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冲出去还是固守北京 燕啤彷徨在十字路口
http://business.sohu.com/
[ 袁朝晖 ] 来源:[ 中国证券市场周刊 ]
Stock Code:000729
  对燕京啤酒(相关,行情)而言,要么走出去,大力拓展外埠和海外市场,加大兼并收购力度,迅速占领优势地域,扩大品牌影响力,但可能面临风险和挑战;要么固守北京市场,但要接受青啤或其他品牌和国外名牌的冲击与蚕食。何去何从,一贯稳健的燕京啤酒在十字路口面临抉择

  近日燕京啤酒(000729)宣布将发行7亿元,5年期,利率为1.2%的可转换债券用于公司的发展,在资本市场上一贯保持稳健的燕京啤酒这一出手激起了人们无尽想象:燕京啤酒要做什么?

  发展需要新资金

  众所周知,燕京啤酒于1997年在国内A股市场上市,鉴于其控股股东北京控股的红筹股身份,燕京啤酒具有了“A股身份、红筹背景”的股权结构模式。
上市后,燕京啤酒分别在1998年9月和2000年6月进行了两次配股,加上首次发行,燕京啤酒共从股市募集资金23.6亿元。

  据燕京啤酒副总经理、董秘李颖娟介绍,在上市的5年中,燕京啤酒从一个地方性的啤酒生产厂发展成了一个具有全国影响力的大型企业,是上市所带来的巨额资金为燕京啤酒的发展注入了充足的养分。燕京啤酒在资本市场上募集到的这23.6亿资金,其中的14亿用于南厂的建设,现在南厂的一多半设备都是在上市后投资扩建的;北厂的技改用去了1.16亿元;而在这5年中,燕啤一共收购外埠企业12家,耗资9亿元,其中的5.4亿元用的是募集资金。其他剩余募集资金也都投入到一些具体的工程建设上。

  最近几年来,燕京啤酒在并购大潮中悄然加速,在“牢牢控制北京市场、扩大华北市场、开发全国市场、积极进入国际市场”的战略方针指引下,自1999年始,通过控股、参股方式,燕京啤酒在全国各地的啤酒生产企业达到14家,尤其是2001年公司出资2.95亿元控股山东三家啤酒公司,拥有了山东85万吨的啤酒生产能力和50万吨的市场份额,打破了多年来青岛啤酒(相关,行情)“一统鲁啤”的格局。同时也拉开了青岛啤酒和燕京啤酒直接面对面的“白刃战”。

  对此,燕京啤酒董事长李福成曾表示,“燕啤成功购并山东三家啤酒厂,其战略意图就是要争夺在山东啤酒市场的主动权,将华北市场和华东市场连成一片,并将以此为基地,向周边市场渗透。”

  今年,燕啤又以每股4.17元相对较高的价格受让桂林漓泉股份有限公司(简称“漓泉股份”)所有定向个人股东的股份,投入现金10408.32万元。从此,燕啤将持有“漓泉股份”2496万股,占其总股本的38.4%,处于控股地位,“漓泉股份”也将更名为“燕京啤酒(桂林漓泉)股份有限公司”。

  虽然燕啤保持低调,但其剑指青岛啤酒(600600),争夺市场霸主地位的用意不言自明。

  正是由于这些年啤酒业的激烈竞争和大规模兼并、收购的艰辛历程,燕京啤酒知道,企业要想进一步发展不能没有资金的支持。此次发行可转债的目的即在于为了更好地实施公司的发展战略,促进公司的发展。

  李颖娟表示,此次发行可转债的主要用途是用于南厂企业现有的技术改造;无醇啤酒的生产罐装线建设;建立、健全完善的市场网络和其他新建项目,包括和发酵研究所合作成立中发生物技术有限公司,建立科研中心,收购企业等。其中,有关的收购事宜是此次可转债项目中最大的支出,约有3个多亿。而有关的技术改造主要是主攻高端产品。

  在市场竞争中发展

  在国内,青啤、燕京、华润呈现三足鼎立的态势。

  青岛啤酒无疑是龙头老大,最近几年,青岛啤酒在全国大规模兼并扩张,初步完成了在国内市场的布点。现在,青啤正在试图做“强”,向国际知名的大啤酒商方向进军。是中国最具知名度的啤酒品牌。后起之秀的华润,其最大股东香港华润集团是香港最大的中资企业,旗下5家上市公司,总资产高达600亿港元,另一股东则是全球第四大啤酒厂商南非国际酿酒集团(SAB),有着世界上最先进的啤酒酿造技术和行销经验。资本运作上的长袖善舞,技术和行销优势的迅速整合,这一切使华润啤酒在中国市场上拓展的速度不断加快。

  对于竞争对手,李颖娟认为,华润有着特殊的背景,财大气粗,它主攻啤酒是因为看中了消费品未来发展的前景。青岛啤酒是一家百年的老字号。但燕京啤酒同它们相比也有自己的优势。

