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新破产法过堂 终结上市公司有生无死? 股市聚焦第146期

你现在的位置:财经首页> 财经聚焦汇总 ■ 6月23日  ■ 第146期  ■ 栏目策划:赵杰  ■ 联系信箱:jiezhao@sohu-inc.com
新破产法过堂 终结上市公司有生无死?

新破产法过堂 终结上市公司有生无死?
 
  6月21日,企业破产法草案首次提请十届全国人大常委会第十次会议审议。就在提请审议的前几天,这部法律草案仍在全国人大财经委员会起草组进行着缜密修改。事实上,这部对建立和完善社会主义市场经济体制极其重要的法律草案,在过去10年中经过了无数次的修改,直到今天才得以破“茧”而出。

  新破产法对证券市场意义何在?中国人民大学法律教授王欣新一语中的:新破产法的出台,将使上市公司颠覆不破的神话不复存在。而根据相关尺度,很多上市公司已经具备了破产条件,破产逼近上市公司?     进入股市论坛

2000国企急需“政策性破产”
  国有资产监督管理委员会的一位官员透露,中国还有2000家经营困难的国有企业急需通过“政策性破产”退出市场。

  “这2000家国企将是破产法统一实施中的最后特例,它们大多是地处偏远地区的军工企业和资源枯竭的矿山,早该退出市场。在3到5年内这些企业将会完成‘政策性破产。”国资委破产办官员说。届时,国有企业、外企和民营企业将在同一起跑线上,按照市场经济的基本法则和规律运转,平等竞争,适者生存,否则都可能被重整或者被破产清算。

  所谓“政策性破产”,是指国有企业在破产时,将全部资产首先用于安排失业和下岗职工,而不是清偿银行债务。

  国资委最新统计显示:截至2004年4月,全国共安排企业关闭破产项目3377项,核销国有银行呆帐和金融资产管理公司债权损失2238亿元,安置破产职工620万人,消灭亏损源1341亿元。中央财政累计拨付破产补助资金493亿元。

新破产法过堂 终结上市公司有生无死?

  破产法草案强调,各类企业在进行破产清算时的清偿顺序是担保债权(大多是国有银行)在先,劳资债权在后。

  专家指出,这意味着国企经过最后的阵痛,将彻底走向市场,真正成为竞争主体。中国800余万包括国有企业在内的各类企业将统一适用新的破产法。[发表评论]

上市公司缘何颠扑不“破”?

新破产法过堂 终结上市公司有生无死?

  新破产法立法小组成员、中国政法大学教授李曙光表示,上市公司破产的条件和其他性质的企业都是一样的,就是不能清偿到期债务。不能清偿到期债务在法律和经济学上有两个衡量尺度,一个是资产负债表的衡量法,也就是资不抵债,这种情况下往往被视为不能清偿到期债务

  第二个是现金流量衡量法,这时的负债关系不是资不抵债,而是资产大于负债,但是一批到期的现金债务偿还不了。

  根据这两个尺度,很多上市公司都已经具备破产的条件,像银广夏、琼民源等都远远超出了这个尺度。实际上,证券市场也曾经不止一次逼近过上市公司破产的底线,但最终结果大多不了了之,这恰恰说明上市公司的破产除了法律因素之外,还有种种其他阻碍因素。

  李曙光指出,阻碍首先有来自地方政府的原因,有时候公司的上市被认为是体现地方经济的一个指标,地方政府对这些企业的破产往往比较忌讳,从而会采取各种手段进行救市、重组;其次,和债权人、债务人自身也不无关系,他们的破产观念还没有建立。在债权人方面很多是国有银行,对于国有银行来说,只要这个公司还在,那么债务只是隐性的窟窿,公司一破产清算,窟窿就显性化,这对银行的投资者、经营者是很大的损害。在债务人方面,很多上市公司是内部人控制,如果公司还在的话,起码还有可以利用的“壳”资源。另外,监管部门也免不了担心破产会对整个市场的信心造成影响。 [发表评论]

新破产法终结上市公司不破神话

新破产法过堂 终结上市公司有生无死?

