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上市公司资本结构特征:偏重股权融资
http://business.sohu.com/
来源:[ 经济日报 ]
   本报讯“上证联合研究计划”第四期一项课题研究表明,与其他国家相比,中国上市公司资本结构存在自身的显著特征,突出的一点就是依赖对外融资,特别是股权融资。

  这份题为《上市公司资本结构的特征》的研究报告表明,股权结构、公司所在行业和省份会影响其资本结构;同时具有B股和H股的公司的资产负债率比其他公司高3—4个百分点;管理层持股比例与公司的财务杠杆没有显著的相关性,这可能是因为管理层持股太少了;业务集中于不同行业的公司,或注册地不同的公司,其财务杠杆也有所不同。公司注册地所属省份越发达,其资产负债率往往就越高。

  该研究报告还发现,中国上市公司的资本结构也有着不同于其他国家的特征。首先,中国公司长期负债和总负债水平较低,所有者权益占总资产的比例较高。可见中国上市公司与发达国家的上市公司相比往往更依赖对外融资,特别是较高水平的股权融资。相应地,中国上市公司税前盈利的分配中,作为债务份额的利息支出比重比发达国家低得多,而税前留存收益的比重很高。研究结论认为,中国在发展股票市场的同时,也应加快债券市场的发展。

2002年10月19日11:21

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