·下载网上交易软件
·网上交易
·客服电话:8008205158

财经首页 | 滚动 | 国内 | 国际 | 专题 | 沙龙 | 产经 | 企业 | 经管 | 外汇 | 理财消费 | 在线315 | 在线兴业 | 酒城| 会展 | 道琼斯
股市首页 | 要闻 | 快报 | 个股 | 上市公司 | 机构 名家 | 热点 | 数据 | B股 基金 期货 | 论坛 | 网上交易 | 俱乐部: 记者 股民
我的搜财
用户名 密码
个股查询
财经搜索
搜狐首页 >> 财经首页 >> 股市风云 >> 研究报告 >> 公司研究
北京城建(600266):产业转型见成效
http://business.sohu.com/
[ 曹锐钢 ] 机构:[ 闽发证券 ]
Stock Code:600266
  一、公司资产重组概况

  公司自改制上市以来,曾一直以建筑施工为主营业务。在我国,虽然建筑行业在客观上仍具有较大的发展空间,但因该行业是一个技术含量相对较低的劳动密集型产业,进入壁垒较低,所以竞争日趋激烈,行业平均收益率处于较低水平。公司自募集设立以来,1998至2000年,净利润增长12.53%,但同期主营业务收入及总资产分别增长47.42%和118.51%,主营业务盈利能力和资产利用效率呈逐步降低趋势。同期,公司资产负债率由55.20%增长到73.79%,财务风险逐步加大;应收帐款由8.1亿元增加到26.3亿元,增长223.32%,巨额工程款拖欠使资金流转日渐困难,这一切都使得公司潜在经营风险加大,发展目标面临经营环境等多方面的约束。为了改善产业状况,谋求更好发展前景,公司于2001年4月30日把公司拥有的全部建筑施工类资产及相关负债与控股股东北京城建(相关,行情)集团公司拥有的房地产类资产和部分现金进行了彻底的置换。
资产置换后,公司初步形成了以公司本部为母体;以兴华公司、北京城建东华房地产公司为控股子公司;以开发公司、北京科技园建设股份有限公司等为参股公司;以北京市东湖房地产公司、重庆燕城房地产开发有限责任公司为托管公司的较为清晰的组织架构,由此实现了彻底的产业转型。

二、公司重组后的经营及财务状况分析

附表:公司近两年的主要经营及财务指标

   项   目     2001年 2000年

主营业务收入(万元)  106411 720843

净利润(万元)     14298  14704

每股收益(摊薄)(元) 0.238  0.368

每股经营活动产生的   0.38  -0.52

  现金流量净额

每股现金净流量(元)  -0.55  -0.66

净资产收益率(摊薄)   9.43% 10.21%

资产负债率       67.1%  73.8%

流动比率        1.44   1.35

速动比率        0.43   0.93

  分析上表可以发现,公司在资产置换后经营和财务状况确实发生了一些改观,

  主要包括:1、利润率有较大提高,在2000年公司的净利润率只有2%,而到2001年,虽然只在4月才实施了资产置换,但公司全年的净利润率竟然提高到了13%;2、经营性现金流量大大增加,2000年公司的每股经营性现金净流出0.52元,而在2001则净流入0.38元;3、公司的资产质量得以提高,负债率降低约6个百分点,流动比率也有所上升。这些改观说明,公司新的主要产业——房地产确实是要比过去的建筑施工业具有一些产业优势,因此转型为房地产业有利于公司的发展。不过,公司的净利润和净资产收益率并没有提高,这说明公司还没有把新产业的优势充分发挥出来,在投入产出结构方面还有待改进。此外,资产重组虽然使公司的财务状况整体有所改观,但目前仍然有一些需要改善的方面,如:公司的负债率还是较高;流动比率和速动比率显然偏低;公司的现金净流量连续为负等,这对公司的进一步发展会产生一些不利影响。

