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外资并购改变市场格局 上市公司面临机遇挑战
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[ 李彬 黄文莉 ] 来源:[ 上海证券报 ]
  在WTO规则下,外资并购作为利用外资的重要形式,必将使证券市场的现有格局发生深刻改变,而作为中国经济最重要并购群体的上千家上市公司也将面临历史性的机遇和挑战。

  促进规范发展

  走过十几年的风风雨雨,中国证券市场正在加快国际化的进程,日趋活跃的外资并购热潮,对证券市场如何创造性地吸收和运用国际先进知识和技术提出了更高的要求。在并购领域逐渐拓展,并购特点复杂多变,市场容量急剧扩大的同时,市场的内涵也将更加丰富。作为证券业对外开放的重要举措,外资并购将成为证券市场与国际接轨的一个重要标志。

  越来越多的人士注意到,外资并购对证券市场的规范发展具有十分重要的意义。第一,有利于推动证券市场向真正意义上有效合理地优化配置社会资源的市场转变,促进市场结构的改善。第二,有利于提升证券市场的规范化和资本运作水平,促进投资理念的形成。第三,有利于增强证券市场的资本实力和抗风险能力。不过,专家也指出,由于我国经济发展及金融市场发展的特殊性,证券市场必须走渐进开放之路,这样才能保障外资并购走上良性发展的轨道。

  提升企业竞争力

  在一浪高过一浪的全球性兼并收购浪潮中频频亮相的一批跨国公司,如今纷纷将目光投向中国市场,外资并购将促成中国上市公司与跨国公司的"联姻"。无论对于国有企业,还是非国有企业而言,外资的进入必然会伴随着一定的阵痛,但不能不承认,上市公司在不断推进经济结构战略性调整和产业升级的时刻,与跨国公司结成战略联盟,将为其带来难得的历史性发展机遇。与此同时,面对国际巨头的并购行为,上市公司应坚持"以我为主,寻求互补"的基本策略,努力提升自己在相关产业价值链中的地位。

  外资并购也将在一定程度上推动上市公司按照国际规则形成规范的法人治理结构。允许跨国公司以适当形式收购国有控股的上市公司的部分股权,将从股权结构上改变国有股"一股独大"的格局,促进公司经营机制的转变,规范公司行为,提升上市公司的质量。另外,外资并购也有利于上市公司引进资金和先进的技术与管理,培养高端人才,加速企业的技术进步,借助跨国公司的品牌优势、市场优势和管理机制,迅速提升核心竞争能力。

  推动实质性重组

  外资并购作为一种经营扩张方式,将进一步推进上市公司的实质性重组。1997年以来,资产重组成为证券市场的持续热点,与此同时,一些重组演变成为控股股东操纵的"解困重组",严重影响了证券市场的健康发展,这种情况已经引起了监管部门的高度重视。

  外资并购的展开,将有助于推动上市公司开展战略性和实质性重组,进而在一定程度上阻止虚假资产重组的发生,改变上市公司资产重组的短期行为。

  当然,有关人士也指出,利用外国资本总是有一定代价的,关键在于上市公司如何将代价降低到最小程度,最大限度地发挥外资并购的积极作用。

2002年6月22日10:40

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