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核心业务将取道香港 海尔借壳尚存变数
  时间:2003年03月11日11:12    作者:郇丽 我来说两句我来说两句(0)
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  2月27日,“青岛海尔”发布公告称,第二大股东海尔集团有意将其直接和间接持有的青岛海尔(合计约40%以上)股权注入其香港公司海尔中建。据悉,注资完成后,海尔集团将成为海尔中建的第一大股东,海尔中建则将成为青岛海尔第一大股东。

  一位内部消息人士称,海尔集团希望在未来一段时间里将其在海尔中建的持股比例提高至50%以上,从而通过后者从国际资本市场筹资。将部分或全部白色家电等主要业务资产注入香港上市公司,表明已在国内A板上市的海尔家电正力图海外资本市场的突破。

  “挽救”海尔中建构建海外融资平台

  对注资增持事宜,海尔有关方面解释说,目前还只是一个意向,还缺乏相关细节和注资规模。不过,据记者了解,海尔已向青岛市计委递交此项事宜的可行性报告及正式的书面申请,只要获青岛市计委批准,便可交由中国证监会审理,最后再通过海尔中建的股东进行投票就可确定。另据透露,2002年有关方面早就通过了海尔集团进一步增持中建股份的计划。

  据悉,由于海尔手机在海外市场上远未取得集团预定的销售目标,海尔中建效益一直不理想,公司股价多在0.1港币一线浮动,甚至一度因为股价偏低面临被香港联所摘牌。

  海尔中建股价的疲弱态势,可以说与公司现有的业务质量不无关系。为此,张瑞敏曾想将其认为具盈利价值的海尔“家居集成”业务注入中建,以期提高上市公司的盈利能力。

  业内人士认为,此次将家电业务注入海尔中建交换控股权,海尔更看重的还是增加融资渠道。至于对公司的实际控制权,双方在海尔入主问题上似乎早有默契。因为,尽管海尔只是海尔中建的第二大股东,却在由9人构成的董事会中占有5张席位,“中建电讯”实际早就拱手出让它的实际控制权。

  据悉,按照最初计划,海尔中建集团享有认购设在青岛的手机合资公司51%的股权,只要海尔中建行使认购权,海尔就可以占海尔中建42.8%的权益,成为海尔中建集团的第一大股东。

  据透露,影响手机出口业务的主要原因是因与英国和欧盟等国家的设计公司在合作上出现了问题,而内地手机市场又竞争激烈。

  海尔借壳尚存变数

  海尔核心家电业务取道香港,市场的第一反映是对A股“青岛海尔”会否影响。但海尔是自信的。有关人员对记者表示,股权转让计划对“青岛海尔”的业绩情况不会造成影响。

  第二反映是,海尔集团核心家电业务注资“海尔中建”,为的是增强“海尔中建”的盈利能力。市场分析认为,从海尔“白色家电资产”的状况来看,如果海尔集团无法寻找到更加有效的盈利方式,此次资产注入对“海尔中建”业绩的提升也是有限度的。

  但是,注资消息一出,海尔中建还是受到了市场的热捧。香港海尔中建股票甚至已因此在上周四提前出现了大幅飙升,最高涨幅竟达60%多。据悉,这一消息早就在香港股市上流传。

  对注资事宜的质疑还远不止这些,以至于有分析师警告中小投资者说,可能注入的白色家电业务资产范围和价值尚未确定,该股能否持续走强将取决于相关交易细节及进展情况。

  国外的分析师还认为,不要寄希望于海尔集团将可能借壳上市,很可能这一申请不会获得中国政府的批准,因为政府似乎鼓励中国的大型企业在海外市场上市。所以,如果海尔在香港市场进行首次公开募股,市场反应肯定将十分积极。

  另有分析说,资产总值至少为600亿港元的海尔集团,海尔对于中建来说过于庞大。又由于海尔中建市值较小,此次资产注入规模将很可能低于5亿港元。

  海尔战略:成为控股公司?

  国际化是海尔当前紧要的目标,增持中建,海尔的理由是产品已经实现国际化,资本市场也应该加速国际化。因此,张瑞敏称海尔家电要在世界各地上市。控股“海尔中建”是海尔拓宽融资渠道、实现国际化的一个目标。

  但是,海尔目前的主体业务是否合适多处上市呢?海尔涉足的业务门类繁多,目前在内地上市的青岛海尔核心业务正是冰箱、空调等白色家电。仍以注资中建为例,证券界人士认为,要达到对海尔中建的控股,欲注入的资产无论是分拆还是整体注入,海尔的操作难度都很大。

  再以手机业务为例,海尔是国内19家资格生产企业之一。据海尔通讯事业部有关人员介绍,海尔非常看重手机业务,已经投入4条手机生产线,每条的资金投入都超过1000万美元。但是在国际营销大师米尔顿·科特勒看来,海尔投入手机业务,看中的是中国手机用户迅速扩大的能力。但是真正营销好这个产品需要很高的投入,好的营销是要能够把4台

  手机卖给同一个客户。他认为,海尔不是在做一个标准的手机产品,而是进入这个领域。

  所以,该人士认为,海尔未来的格局可能会是一个控股公司。这样的公司有很强的股东价值,然后用品牌来支持不同领域的产品。譬如可以把海尔的品牌分离出来支持通讯业务,甚至做新的品牌。

  一位一直跟踪研究海尔的券商研究人员认为,从“青岛海尔”主体业务欲取道香港来看,似乎海尔未来控股公司的模样已经初露端倪,这也许对其他一些大型国企的海外购并战略有一定借鉴意义。

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  “海尔中建”前身为中建数码媒体集团有限公司,1999年,由中建电讯集团有限公司收购香港一家上市公司,经业务转型后建立。2001年下半年海尔集团及其附属公司通过资本运作而持有其29.9%的股份,中建电讯持有43.6%的股份,仍为第一大股东。公司主要负责海尔集团的手机材料采购等业务。

  


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