  这种优势首先就体现在对北京市场的开拓和占有率上。据李颖娟介绍,燕京啤酒在1980年建厂,从一个地方小厂发展到今天完全是靠自身进行市场开拓,比如像早期的“胡同战术”,沿街卖啤酒等方法,发展到了今天在北京市场上几乎是燕京一统的局面,这与青岛啤酒和华润的发展模式和背景有着本质的不同。

  随着生产规模的扩大,燕啤在全国主要大中城市都建设了销售网络,现在在北京市场的占有率更是高达90%以上。自1997年上市以来,燕啤一直保持良好的发展势头和稳定的经营业绩。公司的销售收入年平均增长率达到20%左右,在股本经过3次扩张后,经营业绩仍保持了同步增长。1998年、1999年、2000年、2001年每股收益分别达到0.51元、0.53元、0.40元和0.43元。2002年一季度,公司又取得了良好的业绩,易拉罐啤酒的销量比去年同期增长50%,高档啤酒的外埠销量比去年同期增长44%,保持了较好的发展势头。

  可见,对于青岛啤酒、燕京啤酒等业界领先的大型啤酒集团而言,生存已经不是问题,而能否利用行业内并购重组的机会尽可能的扩大规模,增强公司实力已经成为关系到未来成败的关键。

  彷徨在十字路口

  李颖娟认为,燕京啤酒在资本运作上一直是比较审慎的,但随着市场竞争的日渐激烈,燕啤会在这方面有所改变。

  燕京啤酒的目标是在2005年生产能力达到300万吨,跻身世界前十强,要达到这一目标,企业除了加强生产和市场开拓外,兼并收购是不可缺少的重要一环。

  李福成曾表示,燕京采用的并购原则有五项,这5个条件对方企业必须同时拥有,一是具有良好的市场前景;二是具有良好的水质;三是设备要有可改造性;四是企业要有坚强有力的领导层;五是地方政府的支持力度大。

  很明显,燕啤以其固有的稳健对并购企业的要求很高。实际上,能符合如此条件的企业并不是很多,即使有,它的收购价码也会因此而不低。同时还要防止青啤、华润这样的对手争夺。

  李颖娟表示,燕啤的收购思路是选择强强联合的道路,一般要求并购企业的产能应该在10万吨以上,因为规模小的企业整合期较长,对企业的发展不利。同时,对于兼并的企业必须是兼并一家,做好一家。

  燕京啤酒这种稳健风格在过去表现得淋漓尽致,在其对北京市场占有率到达85%之后,公司才开始立足华北,进军全国,目标企业集中在江西、山东、湖南等地。边开拓边巩固,缓步推进。

  但是,这种扩张模式的弊端是显而易见的:速度太慢,效果不明显。在燕京啤酒扩张的同时青岛啤酒则已在国内兼并收购了40余家企业,可在中国主要的经济发达地区产销不同档次的各种品牌啤酒,极大地推动了青岛啤酒的品牌影响力。

  另一方面,燕京啤酒在外埠收购企业的综合实力同大肆收购的青岛啤酒相比略显不足。燕啤在山东收购的三孔和无名两个酒厂与青岛啤酒在山东的势力相比,要想产生影响尚待时日,其他收购企业中有许多是处在啤酒消费的弱势地区,消费能力和品牌宣传的力度有限。

  而插入燕京腹地的青啤今年更换了在北京地区的负责人并期望能实现扭亏,这就意味着青啤要在北京啤酒市场的“蛋糕”上多分得一块了。燕京啤酒外埠开拓尚未成型,自家后院就已经硝烟四起了。

  其实,燕京人自己并不是没有考虑,燕京副总经理毕贵索对于扩张速度也有自己的看法。他认为:“这要看我们自己的管理能力和资金情况。目前市场的竞争比较激烈,整个行业出现了增量不增效这么一个比较尴尬的局面,在这种情况下,燕京更要慎重而稳妥地、或者说积极而稳妥地选择自己的合作伙伴,积极稳妥地进行资本运作,这个速度取决于市场。”

  此外,在品牌的影响力上,燕京啤酒过去主攻低端市场取得了广泛的市场占有率。最近,燕京啤酒加大了高端市场的开发力度,力图从一个地方品牌向全国性品牌过渡,但市场认同度较之青啤和其他国外品牌而言仍有不小的差距。

  燕啤的谨慎与现实的冲突还表现在燕啤并购企业的战略布局上。中信证券上海投行部负责此次可转债发行的董莱介绍,燕京啤酒最初收购企业的想法是避开竞争激烈的沿海发达地区,着力开拓竞争相对缓和的湖南、江西等地区。而实际情况表明,这些地区的消费量严重不足。现在,燕啤已经改变了思路,向竞争激烈但市场潜力巨大的地区挺进,收购桂林漓泉就是一例。

  对燕京啤酒而言,要么走出去,大力拓展外埠和海外市场,加大兼并收购力度,迅速占领优势地域,扩大品牌影响力,但可能面临风险和挑战;要么固守北京市场,但要接受青啤或其他品牌和国外名牌的冲击与蚕食。何去何从,一贯稳健的燕京啤酒在十字路口面临抉择。

2002年9月16日13:34

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