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拔河线上的舞蹈--析“准退市公司”中报披露
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[ 简文 ] 来源:[ 股市动态分析 ]
  又到了上市公司中报批露期,由于管理层在去年底重新修定的退市办法已于今年1月1日开始实施,在新的退市办法中,取消了PT制度,连续亏损三年的上市公司在当年年报公布后暂停上市,如果下一年度中期业绩依然亏损,那么就要被终止上市,即直接从主板市场上摘牌,因而今年的中报对那些连续亏损三年的上市公司而言,可谓是一道生死线。

  目前,因连续三年亏损而被暂停上市的公司共有12家(见上表),对于这样一个直接面临退市风险的特殊群体,我们姑且称之为“准退市公司”。

  大限将至,这些暂停上市公司的前途又将如何呢?季报显示,除ST幸福以外,其余11家公司今年1至3月均告亏损。一般而言,如果季报亏损,中报情况多数不会太好。但对于这一特殊群体来说,季报业绩似乎并不重要,关键是能否在限期内靠资产重组这张王牌来扭亏为盈。自12家ST公司宣告暂停上市以来,有关重组的消息不少,然而实质性重组方案却难觅踪影。从近期已公布的公告来看,12家ST公司都存在退市风险,只是由于每家公司的具体情况不尽相同,因此退市的风险系数有所差别。

  ST海洋(相关,行情):第一家因担保事发而被暂停上市的上市公司。为恢复上市,能想到的办法全试过了。起初,ST海洋希望能与债权银行达成和解。但由于它已是资不抵债,与债权人的和解在经过三轮的谈判后以失败告终。之后的选择破产程序与股东自救计划亦均遭遇挫败。7月4日公司又发布公告称目前重组仍未能取得实质性进展,公司上半年无法开展任何经营活动,没有经营资金和经营收入,而利息负担又非常沉重,预计2002年中期将继续亏损。公司退市已成定局,而且有破产的可能。

  ST九州(相关,行情):将ST海洋拉入担保旋涡的ST九州前任董事长、现任副董事长蔡适期承认,升汇集团对ST九州的两轮重组都已经宣告失败。公司近期亦发布风险提示称重组未取得任何实质性进展,中期业绩存在较大不确定性。退市几成定局,但是重组方升汇集团表示,将争取公司股票在特别转让市场挂牌,并继续对公司进行重组。ST银山(相关,行情):据有关方面透露,在山西汇科重组失败后介入ST银山的再重组方——四川川威钢铁集团已确定不再考虑重组ST银山。目前公司的重组已经停下来,当地政府也无能为力,连续3年半亏损的ST银山,注定将被终止上市。公司现在最关键的问题是债务处理,如果债权银行不能豁免其大部分的债务,将很难有公司接下这个烂摊子,公司申请破产是早晚的事。

  ST鞍一工(相关,行情):从上市开始业绩就连年急速下滑,虽然1998年依靠鞍山市政府1718.3万元的补贴收入实现微盈,暂时逃过“PT”处理,但1999年和2000年,公司再度身陷连年亏损的绝境。2001年被迫走出最后一步棋,即引起市场议论纷纷的“土地换资金”保牌计划,但也以失败告终。公司6月8日发布的公告称:“由于公司历史陈欠较多,且资产大幅度缩水,与公司重组所涉及到的相关方面还未就一些关键问题达成共识重组进展推进不快。”看来ST鞍一工也是难逃一劫。

  从目前已披露的信息看,ST东北电(相关,行情)、ST中侨(相关,行情)、ST北特钢(相关,行情)三家公司的退市风险相对较小。ST东北电:日前发布公告称,香港高院已同意银团方提出的撤销对公司清盘的申请。同时,公司正为恢复上市采取积极措施,目前订货同比增长21%,上半年主营业务有希望实现盈利。出售沈阳变压器有限责任公司工作已经顺利完成,收到股权转让款1.5亿元人民币,剥离了亏损源,可有效保护公司上半年经营成果。

  ST中侨:正在抓紧办理上海新海、无锡泰德二公司的股权变更手续及大连土地的土地使用证,但至目前尚未完成,公司原计划争取在6月30日前完成上述事项,从而实现中期盈利。公司的主要问题是:如果出售上海新海72%股权产生的9299万元收益可以确认,预计可以扭亏;如果不能确认,将被终止上市。

