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李扬:利率真正走向市场化
http://business.sohu.com/
[ 秦宏 ] 来源:[ 上海证券报 ]
  日前,新发行的2002年记帐式(二期)国债利率首次低于银行存款收益。中国社科院金融研究中心主任李扬博士在评价这一现象时认为,这将成为国债发行市场的一个历史转折点,更是利率市场化的一个信号。

  李扬说,此次国债发行利率低于同期银行存款收益,充分体现出金边债券的市场特征。在海外市场,国债是一个国家财政信用的体现,其信用度远远高于银行。但是,在计划经济时代,这一位置被倒置。长期以来,国债发行利率一直高于同期银行储蓄存款利率。但在今天,这一观念终于率先在机构投资者中被打破,表明我们已经可以用国际通行的规则来看待市场,国债发行已走入真正意义上的市场化轨道。

  李扬认为,这一现象还对利率市场化有着非同一般的意义。他说,在利率结构中,最重要的是一个基准利率。基准利率指的是在目前体制下,无风险或风险最低的投资收益,它是整个利率体系的中心环节,也是利率市场化的一个重要平台。在海外市场,往往将国债利率作为基准利率,政府通过国债市场对利率起到一种合理有效的指导作用。但是目前我国基准利率却被默认为银行一年期存款利率。因此,国债发行的市场化趋势无疑将有助于我国基准利率的形成,为利率市场化奠定基础。

  李扬同时表示,基准利率的形成对资本市场有着重要意义。首先,有了基准利率可以使我们公正地判断出股市是否真正具有投资价值。其次,基准利率还是计算一切金融产品价值的标准,是金融产品创新的重要基础。从这些意义上来看,我国资本市场的未来会很有戏。

2002年4月11日07:23

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