  中国人民大学法律教授王欣新一语中的:新破产法的出台,将使上市公司颠覆不破的神话不复存在。他说,在证券市场上,过去多年连续亏损的上市公司,包括已经退市的公司中,许多公司实际上已经面临着现实的破产问题,比如郑百文,就曾经被债权人提出破产申请。

  而在法院刚刚开始受理的银广夏股民索赔案中,据统计可能起诉的股东有一千到一万人之间,涉及的索赔额在一亿到十亿之间,也就是说,银广夏也可能因此面临破产。

  王欣新认为,随着市场化股票发行机制的确立,上市公司壳资源逐步贬值,特别是随着新破产法诞生步伐的加快,上市公司到了必须正视生存还是死亡这个古老而严肃问题的时候了。当一家公司因丧失清偿能力,对到期债务无法清偿的时候,理论上讲有两个出路,第一是通过破产清偿,二是通过和解或者重整。对那些已经是病入膏肓的上市公司,与其浪费时间让他们去重整,还不如尽快进入破产清算,这样对于债权人和各方当事人更为有利。

  可以肯定的是,在新的破产法出台之后,上市公司将不再是一个特殊群体了。在强大的法律压力之下,上市公司更有可能选择规范运作,守法经营。全文阅读  [发表评论]

不可不破 不可多破

  北京大学金融与证券研究中心主任曹凤岐指出,可以肯定,上市公司和其它企业一样,都可能破产。投资者应增加这方面的风险意识。有的上市公司离破产已为期不远。但是,对上市公司的破产应持慎重的态度。上市公司涉及面大,其破产所涉范围与银行相似。银行有众多的储户,同样,上市公司拥有众多的股东,其中相当多的是中小股东。一旦上市公司进入破产清算程序,最后才轮到股东分财产,这样势必给大量的中小股东带来损失。因此,从更为稳妥的角度看,上市公司应更多地采取联合、并购、重组、与其它企业换股等方式来解决问题,不要轻易地选择破产。

  曹凤岐说,国外发达国家的上市公司进入最后破产程序的情况有,但也不是太多。往往最终也是靠资产重组来解决问题的。

  中国社会科学院金融研究中心副主任王国刚认为,企业有生无死,在任何市场经济国家都是不可想象的。要使上市公司真正实现机制转换,切实从股东的利益出发考虑企业的发展,就必须尽快改变这种只进不出的状况,必须有上市企业破产。

  授权委托处置郑百文债务的北京中和应泰公司总经理金立佐认为,上市公司破产与否是一种市场行为,不应由政府或证券监督部门决定。他希望能在破产和传统意义的资产重组之间为郑百文找到一条切实可行的和解、重整之路,既要体现出股票投资的风险,又要最大限度地保护股东利益;既使债权人的资产尽可能回收,还要体现出各方利益的得失,有利于证券市场的完善。 [发表评论]

解读新旧破产法
旧《企业破产法》缺陷
第一,它的条文很简单也很少,只有一些原则上的规定,而且很多规定的操作性不强,有的甚至没有规定。第二,计划色彩很浓,行政干预很强。比如该法规定,破产清算组要由政府组成,而不是选择市场化的独立机构和专业组织、专业人士来参与。第三,许多基本概念的界定不明晰,比如对破产的界定,法律条文选择了经营不善、亏损严重的语句,表述不明确。第四,目前的破产法一直只是试行,针对的对象是全民所有制企业,适用范围非常有限。第五,缺乏目前国际上通行的重组、破产管理人等制度安排,使该部法律在实践中操作性较差。

新《企业破产法》看点
一是新破产法的调整范围将大大扩大。所有不同类型的企业组织形式,包括金融企业和股份有限公司,都将适用于这部法律。二是可望引入重整的概念,即企业有破产之虞并仍有挽救希望时,可以向人民法院提出重整申请。三是可能引入国际流行的破产资产的管理人概念,政府相关部门对该管理人负有管理责任。四是对商业银行、保险公司、证券公司等金融机构的破产,在规定其适用该法的同时,需要出台更加细化的规定。

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