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社保基金、保险资金两主力瞄准债券基金
2002年8月14日09:12   [ 陈峥嵘 ] 来源:[ 证券日报 ] 机构:[ 海通证券 ]
  国内首只债券型开放式基金——南方宝元债券型基金日前获得中国证监会的设立批复,将于近期正式发行。业内人士普遍认为,债券基金的推出丰富了我国基金品种,为投资者又提供了一种新的金融工具。尤其是债券基金可为社会保障资金开辟新的投资渠道,提供新的投资工具,使它们的资本运作空间得以拓展,获利能力得以提高。因此,预计社保基金和保险资金将成为债券基金的机构投资主力。

中国证监会主席周小川最近指出,基金业的发展是证券市场成熟的关键环节,证监会将继续鼓励和支持基金业进行国际交流与合作。同时,全国政协经济委员会副主任刘鸿儒更是倡导发展多品种基金。这一切表明了监管层促进基金业规范发展、鼓励基金业实施金融创新的政策意图。

我国基金业经过近4年的探索发展,已初具规模。但目前基金的投资标的仅限于国内A股和政府债券,使得其投资领域比较狭窄,在市场出现大幅波动时,发行与获利都变得异常困难。而推出债券基金,可以为投资者提供新的金融工具。由于债券具有“配息收益稳定”与“反股市走势”的特性,因此可以有效地降低投资组合的波动性,并获取稳定的投资收益。事实上,从去年下半年基金的投资组合来看,基金已开始积极介入债券市场。在基金的资产配置中,国债已成为不少基金投资的避险品种。

目前,国内债券市场的发展已为债券基金的推出提供了较为成熟的投资环境。据统计,到2001年底,在中央国债登记托管结算公司托管的债券总量达21841亿元;在全国银行间市场,2001年债券交易总量达到40941亿元;在交易所市场,场内交易的年周转率超过500%。可投资的品种比较丰富,包括国债、金融债券、企业债券等。可见,目前债券市场的品种比较丰富,期限结构日趋合理,可以满足债券基金的运作要求。

特别是我国正在大力发展社会保障事业,大量的社会保障资金和保险资金需要通过不同的投资渠道来进行运作,以提高资金的营运质量。而债券基金的推出,可以为社会保障资金开辟新的投资渠道,提供新的投资工具,使它们的资本运作空间得以拓展,获利能力得以提高。债券基金对于社保基金和保险公司具有很大的吸引力,其原因在于目前社保基金和保险资金尚不能直接入市,也不能投资可转换公司债券,即使是企业债券,投资也受到一些限制。相比之下,债券基金却可以同时参与交易所市场和银行间债券市场的交易,比较适合于它们的资金运用,是这些偏好低风险的投资者获取长期稳定资本回报的重要工具。换言之,社保基金和保险资金有望成为债券基金的机构投资主力。

对于基金管理公司而言,如果基金品种比较单一,就难以规避和控制市场的系统风险。在市场出现大幅波动的情况下,基金的发行和获利都变得非常困难,因此都在积极寻找更加合理、有效的投资组合方式。有创新才会有发展,创新已成为基金业内人士普遍关注的焦点。

设计债券基金,作为基金产品创新的一项有益的探索和尝试,可以增加基金的投资对象选择,既有利于拓宽基金的投资渠道,拓展其投资空间,又有利于促进基金产品创新,丰富基金品种,从而更好地满足投资者日益多样化的投资需求。
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