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谁需要强势人民币?
2003年3月7日11:46   [ 崔龙 ] 来源:[ 国际金融报 ]

  人民币显然没有主动升值的义务。而且即使人民币升值也定不能拯救世界经济,相反却会加重世界经济的更加衰退。因为作为世界经济中的惟一亮点,中国经济的持续走强是世界经济尽快复苏的最大希望之所在

  2003年2月21日开幕的OECD七国集团(G7:日、美、英、法、德、意、加)会议上,日本财长盐川正十郎于次日向其他六国提交通过与1985年针对日元的《广场协议》类似文件的提案,以逼迫人民币升值。至此,国际上一度甚嚣尘上的“人民币升值论”达到了最高潮。但最终该项提案被否决,实为人民币一大胜利。

  升值的由来

  由于日美经济迟迟没有复苏的迹象,法德经济也持续萎靡,世界经济走出衰退的时点还在未定之中。但与西方发达国家处于不同经济周期的中国经济却持续高速增长,成为风雨飘摇的世界经济中的独好风景。于是便出现了“世界工厂论”,其后是“中国威胁论”、“掏空论”,进而是“中国输出通缩论”等等。“人民币升值论”也是以“中国输出通货紧缩”为契机提出的。

  关于人民币升值的声音,在一年之前就已有出现。早在2001年底,国内就有学者提出“应该警惕针对人民币的第二次阴谋”。到了2002年9月,连IMF也曾呼吁中国考虑采用更具弹性的汇率机制。但声音似乎集中在去年底,而声源在日本。2002年12月初,日本财相盐川就公开要求中国政府提高人民币汇率,并且威胁性地表示,如若不然,其将在西方七国首脑会议上,把人民币汇率问题作为一项议题,要求其他国家通过类似于1985年针对日元的《广场协议》那样的文件,逼迫人民币升值。随后,美国和IMF也加入到要求人民币升值的行列。

  反观以上关于人民币升值的言论,均是由一个伪前提推出一个伪结论。显然的是,中国还远不是“世界工厂”,中国的出口增加也只是在加入WTO之后贸易条件改善情况下的应有增加,至于“输出通缩论”就更是无稽之谈了(来自日本财务省的统计数字显示,2002年日本对中国贸易顺差高达2.7456万亿日元)。因此,人民币显然没有主动升值不足的义务。而且即使人民币升值也定不能拯救世界经济,相反却会加重世界经济的更加衰退。因为作为世界经济中的惟一亮点,中国经济的持续走强是世界经济尽快复苏的最大希望之所在。

  日元的教训

  在20世纪80年代,由于美日的贸易赤字不断扩大,特别是日本的汽车产品大举占领美国市场,使两国的贸易摩擦日益加剧。终于于1985年9月,在美国的策划下,西方五国(美、日、英、法、原西德)的财政部长和中央银行行长密会于纽约广场饭店,就美元高估及美国巨幅经常收支赤字问题,协商采取联合行动,降低美元对日元和欧洲货币的比价,史称《广场协议》(PlazaAgreement)。此次日本在七国财长会议上要求逼迫人民币升值的提案恰是《广场协议》的翻版。只是这次日本的阴谋并未得逞。

  自《广场协议》生效后,先是传播效应使美元比价下降,随后形成市场认同感,各国在外汇市场上主动协调干预,抛出美元,买入本国货币或日元、德国马克等。这进一步诱导美元下跌。至1996年的十年间,日元与美元的兑换比例由1985年的250:1上升到87:1,升值近3倍。只是当美国认为若美元再继续下跌,将可能引发“灾难性后果”,美国也难免于难,这才主动出面干预使美元回升。而众所周知,此后的1997年就爆发了亚洲金融危机,且随后演变成一场世界性的金融危机。

  日元急剧升值后,日本便实行超低利率以试图抵消日元升值所带来的负面效应———从1987年2月到1989年5月,2.5%的超低利率实行了两年零三个月。这直接为“泡沫经济”埋下了伏笔。超低利率下,日本掀起了一轮又一轮的设备投资热潮,企业全力增加战略性投资,而停止由于日元升值而难以为继的产品,或者转移到低工资的国家生产……从而导致了国内经济过热,泡沫空前膨胀。

  另外,这时在亚洲之外的西方发达国家可谓春风得意,他们大多走出了经济衰退。非常具有讽刺意味的是,当时的一家英国杂志甚至以“感谢日本”为刊首语,指出世界经济之所以能摆脱20世纪80年代后期的经济危机正是受惠于日本经济的强劲增势。

  因此可以说,20世纪80年代后半期日元的狂飙,在如今看来,对日本甚至整个亚洲来说是多么的不幸,90年代伊始的“泡沫经济”的破灭为20世纪最后10年的日本经济蒙上了一层阴影。到如今,13年过去了,日本经济颓势依然,再难振昔日雄风,其根本就源于此。如今的日本人还在品尝着这一苦果,谁也说不清何时是了。更为不幸的是,这层阴影一直消散不去,最终演化为一场深重的金融危机。更由于日本经济在亚洲的绝对地位,致使亚洲金融危机“走向”全球,而演变成为一场世界性金融危机……而统统这些,不能不说均与《广场协议》直接相关。

  有人说,美英对伊战争在一定程度上缓解了人民币升值的外在压力。但这显然不能算作这次提案未获通过的主要原因。七国顾大局而不顾日本,实属理性。因为他们知道,一旦通过提案,那么当今风雨飘摇的世界经济中惟一的亮点———中国经济也会很快黯淡下去(2002年中国由内需带动的增长仅占全年增长的26%,可见出口对中国经济的重要性,而人民币升值后必定严重打击出口,经济必迅速下滑),世界经济的复苏将更加渺茫,于他们没有任何好处。这完全与80年代西方各国给美国“面子”而通过《广场协议》提案以迫使日元升值完全不同。

  日本是该反思的时候了!与其煞费苦心地搞颠别国,不如省些时间解决自己的具体问题。(作者单位:中南财经政法大学新华金融保险学院)

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