  三、公司产业发展前景分析

  通过资产置换,公司已顺利实现产业升级,形成了“以房地产为主业,以金融、高科技为两翼”的新的产业定位。

  (一)房地产业

  1、市场环境

  房地产业,尤其是住宅业,是当前国家扶持和鼓励发展的行业。从1998年国家实行房改政策以来,巨大的住房需求被强制性地推向市场,在需求的拉动下,全国商品房开发投资额、销售面积等指标平均每年以20-30左右的幅度高速增长,这表明我国房地产行业已经进入了一个中长期繁荣的阶段。目前我国房地产业在GDP的比重已达5.5%左右,在国民经济中的地位越来越重要。根据国家“十五”计划要求,2005年我国人均住宅建筑面积要达到22平方米,2010年时达到25平方米,按2001年底全国人均居住面积和其它因素计算,今后5年内我国平均每年需新增5.4亿平方米,相当于目前商品住宅竣工面积的2.4倍,市场需求空间极大。

  公司发展房地产的主要区域——北京市是国内最庞大、最具活力的房地产市场之一。展望未来,北京的房地产业仍有较大的发展空间:首先,北京经济持续快速增长,90年代以来国民生产总值始终保持11%左右的增长速度,这使得人民收入稳步提高,购买力不断提高;其次,北京作为首都,是全国的政治、文化和国际交往中心,具有着其他城市没有的特殊区域优势,加入WTO后,必将会有大批国内外机构和人员进入,由此带来巨大购房需求;再次,北京为申办2008年奥运会将投资1800亿元进行基础设施建设,这将使得城市交通、环境绿化、市场配套等的大大改善,从而有效改善生存环境,提高房地产品质,增加相应需求;第四,北京有着众多国家机关的工作人员,进行房改将发放的住房补帖达数十亿,可转化为大量的购房需求;最后,北京发展房地产的配套政策将逐步完善,今后二、三级市场将逐步启动,也会较大的促进一级市场的发展。目前,北京市人均住房使用面积大约在15平方米以上,按照北京“十五”期间规划,2005年后北京人均住房使用面积将达到18平方米,以此来测算,到2005年北京至少要总计竣工住宅在4000万平方米以上,如果考虑到旧房改造的因素,则有至少近5000万平米的需求,市场还是很有潜力的。

  2、发展分析

  通过资产重组,公司一举进入国内大型房地产公司的行列,截止目前推出的楼盘和项目总建筑面积达576万平方米,土地储备30多宗,可供开发的土地面积达680多万平方米。公司目前的项目主要包括:北苑家园、花市枣苑、望京·悦城、畅茜园、颍泽洲、东直门综合交通枢纽暨东华广场商务区、金中数码大厦、紫都金座、迎曦园、京东丽景、颐柳国际商务花园等,其中东直门综合交通枢纽暨东华广场商务区项目合作合同除综合交通枢纽由东华公司负责建设管理并交付使用、康实公司承担建设费用外,其余部分转让给了康实公司,由此获得的项目前期及“三通一平”补偿费用总额为13.3亿元。。

  公司房地产项目的竞争优势在于:(1)规模优势。公司主要项目的规模都比较大,如北苑家园总建筑面积达217万平米;大柳树项目总建筑面积为16万平米。目前公司还打算以北苑家园和大羊坊为重点,向西和东部扩展,把田村、西黄村、玉泉路连成一片,将望都·悦城、酒仙桥和电子城连成一体,形成在北京的“品”字形市场格局,这样使公司地产的规模效应将更加突出。(2)区位优势。公司推出的十一个楼盘大部分都分布在北京2008年奥运商圈及其辐射区、发展前景广阔的中关村(相关,行情)高科技园区、望京地区和京城二三环路沿线地区,所处地段都具有较好的增殖预期。(3)成本优势。一方面,公司土地成本相对较低,公司目前的土地储备基本上都是一手的地,大都不是经过公开拍卖而得到的,取得的成本较低;另一方面,公司是从做建筑起家,对建筑规划领域较熟悉,在降低建筑成本方面具有较强优势;(4)价格优势。从目前来看,北京市大量在6000-8000元左右的中高价楼盘将会长期面临需求不足的问题,而公司这些楼盘项目的市场价格大多定位在3000元至5000元之间,比较符合目前北京购房者的需求,其中北苑家园虽为精品住宅综合社区但定价较低,被业内人士戏称为“准经济适用房”,其产品的性能价格比受到购房者的广泛认同。(5)品牌优势。公司进入房地产业的时间虽短,但依托城建集团和上市公司自身的在建筑及其相关领域的巨大影响力,公司的品牌——“城建地产”已在北京房地产市场上具有了相当的影响力。公司的品牌项目——北苑家园在中国房地产协会、北京市国土资源和房屋管理局主办的2001年中国房地产成功经营模式推介活动中被评为“大型综合社区”奖,并被朝阳区房地局评为2001年度“十大放心楼盘”。基于这些竞争优势,公司已建成的楼盘销售情况都相对较好,在建项目的销售前景也相对较为乐观。预计公司目前的土地和项目储备足以够公司开发3年以上,按照各项目的进展周期来预测,公司未来2-3年房产销售收入将保持20-30%左右的增长势头。

