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丰原生化转换债券上市定价分析
2003年5月20日09:36   [ 罗军 ] 来源:[ 搜狐财经 ] 机构:[ 长江证券 ]
Stock Code:000930
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、近期可转债分析

在“非典”疫情的打击下,全国经济受到一定的负面影响,沪深两市也免不了受到波及,上证指数同期下降了10.7%,在一个月的可转债市场上,随着银行、钢铁以及地产类等转债正股价格回调,可转债品种也出现回调,近期大盘出现反弹,沪深指数站在年线之上,股票和转债均出现了止跌反弹现象,其中民生转债创出了上市以来的新高,万科转债、钢钒转债、雅戈尔转债也走势强劲,转债市场再度走强。

 

二、几种发行了转债的股票比较

 

1 发行转债的上市公司基本情况

代码

简称

基准股价(16日收盘价)

02年收益

03年一季度收益

每股净资产

市盈率

市净率

600009

上海机场

10.44

0.43

0.133

3.79

24.27

2.75

600220

江苏阳光

9.75

0.43

0.1

4.5

22.67

2.16

000002

万科A

13.88

0.61

0.065

5.36

22.7

2.6

600087

南京水运

10.96

0.52

0.15

3.49

21.

3.14

000301

丝绸股份

5.99

0.18

0.046

2.87

33.2

2.1

000729

燕京啤酒

8.35

0.31

0.02

5.69

26.9

1.47

000629

新钢钒

7.52

0.48

0.156

4.63

15.7

1.63

600016

民生银行

11.68

0.34

0.11

2.43

44

4.8

600177

雅戈尔

10.35

0.7

0.167

3.79

14.78

2.73

000930

丰原生化

8.48

0.35

0.088

4.76

24.2

1.78

平均

 

 

0.43

0.103

4.13

25

2.52

 

在以上股票中,丰原生化业绩中等偏上,股票绝对价格还处于低位,其市盈率和市净率低于平均水平,从近期看,丰原生化股票价格还有一定上升空间。

 

三、丰原升化转债上市分析

 

丰原生化转债初始转股价格确定为8.13元/股,以丰原生化集团股份有限公司可转换公司债券募集说明书公告日前三十个交易日“丰原生化”股票收盘价的算术平均值基准上浮0.1%。初始转股价格上浮幅度仍然很小,使得发行的可转债具有实质期权。

 

2 最新可转债品种升贴水一览表(基准股票价格为5.19上午收盘价)

代码

简称

基准股价

最新转股价

当日转债价格(元)

转换平价(元)

转换贴水(%)

转股日期

100009

机场转债

10.73

10

109.18

10.918

-1.75

00.08.25~05.02.24

100220

阳光转债

9.76

9.13

107.2

9.79

-0.3

03.04.18~05.04.18

125002

万科转债

13.96

11.9

117

13.92

0.3

02.12.13~07.06.13

100087

水运转债

11

12.09

99.7

12.05

-9.5

03.08.13~07.08.12

126301

丝绸转2

6.24

7.03

99.04

6.96

-11.5

03.03.09~07.09.09

125729

燕京转债

8.49

10.59

98.9

10.47

-23.3

03.10.16~07.10.16

125629

钢钒转债

7.42

5.8

115.83

6.72

10.4

03.07.22~08.01.22

100016

民生转债

11.62

7.73

129.9

10.4

11.7

03.08.27~08.08.27

100177

雅戈转债

10.25

9.68

110

10.65

-0.39

03.10.03~06.04.03

 

丰原转债

8.66

8.13

100

8.13

6.5

 

平均

 

 

 

 

 

-2.7

 

 

通过对近期可转债品种分析,民生银行和新钢钒股票表现抢眼,相应民生转债和钢钒转债具有较大升水,同时这两种转债的绝对价格很高。相应的其它110元以下的转债升水接近为零或为贴水,特别是近期上市的雅戈尔也具有很小的贴水。由于丰原生化纯债券价格较高,而且丰原生化生产经营稳定,丰原生化股票价位还没有高估,未来转股的可能性很大。因此,我们认为,丰原生化的合理转债价格定在105~107元之间,低于105元可以逢低买入。

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