  从当前的情况看来,完成这一工作的可能性较大。

  ST北特钢:第一大股东北钢集团与龙建路桥集团之间的股权转让已获国家财政部批准,证监会也同意豁免路桥集团的要约收购义务。目前,董事会正采取积极措施,力争股票尽快恢复上市。

  而以下几家公司在退市问题上则存在较大的不确定性:

  ST宏业(相关,行情):截至3月31日,公司总资产3511万元,所有者权益-45458万元,公司实际对外负债及潜在负债共计72196万元,现公司正与大股东等有关方面协商重组事宜,目前尚无实质性进展,中期能否扭亏存在极大不的确定性。

  ST棱光(相关,行情):6月7日公告称,公司正在为争取恢复上市作积极的努力。一是加强对恒通集团的债务追索工作;二是与公司债权人继续洽谈,力争取得各债权人对公司实现扭亏和债务重组工作的支持;三是寻求资产重组的途径。这些目前都尚未取得实质性进展,因此其前途难料。

  ST银广夏(相关,行情)和ST生态(相关,行情)的命运则甚为相似,两家公司均是从绩优股阵营中清洗出局的“造假者”,其之所以暂停上市是对以往会计年度的财务报表追溯调整所致。

  ST生态:自4月30日被暂停上市之后,包括洪湖政府在内的上下各方就将求生之路押在重组上。从当前的情况看来,公司财务周转资金短缺,加上各种舆论的压力,商誉和资信出现严重危机,给经营活动带来巨大负面影响,各方债权人也正在起诉,因而中期扭亏难度非常之大。其最后一根救命稻草是出售资产,公司日前与北京裕佳置业投资有限公司签订资产出售协议,拟以4000余万元出售洪湖蓝田大酒店全部资产。但是此举能否在短短的几日内力挽狂澜,恐怕得打上个大大的问号。

  ST银广夏:重组方中联实业仍在为保牌作最后的努力,公司于6月3日正式与宁夏大金投资公司和深圳德安纳投资公司签订了天津广夏公司等6家公司的股权转让协议,转让总价为7080万元,而且全都以现金形式一次性支付。这6家公司资产的投资成本才1737万元,此次转让成功则可实现收益5343万元。与洪湖市政府之于ST生态的态度一样,宁夏当地政府对银广夏的重组自然也是非常重视,并成立了一个包括银行在内的重组领导小组,目前领导小组正在紧张地工作。ST银广夏目前已基本完成第一阶段重组任务,也就是通过转让股权,借新债还旧债等手段来解决现实的债务危机,最后重组成功甚至恢复上市的希望还是有的。不过不到最后时刻,一切都还是个未知数。

  ST幸福:虽然是这一特殊群体中唯一今年第一季度实现盈利的,但它的日子似乎并不幸福。公司与温州国投债权债务转让合同纠纷,涉及金额360万美元,与潜江农行抵押担保借款合同纠纷案涉及金额2.28亿元,而第一季度季报显示,公司总资产仅有2.52亿,涉讼金额远高于公司总资产,如果在中报公布前任何一个败诉,赔个底朝天的ST幸福将被终止上市。令ST幸福稍感安慰的是赢了两起诉讼的一审,如果在中报露前此两诉讼没有不利于公司的结果,那么,公司则可免于退市的命运。

  还有一家存在退市可能的公司是ST东源(相关,行情)(000656),只不过该公司目前仍在挂牌交易。该公司与第二大股东重庆钢铁集团《资产置换协议》纠纷案法院一审判决的结果是ST东源败诉,而二审开庭之后的最终结果还没有宣判。据ST东源公告,因为官司败诉,其账务将进行追溯调整,公司的每股净资产将下降到0.68元左右。更为严重的是,账务调整将导致公司业绩连续三年亏损。ST东源2001年净利润为-3829万元,今年一季度继续亏损。ST东源不服一审判决已提起上诉,如果二审判决依然败诉的话,公司将面临退市危机。

2002年7月7日17:54

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