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市场依靠技术能否扭转趋势?
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[ 徐磊 ] 机构:[ 世基投资 ]
  本周大盘出现了上下两难的盘整格局,正如中国股市每年年底行情一样,多数个股均出现了成交量极度萎缩的市场现象,这种具有中国特色的年底行情是否会在今年被打破呢?我们认为,以目前市场现阶段的技术条件难度较大,而且市场往往并不会真正确认年底的低点是明年行情的低点,因为中国股市历史上每一次真正意义上的大行情都会在一年的年初产生低点,不过由于目前市场已接近年关,在目前区域所产生的相对低位至少意味着在此区域下方所产生的下跌空间在明年一季度期间空间会相对有限。那么,市场依靠技术能否扭转趋势?

  首先,我们认为目前中国股市每一年都会出现一种年底的低迷行情和年初的打底行情,年末的低迷行情主要原因并不是来自于基本面上的消极因素,而是来自于市场资金面上的兑现压力,这种技术性压力往往会被市场人为夸大为某种来自政策和市场层面的利空因素,市场在年底往往对利空较为敏感的真正原因,并不是利空因素的本身对市场的影响,而是资金面相对匮乏,而导致市场做多动能明显不足,从而影响投资者对市场的客观判断力,因此不管目前出现何种有利于股市的积极因素,都不会对目前的市场产生较为直接的作用,因为目前市场技术性做多的条件还不具备。

  同时,中国股市每年年初的打底行情具有鲜明的中国特色,每一年年初都是银行资金相对宽松的阶段,这个时候一些具有政策背景的投机资金往往会在市场相对低迷的阶段顺势打压,为一年行情的战略性建仓做好准备,这种资金的波段性操作特征与中国股市资金供应的周期特点密不可分,所以目前中国股市能够推动市场出现转机的重要力量不是题材也不是未来出现的某种利好政策,而是市场是否具备场外新资金入市的某种技术周期和技术条件。

  其次,在目前区域市场多空之间分岐并不在技术上,因为仅仅在技术上对未来趋势进行研判,多空之间只是在下探区域空间上存在一定分岐,而对未来行情并不看淡,因此目前在1400点下方技术性的空头并不是真正战略性的做空者,相反在某种程度上其还是未来潜在的做多力量。但是,目前在1400点区域下方的抛售力量究竟来自于这种技术性的做空者还是那种长线战略性的看淡者呢?我们认为,长线战略的看淡者并不是市场战术性的“骑墙派”,他们对中国股市未来的看法并不会因为市场在技术上出现了某种调整到位而完全改变,他们认为,中国股市真正意义上的结构性调整并不仅仅是一种股价的结构调整,而是一种对所有股市参与者重新洗牌,是一种对股市构架的调整,这个过程将是长期的,必需“要牺牲一代人”。而那些战术上的投机者往往会寻找市场的“最后一跌”来完成一种理想的抄底行为,所以这部分的投机性做空者不存在看多与看空的战略性分岐。

  我们将目前这两种做空者的市场行为验证到一些个股的走势中,就可以充分得到体现,一些个股尽管出现了较大的下跌幅度,但依然会出现较为有力的反弹行情和成交活跃,而另一些个股则会出现某种长期下跌的单边趋势,既不放量也不暴跌,这种个股在目前深沪两市中较多,这就意味着目前战略看空的投资者依然占据市场的主导地位,而要真正扭转这种战略性做空力量,并不是依靠单纯的技术,这就是为什么目前能够扭转多空力量的因素并不在市场也不在技术,而在于影响这些因素的最根本条件:政策。

  所以说在目前我们不可能依靠市场和技术面的自发性力量来扭转趋势,因为市场的参与者目前已没有能力真正扭转这种所谓的趋势,这是未来增量资金的介入也不可能真正扭转这种调整行情,因为我们必须明确目前的调整不是技术性的,也不是结构性的,而是一种政策性的调整,只有将过去一些错误的政策给与彻底的纠正,将原先错误的路径彻底扭转,将“推倒重来“的政策彻底推倒,这才是真正的趋势反转。而这个转变的过程必须要依靠市场的“裁判员”,因为“裁判员”既是政策的制定者,也是政策的执行者,他不可以下场踢球,但他可以改变游戏的规则,因为在这场明显不公平的市场游戏规则中,我们仅仅依靠市场的“裁判员”的公正中立是不够的!

2002年12月9日17:21

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