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把“长痛”进行到底
http://business.sohu.com/
来源:[ 四川金融投资报 ]
  虽然国人都认为“长痛”不如“短痛”,但作为国有股减持这块股市“心绞痛”病症,偏偏就在“短痛”之中难以解决,还得继续“长痛”下去,而且透过停止通过国内证券市场减持国有股的政策精神,我们不难读出其中的利空因素。其一,按照以往经验,利好消息的发布往往会有利空消息相伴。而上周五市场上有中联通计划在内地增发120亿A股的消息出台,这与停止国有股减持政策的出台只是巧合还是有意安排,怕只有管理层自己知道。因此,不排除管理层是用停止国有股减持的利好政策来为股市的大规模融资服务的可能性。其二,国有股减持的目的至今依然是为了社会保障资金筹资的需要,而不是为了规范上市公司的股本结构。根据管理层的解释,这次停止国有股减持的直接原因就是“近期社会保障资金基本平衡,每年需补充的现金量不大,没有必要通过国内证券市场减持套现来筹集资金”。可见,为社保基金筹措资金,仍然是国有股减持的最主要的目的。其三,国有股减持的停止,表明国有股东不愿向股民让利。在解释此次停止国有股减持的原因时,财政部和证监会发言人指出,是因为“难以制订出系统性的、市场广泛接受的国有股减持的实施方案”。也就是说可以让股民接受的“让利于民”的方案,其他各方特别是国有股股东难以“广泛接受”。起码在目前来说,国有股股东不愿意让利于民。其四,国有股减持停止了,那么,国有股一股独大的问题也就难以解决。股本结构难以实现全流通,上市公司的法人治理结构难以真正完善,公众股东任人摆布的地位依然难以改变。其五,国有股停止减持,但新股发行还将依然进行下去,如此一来,国有股将越积越多,这为以后的解决问题带来更大的困难。而另一方面,国有法人股的1元钱发行与公众股20倍市盈率发行的方式将继续并存下去,由此带来的后果是公众股东永无止境地接受着国有股股东的盘剥。其六,根据政策精神,国有股减持的方向是正确的,它符合国有经济结构调整的基本原则,有利于进一步完善现代企业制度。只是由于它是一个复杂的系统工程,在相当长的时间内,难以制订出系统性的、市场广泛接受的国有股减持的实施方案,所以这一工作才停止进行。而一旦时机成熟,国有股减持必将卷土重来。也就是说,去年的“阵痛”是白痛了,迟早有那么一天,国有股减持还会让股民再痛一回。

2002年6月25日10:57

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