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财报解析:披露的年报之怪现象
2003年2月21日08:26   [ 黄硕 ] 来源:[ 证券时报 ] 机构:[ 青海证券 ]
  宝钢股份(相关,行情)绩优外的新鲜事

  宝钢股份(600019)公布2002年报,每股收益0.34元,10派2元(含税)。

  评析:宝钢股份可值得说的东西实在多,业绩真是好,不仅高增长,0.34元的每股收益,难得的是每股经营活动产生的净现金流高达0.86元,更难得的是此次分红一口气派出25亿元的现金,实在是大方。

  如此好的业绩从何而来?如何在主营业收入增长16%的情况下,净利润增长了66%?宝钢解释除了国内钢铁行业形势回缓外,公司还坚持精品战略,满足国内汽车、家电、石油管等高端用户的需求,故而轻松享受到2002年这几个相关行业迅猛发展的胜利成果。

  各项指标中,最值得留意的一项是"汇兑损益",2001年宝钢的汇兑收益为2.57亿元,但2002年汇兑损失为3.1亿元,前后相差5.67亿元,主要原因是由于2002年日元、欧元的升值,使公司以日元、欧元为主计价的负债发生汇兑损失。

  人福科技(相关,行情)与新疆德隆间的故事

  人福科技(600079)2002年报,每股收益0.14元, 10股送转4股派0.25元(含税)。

  评析:人福科技与德恒证券的关系是此份年报最值得关注的关键点。

  德恒证券前身是重庆证券,目前金新信托为其第一大股东,这使得德恒证券拥有了新疆德隆的血统。人福科技原本持有德恒证券7000万元出资额,2002年6月26日转让给新疆三维矿业,自此之后,德恒证券便大举入介入人福科技,年底持股715万股。前思后想,目前10元左右的含权股,的确让人不敢小看。

  小商品城(相关,行情)引人注目的现金流量

  小商品城(600415)公布2002年报,每股收益0.42元/股,每股经营活动产生的现金流量净额6.54元,10派0.10元。

  评析:每股经营活动产生的现金流量净额6.54元!居然是每股收益的15倍,匪夷所思,原因在于:预收市场商位费、预收售房款增加等原因。当然,若论整体的现金流净增加额,却并不太多,仅3407万元。

  这两年,杭州房地产市场异常火爆,这使我们开始留意起江浙一带的房地产市场。例如地处浙江义乌的小商品城也介入房地产市场,开发的锦锈家园、嘉鸿华庭两个项目,销售市场良好,预售率分别达97%、87%,已预收售房款26287万元。不过,如果经营活动产生的现金流量一直居高不下,会进一步增大公司的经营压力。

  双汇发展(相关,行情)分红派现特别大方

  双汇发展(000895)2002年报,每股收益0.59元, 10派5元(含税)。

  评析:见到双汇年报,难免大感叹其分红实在大方,这三年累计派现达"10股派10元"的比例。

  公司何来如此实力?当然我们也注意到了:2002年4月双汇刚完成新股增发5000万股、募集资金总额6亿元,分摊后,相当于每股净资产增加了1.7元,这种情况下此次当然可以大大方方地10派5元。虽然双汇的高派现有"羊毛出在羊身上"之嫌。但显然,此举却颇受众基金的欢迎,近几年该股始终是机构重仓股,一直到2002年底,前9大流通股东全是基金、券商,共持股3985万股、占流通盘的30%。

  一边大方派现,一边轰轰烈烈再融资,这一现象成为今年年报披露的一大景观,也让今年令人兴奋的派现热大打折扣。

  曙光股份(相关,行情)1.9亿国债生涯

  曙光股份(600303)公布2002年,每股收益0.23元,10派2元(含税)。

  评析:对于这份年报,主业可说的东西不是太多,反而是副业却值得一说。1.9亿元的两年国债投资生涯结果是负:在发行新股上市的2001年4月,公司表示利用闲置资金1.9亿元用于国债短期投资,印象中2002年初的国债二级市场特别火爆,但公司表示------"在2002年底全部出售了上述国债投资,投资收益为-170万元"。可惜,这个前车之鉴却不足以阻挡那些蜂拥而进国债投资市场的上市公司们的步伐。

  闲置了数年后,好不容易在2002年底才将上次发行新股所筹资金刚刚"花掉",公司又迎来了新的一轮筹资计划------2003年拟10:3配股。哎,上市公司真的将证券市场的"筹资"功能用得淋漓尽致。

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