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陈毅聪:散户迎战QFII兵法
2003年7月15日18:57   [ 陈毅聪 ] 来源:[ 搜狐财经 ]
  近来,QFII概念很热。散户们得擦亮眼睛,以免上洋人的当。以下为散户迎战QFII兵法大全。

  一、别把QFII瞧高了。

  短期内,QFII没什么大的实质性影响。海通证券韩振国、李光彦两位先生说得好:目前和即将进入国内市场的QFII总共有5家,规模约60亿元人民币(7.25亿美元),而国内封闭式和开放式的证券投资基金总共有20多家,规模1400亿元左右,券商总共有128家,资本金1000亿元左右,保险资金和社保基金即将入市的规模也超过400亿元,国内外机构从力量对比上是小巫与大巫的区别。QFII很难带来什么新的东西。

  据有关外资机构的研究,最初一段时间,QFII进入中国市场的资金可能在10至20亿美元之间。按此计算,QFII资金仍然很少,只相当于国内一家基金管理公司手中的资金。今后其规模据说可能达到100亿美元。但我们等这800多亿元人民币的“洋资金”,得等到什么时候,谁也不知道。比较现实的资金还是只有60亿元人民币。

  中证报上还有文章介绍说,台湾股市在1990年推出QFII政策,1994年以前境外投资机构持股占总市值的比重不到2%,1998年起超过4%;截至2002年8月,即12年后,外资持股市值才超过台湾股市总市值的18%。

  二、别以为QFII与你同一个战壕。

  QFII通常都是国际大公司大券商,他们投资在各个国家的市场,风险相当分散。不象咱小老百姓,所有钱都在中国国内,都在一个篮子内。QFII是可以拔腿就走的,也是可以留的。所以,咱得有清醒的认识。由于眼下不少外国机构预测中国人民币会升值,有的比较谨慎,说升值空间一两年内是15-20%,有的说几年内得升值50%。假设三年后,人民币真的升值20%。会意味着什么呢?

  这意味着,QFII在今年买入100亿元人民币的中国A股股票,假设三年内,这些A股股价都没有涨,三年后,QFII卖掉股票,得到人民币,再换回美元(假设那时侯人民币可以在资本项下有条件兑换),则其以美元计算的资产马上可以平白无故地净赚20%。

  假设那时侯人民币不可以在资本项下有条件兑换,QFII无法换美元回国休息,它们也可以把人民币存在国内。然后在计算它们的年报业绩时,在报表上把人民币换算美元,同样可以导致巨额的外汇汇兑收益。这是多么好的买卖呀。但我们散户享受不到。所以,大家要小心。QFII的基础与咱不同。咱吃土豆白菜,人家吃洋葱牛肉。有时,不能与QFII“一般见识”。

  三、别把QFII当成救命恩人、解放军。

  短期内,会有机构借QFII概念炒蓝筹绩优股。如果这些股票的价格炒高了,QFII可能就会退避三舍。此时,广大散户不要傻乎乎地进场抬轿。由于QFII广受瞩目,不好玩老千,估计它们也不敢明目张胆地坐庄,不敢大幅拉升股票价格。——大幅拉升需要大资金控盘,QFII基本上不具备这个条件。多数散户手中深深被套的股票都是姥姥不疼、舅舅不爱的货色,不是QFII喜欢的蓝筹股,故只能指望庄家借公司重组之题材而大肆炒作,否则基本上是永远不可能有翻身得解放的机会。因此,深套散户的解放军只能是队伍日益缩小、实力也在减弱的国内庄家,只能指望来一次大牛市(可能性极小,除非国有股免费赠送流通股股东)。再不,您只能割肉。

  四、别以为QFII带来价值投资理念。

  有人说,QFII会带来价值投资理念。这肯定也是错的。海通证券韩振国、李光彦就指出,国内的机构投资者早就有这种理念了。该理念在今年上半年行情中得到了发挥。这些理念不需要外国人来教。中国机构中很多大学生、研究生、博士生,早就学过这些东西了。当然,也不需要外国人来引领,因为QFII资金量尚少。在股票市场上,谁钱多、敢玩、玩得起、玩得好,谁就有力量,谁就是大爷,短期内市场就信他的那一套理念。就算是在美国,有时市场也非常不理性,不以价值投资理念为主流。比如,两三年前美国纳斯达克市场对网络股的疯狂暴炒。

  屁股决定脑袋。请广大散户们记住,凡事要讲究“特色”。基金等机构投资者钱多、转身掉头慢、进出不易、研究力量强,故喜欢叫嚷着搞价值投资。散户不同。散户钱少、进出容易。如果你胆大心细、技术高超,你完全可以不理会什么价值投资理念。抓到老鼠就是好猫。能让你赚钱的,就是好理念。当搜狐因业绩狂升从1美元暴涨到40美元时,你能说这不是价值投资么?但哪家基金敢在它1美元时买入?等到老百姓发现股票有价值,可供投资时,往往就是机构已经建仓完毕了,正在报纸上大作文章,鼓励你买入。他们说,快来价值投资呀,我手中的西装是名牌,一件三千元,质量好,有型有款有派头。没错。他们说的没错。关键是,我们是穷人,不一定只需要高档西装。

  短线客们该怎么玩,还是怎么玩。中长线投资者可把握住时机,大盘大跌时分批买,大盘大涨时分批卖,跟QFII关系也不大。

  五、别以为QFII的研究报告就是圣旨。

  QFII进来后,它们可能也会公开发表一些研究报告。对这些报告,散户们要仔细分辨,别以为它们都是圣经。国外券商的研究力量强于国内,但也不是不会犯错误。另外,从美国等国的经验教训来看,个别国外券商的研究报告有时也含很大的私心,有时也会故意误导客户。目前美国正在抓此事。

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