领跑QDII第一步的很可能是社保基金、保险资金及一些真正符合规定的机构投资者如基金管理公司等。据权威人士透露，2004年2、3月，国务院已基本批准了中国社保基金、保险公司资金投资海外资本市场的请示，社保基金、保险资金将和QDII一起，成为内地资本投资海外市场的“三驾马车”。

　　目前，外汇管理局、证监会、银监会、保监会及全国社会保障基金理事会等正分头抓紧制定“三驾马车”直接海外投资的具体方案，包括制度、法律的准备与如何做好托管人、投资管理人的选择。

　　有一点可以证实的是，由于QDII仍是外汇管制下内地资本市场对外开放的权宜之计，所以，高盛研究报告与荷银投资人士均认为，QDII计划与社保基金、保险公司的资金来源并不是“可自由兑换成外币”的人民币存款，而是国内现有的大量外汇存款。

　　尽管银监会并不是QDII的制定者，但消息传出来的官方渠道却最先是银监会，这与政策的直接制定者证监会在QDII这件事情上始终保持沉默形成鲜明对比。

　　银监会主席刘明康明确表示，“这个办法出台后，需要有经验的银行做代理”。此次银监会率先透露QDII即将出台细则的消息，把人们对QDII的关注一下都吸引到银监会。

　　分析认为，QDII的实施应该分两个阶段。第一阶段是带有“特许”性质的QDII，此时虽然部分资金“挡板”已经取消，但放开的口子不大。这一阶段对A股市场具体定价影响不大。

　　更重要的是，QDII带来的是对未来A股和国际接轨的一种心理预期。虽然并不能简单地说“接轨”就意味着价格趋同，但它无疑将成为A股走势的长期压力。

　　中证资讯的徐辉认为，如果A股完全向港股接轨，其市盈率也将回落到15倍左右，这将是一个34.7%的下跌幅度。简单以沪综指计算，其下跌空间将达到500点，下跌目标将是1000点。但是，A股到达1000点底线的可能性甚微。一方面，中资股有进一步上扬的空间。另一方面，管理层推进QDI I的过程将是渐进式的。此外，A股上市公司业绩快速增长也将缓冲QDII形成的冲击。

　　大的方面来看，深圳B股会有一次较大的机会。小的方面来看，具有比价优势的部分优势企业、A 股市场独有的资源类股票等等，将在国际化大潮中成为避风港。全文阅读　 ［发表评论］