  (二)金融和高科技产业

  房地产业目前虽然发展前景看好,但其毕竟是传统产业而且受经济周期影响较大。为了规避从事单一产业带来的风险,也为了分享一些朝阳产业的高成长收益,公司对金融和高科技产业也进行了一系列投资,主要包括:投资28000万元参股北京科技园建设公司;投资12700万元参股国信证券(相关,行情);投资15000万元参与发起设立北京首都国际投资管理有限责任公司;投资6000万元发起设立赛迪时代公司;投资6060万元发起设立深圳市中科招商创业投资有限公司;等等。在这些项目中,公司的合作伙伴大都是具有很强科技实力或政府背景,因此发展前景都是较为看好的,如国信证券、北京科技园和首都国际投资公司2001年分别实现投资收益2150.91万元、1969.86万元和990.98万元,投资收益率分别达到了17%、7%、6.6%(8个月)。如果将来创业板能够推出,那这些项目给公司将可能带来极为丰厚的回报。其中,赛迪时代公司尤其值得关注,该公司由信息产业部中国电子信息产业发展研究院(即赛迪集团)发起组建,背景极为强大,该公司将把宽带建设和机器翻译作为公司发展的重点,涉足中文信息处理、宽带网络、宽带多媒体智能终端及数码产品四个方向,在IT专业服务领域具有较好发展前景。该公司计划在二至三年内上市,以其目前的背景和发展趋势来看,这一目标完全有可能实现,这将可能给公司带来丰厚的资本增殖收益。

  四、结论

  总的来说,公司的产业转型也初见成效,目前整体的发展前景较为看好。预计2002年公司的主营业务收入将可能比上年有大幅增长,如能收到2001年所得税返还款3000多万元,则公司的净利润也将可能实现约20-30%左右的增长,若股本不发生变化,其最终的每股收益将可能在0.3元左右。

2002年6月17日13:57

进入个股论坛 我来说两句

内容相关文章
  • 北京城建:股价上扬具备各方面的支持
  • (600266)北京城建:董、监事会决议及召开股东大会的公告
  • 世界著名经济学家:新经济与全球经济增长
  • 北京城建:连拉三阳
  • 北京城建:放量突破颈线位 走势趋强
  • 北京城建:奥运概念龙头股 想象空间极大
  • 北京城建:奥运概念龙头 强势特征明显
  • 北京城建:北京奥运概念的龙头
  • 据传,巨额香港资金有意炒做北京板块
  • 作者相关文章
  • 福耀玻璃调研报告

  • 机构相关文章
  • 午间解盘:股指小幅回落 本地股继续走强
  • 午间解盘:手机类通讯股出现上扬的行情
  • 深宝安:有望成为深市第二只龙头
  • 利好的效应还没有发挥
  • 佣金下调:股民笑 券商哭 正视现实最重要
  • 北大荒:难就辉煌的北大荒
  • 民丰特纸:巨量上行 上行的空间打开
  • 盘中快递:大盘进入强势攻坚阶段



  • 搜狐首页 >> 财经首页 >> 股市风云 >> 研究报告 >> 公司研究
    个股资讯
    最新资讯


    本网站提供之资料或信息,仅供投资者参考,不构成投资建议。
    搜狐财经频道联系方式:热线电话 (010)65102181转6835电子邮件 sunnyjia@sohu-inc.com
    Copyright © 2002 Sohu.com Inc. All rights reserved. 搜狐公司 版权所有