计划。有关的网络调查也显示,停止新股发行也被认为是能够扭转当前市场颓势的第二大有效措施。然而,我们看到,在这一问题上,管理层采取的却是“隔靴搔痒”的办法,推出所谓的提高拟上市公司首发新股门槛的做法,欲将新股发行进行到底。面对管理层的这种举措,不少投资者的失望情绪更重了。

  正因如此,笔者以为,要增强市场信心,作为管理层来说,必须采取“对症下药”的做法,而不应胡乱地开出一些药方子来唬弄市场,唬弄投资者。而这种唬弄的结果,它只能是使投资者对股市更加失去信心。而作为增强市场信心的“对症下药”之法,笔者认为有必要采取这样几条措施。第一,暂停新股发行,暂停上市公司的配股与增发等一切再融资行为。第二,停止场外一切非流通股的转让,重新启动国有股减持程序,本着尊重历史事实的原则,让利于二级市场上的投资者。第三,实行全流通的新股发行方式,实行同股同价发行,给流通股股东一个公平投资的机会。笔者相信,当这几条措施得以真正实施了,市场信心自然也将随之而增强。

  当然,我们也必须承认,证监会此次推出的加强市场监管,搞好市场基础性建设工作,对于增强市场信心所具有的积极作用。但是,如果我们把增强市场信心的希望完全寄托在加强监管的身上,那么,这种做法就不能不说有些“悬”了,它不仅没有分出主次轻重来,甚至是本末倒置了。如此一来,这市场的信心又谈何增强呢?

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